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　　現在是發(fā)展資本市場(chǎng)的最好時(shí)機

　　——訪(fǎng)全國人大代表、中國證監會(huì )湖南監管局局長(cháng)楊曉嘉

　　應對危機，信心是金。資本市場(chǎng)作為現代市場(chǎng)經(jīng)濟要素中最復雜、最高級、最活躍的經(jīng)濟形態(tài)，關(guān)系國民經(jīng)濟發(fā)展全局。要提振經(jīng)濟信心，必須切實(shí)穩定資本市場(chǎng)的預期和信心。

　　“這一段時(shí)間，大家都在談華爾街金融危機是否見(jiàn)底，談金融危機給全球經(jīng)濟帶來(lái)的影響如何？我期待著(zhù)溫總理的報告對當前形勢的研判，尤其是金融危機下一步對實(shí)體經(jīng)濟的影響。但不管怎樣，恰恰在這時(shí)，我認為當前是發(fā)展中國資本市場(chǎng)非常有利的時(shí)機�！�

　　3月4日下午，剛一見(jiàn)面，全國人大代表、中國證監會(huì )湖南監管局局長(cháng)楊曉嘉就向中國證券報記者亮出了自己的觀(guān)點(diǎn)。楊曉嘉自上世紀90年代初就從事證券監管工作，她也是全國證券監管系統唯一連任的第十、十一屆全國人大代表。

　　資本市場(chǎng)迎來(lái)發(fā)展機遇期

　　楊曉嘉說(shuō)，這場(chǎng)危機讓大家看到了資本市場(chǎng)的重要性，以前不了解的人通過(guò)危機看到了資本市場(chǎng)的作用，認識和理解了資本市場(chǎng)。只有大力發(fā)展資本市場(chǎng)，才能有效地對沖金融危機的影響。

　　資本市場(chǎng)擁有的功能是財政貨幣政策不能替代的，資本市場(chǎng)修正錯誤的能力比其他市場(chǎng)要強。財政是納稅人的錢(qián)，財政政策對經(jīng)濟的刺激只能是短期的，不可能持久，信貸也是老百姓的錢(qián)，有利息負擔，而資本市場(chǎng)完全是市場(chǎng)各方的資金，利用社會(huì )的資源，資本市場(chǎng)的配置是最有效率的。

　　政府出臺的刺激經(jīng)濟的4萬(wàn)億投資等舉措，如果沒(méi)有資本市場(chǎng)的平臺，效果會(huì )大打折扣。調整經(jīng)濟結構的很多戰略措施一定要通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)實(shí)現。我國有大量的中小企業(yè)，他們渴望通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)融資。

　　中國的資本市場(chǎng)和國民經(jīng)濟比以前任何時(shí)候更緊密，現在我們最好的資產(chǎn)都在資本市場(chǎng)，我們應該通過(guò)資本市場(chǎng)平臺來(lái)實(shí)現“保增長(cháng)、調結構”的目標。

　　社會(huì )各界對資本市場(chǎng)的關(guān)注比以往更強。前些年人們對資本市場(chǎng)認識不足，這幾年通過(guò)股權分置改革，上市公司綜合治理，資本市場(chǎng)加強了基礎性制度建設，在這場(chǎng)金融危機中，國內證券公司、基金公司沒(méi)受到大的沖擊，大家對資本市場(chǎng)的發(fā)展也更有信心。

　　提振信心須穩定資本市場(chǎng)

　　楊曉嘉說(shuō)，應對危機，信心是金。資本市場(chǎng)作為現代市場(chǎng)經(jīng)濟要素中最復雜、最高級、最活躍的經(jīng)濟形態(tài)，關(guān)系國民經(jīng)濟發(fā)展全局。要提振經(jīng)濟信心，必須切實(shí)穩定資本市場(chǎng)的預期和信心。

　　穩定資本市場(chǎng)信心，有利于實(shí)體經(jīng)濟的健康發(fā)展。目前，我國上市公司總資產(chǎn)已達40多萬(wàn)億元，上市公司已成為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的重要推動(dòng)力。在此條件下，恢復市場(chǎng)信心，穩定市場(chǎng)運行，一方面可以使上市公司股票得到合理估值，從而為上市公司運用股票開(kāi)展抵押貸款、換股并購等，擴大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模創(chuàng )造了條件；另一方面有利于企業(yè)實(shí)施發(fā)行上市和再融資，向廣大投資者募集資金，將社會(huì )資金引導投向實(shí)體經(jīng)濟，從而為實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展提供源源不斷的資金支持。

　　穩定資本市場(chǎng)信心，有利于擴大內需。截至去年底，我國投資者股票賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)數達12363.89萬(wàn)戶(hù)，其中個(gè)人開(kāi)戶(hù)數12312.94萬(wàn)戶(hù)。這意味著(zhù)證券投資已成為我國居民投資理財的重要渠道，證券資產(chǎn)成為社會(huì )財富的重要形態(tài)。穩定資本市場(chǎng)的信心，也就是穩定了廣大投資者的行為預期，從而能有效促進(jìn)投資和消費，擴大內需。

　　楊曉嘉認為，保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展，需要突出發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用。

