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　　能否降低股票交易傭金成了近期眾多投資者關(guān)心的話(huà)題。在目前證券行業(yè)競爭日趨激烈的情況下，如何既能讓中小投資者逐漸享受到更低交易成本和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，又能讓券商生存、發(fā)展，已成為證券業(yè)亟待解決的問(wèn)題。

　　傭金大幅下降，為何股民仍嫌多

　　“牛市中賺錢(qián)，熊市中虧損，對一般的小股民來(lái)說(shuō)本來(lái)資金量就小，肯定是希望降低交易成本�！鄙虾９擅窳_女士對記者說(shuō)。

　　而中國投資者一直有高換手率的偏好。國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷曾向記者表示，在過(guò)去15年中A股的年均換手率高達500%。因此，在市場(chǎng)長(cháng)時(shí)間低迷中，很多中小投資者沒(méi)有獲得投資收益，卻給證券公司“貢獻”了不少傭金。

　　與此同時(shí)，由于市場(chǎng)的充分競爭與股民參與熱情在熊市的大大降低，券商為了吸引客戶(hù)開(kāi)戶(hù)不斷下調傭金，整個(gè)行業(yè)的平均傭金水平自2001年以來(lái)持續下降。

　　國泰君安券商行業(yè)分析師梁靜介紹，全行業(yè)平均傭金費率從2001年的2.9‰和2002年的2.5‰，直線(xiàn)下降至2007年的1.42‰和2008年的1.29‰。目前，全行業(yè)的平均傭金費率水平基本上和2008年持平，在1.3‰左右。

　　國元證券上海東方路證券營(yíng)業(yè)部客戶(hù)經(jīng)理甘露表示，由于一年多來(lái)股票市場(chǎng)長(cháng)期不景氣，為了吸引客源，不少券商已打起了“傭金戰”。

　　對此，記者通過(guò)對上海大、中、小型不同券商傭金水平調查發(fā)現，目前券商的網(wǎng)上交易傭金費率基本上以1.3‰為基準，針對不同投資者進(jìn)行上下浮動(dòng)，而決定傭金高低的標準，主要是開(kāi)戶(hù)者的資金量與交易量。對于資金量低于50萬(wàn)元的中小散戶(hù)來(lái)說(shuō)，大部分券商都收取1.5‰左右的傭金，而對于資金量在100萬(wàn)元以上的投資者，國泰君安、海通證券等大型券商的部分營(yíng)業(yè)部表示，最低只收取1‰的傭金，而光大證券某營(yíng)業(yè)部甚至表示愿意以0.8‰的標準收取傭金。

　　“目前股票交易傭金的差別主要來(lái)自于地域和客戶(hù)類(lèi)別的不同�！绷红o指出，“就地域差別看，深圳等金融發(fā)達城市的平均傭金水平目前基本都已降至1‰以下，而部分內陸欠發(fā)達地區則在2‰以上�！彼�認為這主要是因為發(fā)達地區證券營(yíng)業(yè)部眾多，競爭更為激烈，而欠發(fā)達地區反之。另外，就開(kāi)戶(hù)者差別看，機構或大戶(hù)等資金量或交易量大的客戶(hù)享受較低的傭金費率，而中小股民則反之。

　　對于資金量和成交量相對較小的中小散戶(hù)來(lái)說(shuō)，雖然交易股票的成本在大幅下降，但在市場(chǎng)表現不佳之時(shí)，他們對交易成本的容忍度在不斷降低。上海一張姓股民就對記者表示，現在并非牛市，因此交易成本對于散戶(hù)來(lái)說(shuō)也顯得重要起來(lái)，“尤其是對一些經(jīng)常換股的股民來(lái)說(shuō)就更是這樣”。

　　弱市中，券商對傭金收入的依賴(lài)逐漸加強

　　對于投資者來(lái)說(shuō)，當然希望股票交易成本越低越好，但對于證券公司來(lái)說(shuō)，則不希望降低賴(lài)以維持生計的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入。

　　“券商傭金不能再降了，中國券商交易傭金水平在全世界都算是低的了，如果再降，恐怕將使得一部分券商難以生存�！鄙虾Ｒ患掖笮蛧�有證券公司高管對記者表示。

　　上市券商2008年三季報顯示，證券公司對證券交易手續費的依賴(lài)由于市場(chǎng)的低迷而大大提高。去年三季度，宏源證券、東北證券、國元證券、長(cháng)江證券四家地方性中小券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占總收入的比例都在60%以上，其中東北證券對證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的依賴(lài)度更是達到了98.07%。而中信證券、海通證券兩家大型券商對傳統業(yè)務(wù)的依賴(lài)相對較小，但三季度證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)占兩家總收入的比例也分別達到了42.6%和54.1%。

　　另?yè)�中國證券業(yè)協(xié)會(huì )公布的數據顯示，2007年與2008年，證券行業(yè)整體收入分別為2835億元和1251億元，而其中代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入分別為1551億元和882億元，分別占據總收入的54.7%和70.5%�？梢�(jiàn)，在2008年市場(chǎng)進(jìn)入較為低迷的時(shí)期后，傭金收入已經(jīng)成為券商最主要的收入來(lái)源。

　　對此，上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(cháng)丁劍平對記者表示，就目前的情況看，券商收取傭金就是其生存基礎，這就好比銀行的生存基礎是存貸款利差一樣。

　　自去年下半年A股IPO暫停至今，券商的投行業(yè)務(wù)收入銳減，而隨著(zhù)股指自2007年10月以來(lái)的大幅下跌，雖近期有所起色，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)也出現大面積虧損，部分證券公司甚至開(kāi)始減持法人股來(lái)?yè)Q取收益。而目前證券市場(chǎng)融資融券、股指期貨等創(chuàng )新業(yè)務(wù)何時(shí)推出尚不明了，券商的創(chuàng )新“生財”之路并未打開(kāi)。在這種情況下，券商對傭金的依賴(lài)可能仍會(huì )維持很長(cháng)一段時(shí)間。