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　　后市可能陷調整格局

　　□太平洋證券周雨

　　本周滬深兩市展開(kāi)較為凌厲的調整，滬指在周二上摸2402點(diǎn)之后掉頭向下，兩日內下跌近200點(diǎn)，快速跌破短期均線(xiàn)。不過(guò)，大盤(pán)周四出現十字紅星的反轉信號后開(kāi)始反彈，全周運行區間保持在2200點(diǎn)上方。

　　本輪反彈是一次在反周期調控政策密集出臺的背景下出現的資金推動(dòng)型行情。春節過(guò)后，市場(chǎng)遇到政策暖風(fēng)，在實(shí)體經(jīng)濟短期仍低迷之際，充足的貨幣供應難以被經(jīng)濟增長(cháng)全部吸收，有相當一部分流向股市，推動(dòng)股指的節節攀升。時(shí)至今日，市場(chǎng)的低估值已有所修復，信貸增速的持續則成為投資者的隱憂(yōu)，前期市場(chǎng)助力因素悄然發(fā)生改變，后市出現調整已在情理之中。

　　技術(shù)上看，本周后兩個(gè)交易日大盤(pán)的反彈相對較弱，大盤(pán)短線(xiàn)的下跌速率太快，上方仍然有大量的套牢盤(pán)和獲利盤(pán)沒(méi)有及時(shí)出局，因此仍可能面臨準備借反彈離場(chǎng)的拋盤(pán)壓力，這對市場(chǎng)短期將形成較大的壓制。在下有缺口支撐、上有強大拋壓的敏感區域里，市場(chǎng)觀(guān)望氣氛越發(fā)濃厚。目前市場(chǎng)仍在10日均線(xiàn)下方運行，短線(xiàn)不排除大盤(pán)回補2月9日缺口的可能，中線(xiàn)的1950-2050點(diǎn)一線(xiàn)則可能成為重要支撐位。

　　相比近期的逼空行情，當前市場(chǎng)已經(jīng)明顯走弱，預計下周市場(chǎng)可能以調整格局為主，個(gè)股及指數的震蕩幅度正不斷加大，特別是題材類(lèi)個(gè)股風(fēng)險釋放壓力增大，投資者宜控制好倉位，以觀(guān)望為主，靜待趨勢明朗。

　　下周趨勢 看空

　　中線(xiàn)趨勢 看多

　　下周區間 2150-2250點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 農業(yè)股、鋼鐵股

　　下周焦點(diǎn) 成交量

　　市場(chǎng)重拾升勢可期

　　□航空證券 王帥

　　節后連續逼空上漲行情累積了大量獲利盤(pán)，大小非也逢高減持，使本周市場(chǎng)出現回調。周初股指向上跳空高開(kāi)并創(chuàng )出本輪反彈新高；但由于節后股指最大漲幅接近20%，多方追漲意愿開(kāi)始降溫，最終受獲利盤(pán)的打壓而下跌。不過(guò)，短線(xiàn)超跌使周五出現技術(shù)反抽。從整體上看，節后第二個(gè)缺口處仍存在較強的支撐。

　　縱觀(guān)節后行情，流動(dòng)性充裕和國家產(chǎn)業(yè)政策支持是主要原因。短期流動(dòng)性充裕，催生了資金做多熱情，市場(chǎng)基本上是以連續逼空的方式向上拓展空間，并且期間始終沒(méi)有出現明顯的調整。前期個(gè)股普漲、多板塊輪番上攻時(shí)，成交量持續放大，場(chǎng)外資金流入跡象明顯。雖然本周出現較大幅度的調整，但上述推動(dòng)本輪行情的主要因素并未發(fā)生明顯改變。因此，后市仍有上升空間，但是逼空式上漲方式已結束，市場(chǎng)震蕩調整幅度可能加大。

