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　　- 市場(chǎng)動(dòng)向

　　20只股基贖回18億份

　　2月17日，嘉實(shí)、中銀、易方達、廣發(fā)等5家基金公司旗下的23只基金因參與天馬股份非公開(kāi)發(fā)行而刊發(fā)公告，透露出這些基金自去年第四季度末以來(lái)的基金申購贖回情況變化，其中多數基金出現份額下降。加上2月份參與晉西車(chē)軸、中鼎股份定向增發(fā)的基金，總計30只偏股基金中，有20只基金出現了凈贖回，贖回份額總計18億份。

　　根據參與天馬股份非公開(kāi)增發(fā)的數據計算，第四季度至2月17日，贖回超過(guò)1億份的基金包括匯豐晉信龍騰、嘉實(shí)穩健、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)等基金。其中嘉實(shí)穩健和嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)的贖回絕對份額都超過(guò)2億份，但從規模比例看，嘉實(shí)穩健去年第四季度的份額為212億份，嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)份額規模也達到78.3億份。

　　根據統計，申購贖回的絕對數量與基金的業(yè)績(jì)表現密切相關(guān)。

　　對比上述基金今年以來(lái)的業(yè)績(jì)，3只凈贖回超過(guò)2億份的基金業(yè)績(jì)，有2只處于下游水平。而在份額實(shí)現增長(cháng)的10只偏股型基金中，則有6只的凈申購超過(guò)1億份，其中5只今年以來(lái)凈值增長(cháng)率在20%以上，而凈值漲幅接近30%的一只基金凈申購則超過(guò)了2億份。

　　從上述數字看，業(yè)績(jì)在一定程度上左右了基金投資者的申購贖回情緒。但從贖回的比例上看，目前的基金回報尚未能引起基金投資者大規模贖回自己的基金。

　　3000點(diǎn)防備贖回潮

　　去年滬深股市大幅下跌，基金也快速下挫，但基金的贖回卻沒(méi)有太多的放大。根據基金公司人士的說(shuō)法，由于跌幅太深，投資者反而不愿意贖回基金，這與之前A股市場(chǎng)投資者喜歡“捂股票”的偏好一致。

　　但當基金凈值快速回升，投資者的基金接近持有成本或略有盈余時(shí)，就會(huì )出現贖回的浪潮。這在開(kāi)放式基金過(guò)去幾年的運作中曾得到過(guò)體現。

　　如果出現贖回高峰，基金將被動(dòng)減持股票而造成市場(chǎng)下挫，進(jìn)而造成基金持有人遭受損失。上海一家基金公司的投資總監說(shuō)，“如果說(shuō)滬深市場(chǎng)繼續上漲，市場(chǎng)的下一次下跌可能是由基金贖回造成的�！�

　　目前已經(jīng)有113只股票型和混合型基金的凈值已經(jīng)回到面值以上。但基金公司人士認為，目前的水平上，大多數投資者仍然沒(méi)有回到持有成本之上。

　　北京一家基金公司的市場(chǎng)部人士說(shuō)，部分投資者在去年年底補倉，那么他們可能已經(jīng)回到持有成本以上了，但是大多數基金持有人仍舊沒(méi)有回到持有成本以上。她說(shuō)，目前的申購贖回情況仍然正常。

　　長(cháng)城證券研究所的基金分析師閻紅指出，基金爆發(fā)大規模贖回，可能要在滬指3000點(diǎn)以上。

　　- 實(shí)戰指導

　　調配類(lèi)型適應市場(chǎng)

　　目前市場(chǎng)上的“中小盤(pán)”基金、部分“成長(cháng)”類(lèi)、“社會(huì )責任”基金都有與名稱(chēng)相應的投資風(fēng)格，契約中有對于投資范圍和對象的具體界定。在市場(chǎng)風(fēng)格變換時(shí)，投資者需要根據行情變動(dòng)調配自己的基金。

　　比如在2008年中，市場(chǎng)單邊下跌，倉位是左右基金表現的重要因素；但從行業(yè)和板塊來(lái)看，醫藥、生物等行業(yè)仍然是防御性很強的股票，重倉這類(lèi)個(gè)股的基金表現好于其他基金。而在2009年開(kāi)始時(shí)，超跌的股票，受益于政策影響的制造業(yè)，如汽車(chē)等等，漲幅較大；中小盤(pán)股票在反彈開(kāi)始時(shí)上升最快。

　　易方達基金人士說(shuō)，今年全年可能都會(huì )是中小盤(pán)基金表現較好。但基金的風(fēng)格并不一定與名字相適應，比如一些以“大盤(pán)”命名的基金，幾乎從來(lái)不涉足大盤(pán)股。

　　防范小基金過(guò)于靈活

　　波動(dòng)市場(chǎng)中的基金業(yè)績(jì)分化將不只出現在年初，基金業(yè)績(jì)的分化可能持續全年。在基金出現問(wèn)題，基金經(jīng)理操作失誤時(shí)，投資者應該果斷撤出這些基金。

　　一般而言，大規�；�金凈值增長(cháng)可能不如中小規�；�金，然而極少出現全面做反的情況。但中小基金的問(wèn)題則相反，易方達基金指出，挑選中小規模的基金要防范其因過(guò)于靈活而“踏錯”的風(fēng)險。挑選這類(lèi)基金應兼具“穩健與成長(cháng)”的雙重特點(diǎn)。中小規�；�金一旦踏錯市場(chǎng)節奏，投資者更應快速退出。(記者 吳敏)