　　從市場(chǎng)運行來(lái)看，雖然大盤(pán)周中出現連續調整，但個(gè)股并未出現大幅殺跌走勢，說(shuō)明調整屬于獲利回吐的正常范疇。大盤(pán)中期均線(xiàn)仍顯示出較強的支撐，周成交量出現一定萎縮，顯示市場(chǎng)觀(guān)望情緒加重。大盤(pán)后半周在前期缺口位置開(kāi)始止跌企穩，在獲利浮籌清洗完畢后，大盤(pán)重拾升勢值得期待。

　　總之，在兩會(huì )政策背景下，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)本周調整后，有望重拾升勢。但做多激情遭遇到來(lái)自市場(chǎng)面及外圍的壓力，短期內震蕩整理難以避免，投資者可結合市場(chǎng)量能的恢復情況以及消息面變化進(jìn)行把握。

　　下周趨勢 看多

　　中線(xiàn)趨勢 看多

　　下周區間 2185-2400點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 績(jì)優(yōu)滯漲股

　　下周焦點(diǎn) 政策面、外圍市場(chǎng)走勢

　　繼續向上拓展空間或有限

　　□光大證券 滕印

　　經(jīng)過(guò)連續五周的上漲后，本周大盤(pán)沖高后出現大幅震蕩，滬深市場(chǎng)分別留下2316-2295點(diǎn)，8461-8441點(diǎn)的向下跳空缺口。我們認為，技術(shù)性獲利回吐、不確定因素增加及外圍市場(chǎng)走弱，是市場(chǎng)出現大幅震蕩調整的主要原因。

　　自1月5日至2月17日，上證指數從1844點(diǎn)上漲到2402點(diǎn)，最大漲幅達30%，許多個(gè)股特別是部分題材股的漲幅遠超大盤(pán)，春節后市場(chǎng)曾出現連續逼空的行情，這使市場(chǎng)積累了大量的獲利盤(pán)需要消化。同時(shí)，考慮到宏觀(guān)經(jīng)濟運行、企業(yè)贏(yíng)利狀況并未出現實(shí)質(zhì)性改觀(guān)，經(jīng)過(guò)連續加速上漲后，市場(chǎng)的估值吸引力下降。

　　從政策動(dòng)態(tài)來(lái)看，兩會(huì )后市場(chǎng)面臨的不確定性因素可能增加。隨著(zhù)各項產(chǎn)業(yè)振興計劃的不斷出臺，市場(chǎng)做出了比較充分的反應。如果沒(méi)有新的政策刺激，產(chǎn)業(yè)振興計劃投資主題的邊際效用將出現遞減，市場(chǎng)“借題發(fā)揮”的余地將變得有限。

　　需要注意的是，自去年8月以來(lái)，包括俄羅斯、匈牙利、波蘭、捷克等眾多東歐國家的貨幣都已下跌超過(guò)30%。截至去年底，東歐國家的外債總額超過(guò)1.54萬(wàn)億美元，其中波蘭和捷克的外債水平已達GDP的100%。如果東歐爆發(fā)大規模違約事件，可能對本已脆弱的歐洲及世界金融體系帶來(lái)新的沖擊。

　　我們認為，市場(chǎng)做多動(dòng)能出現一定程度的衰減，兩會(huì )前大盤(pán)仍有震蕩上沖并回補本周向下跳空缺口的可能。不過(guò)，如果沒(méi)有進(jìn)一步利好政策刺激和成交量的有效放大，市場(chǎng)缺乏持續上攻的動(dòng)力，繼續向上拓展的空間有限。春節以來(lái)上證指數在2060-2067點(diǎn)、2185-2190點(diǎn)形成的向上跳空缺口后市將逐步回補，并可能考驗半年線(xiàn)突破的有效性。

　　下周趨勢 看空

　　中線(xiàn)趨勢 看空

　　下周區間 2150-2330點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 兩會(huì )投資主題

　　下周焦點(diǎn) 外圍市場(chǎng)、擴容動(dòng)態(tài)