　　一是擴大直接融資，發(fā)揮資本市場(chǎng)對投資和內需的拉動(dòng)作用。為了進(jìn)一步擴大內需、促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，國務(wù)院出臺了十項措施，總投資規模達4萬(wàn)億元。要完成如此大規模的投資，就必須充分發(fā)揮資本市場(chǎng)集聚社會(huì )投資、形成長(cháng)期資本的巨大作用。同時(shí)，有研究表明， 資本市場(chǎng)直接融資還可帶動(dòng)3～6倍的間接融資。1991～2008年，我國資本市場(chǎng)共實(shí)現直接融資2.3萬(wàn)億元，按照直接融資帶動(dòng)4.6倍間接融資計算，可帶動(dòng)10.58萬(wàn)億元的間接融資。因此，我們必須在穩定市場(chǎng)運行的基礎上，擴大債券市場(chǎng)規模，完善中小板，適時(shí)推出創(chuàng )業(yè)板，擴大代辦股份轉讓系統試點(diǎn)范圍，多渠道提高直接融資比重，使資本市場(chǎng)成為我國集聚民間投資力量、增加社會(huì )投資、擴大內需的重要途徑。

　　二是推動(dòng)并購重組，發(fā)揮資本市場(chǎng)對產(chǎn)業(yè)調整和振興的促進(jìn)作用。產(chǎn)業(yè)結構的調整、優(yōu)化和升級，必然伴隨著(zhù)大量的資源重組、企業(yè)退出。在兼并重組、產(chǎn)業(yè)升級中，需要大量的資本支持，需要包括資本市場(chǎng)在內的金融體系提供更加多元化、市場(chǎng)化的金融服務(wù)。如湖南的中聯(lián)重科上市后，通過(guò)配股、定向增發(fā)、發(fā)行公司債等，籌集了大量資金，先后實(shí)施了2次海外并購、3次境內并購，現已成為全球最大的混凝土機械制造商。從十大產(chǎn)業(yè)振興規劃來(lái)看，我國接近六成的上市公司分布其中，并且是這些行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。因此，以上市公司為龍頭，以資本市場(chǎng)為平臺，以換股、定向增發(fā)等為手段，將對促進(jìn)并購重組、實(shí)現企業(yè)低成本擴張、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)調整和振興產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。

　　三是實(shí)現資本和科技對接，發(fā)揮資本市場(chǎng)對新經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)的培育作用。從歷史經(jīng)驗和教訓來(lái)看，資本市場(chǎng)對于建立資本和科技對接機制、培育創(chuàng )新經(jīng)濟起到了至關(guān)重要的作用。因此，我國要盡快推出創(chuàng )業(yè)板，建立科技產(chǎn)業(yè)、風(fēng)險投資和資本市場(chǎng)相互聯(lián)動(dòng)的一整套發(fā)現和篩選機制，同時(shí)依托資本市場(chǎng)的股權激勵、公司治理、并購重組等機制，使一批高科技企業(yè)迅速發(fā)展壯大，成為創(chuàng )新型企業(yè)群體，為經(jīng)濟增長(cháng)創(chuàng )造新的產(chǎn)業(yè)增長(cháng)點(diǎn)。

　　資本市場(chǎng)發(fā)展空間很大

　　楊曉嘉認為，資本市場(chǎng)雖然看上去問(wèn)題多，但實(shí)際是透明度高的結果。很多沒(méi)有上市的企業(yè)，里面的問(wèn)題外面看不到，因為它用不著(zhù)像上市公司那樣，要披露季報年報還有臨時(shí)公告等等。

　　她說(shuō)，現在監管壓力很大。資本市場(chǎng)承擔了這么多的功能，應該為市場(chǎng)創(chuàng )造更好的環(huán)境，把上市公司的質(zhì)量提升，給投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司，否則對不起廣大的投資者。資本市場(chǎng)各方主體要支持這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展。當前監管者的任務(wù)之一，是要很好地研究這場(chǎng)金融危機，增長(cháng)處理危機的才干和應對危機的能力。

　　楊曉嘉說(shuō)，這場(chǎng)危機讓人們深刻地認識到一個(gè)大國的崛起興衰背后就一定有資本市場(chǎng)的潮起潮落。一段時(shí)間來(lái)，她一直在思考這些問(wèn)題。

　　以前有人說(shuō)，國有資產(chǎn)在資本市場(chǎng)流失了，這是錯誤的理解，相反，中國資本市場(chǎng)通過(guò)股改，很多國有企業(yè)是升值了。中石油在香港上市的時(shí)候才幾塊錢(qián)，在國內賣(mài)到十幾塊錢(qián)，最高時(shí)到了40多元，這是升值而不是貶值。如果是國有資產(chǎn)流失了，貶值了，誰(shuí)還會(huì )來(lái)上市呢？

　　“在任何時(shí)候我對這個(gè)市場(chǎng)都充滿(mǎn)信心！”楊曉嘉表示，隨著(zhù)將來(lái)資本市場(chǎng)在國民經(jīng)濟中所占比重越來(lái)越大，人們的認識和了解會(huì )越來(lái)越成熟�，F在社會(huì )上有些誤解，這是因為資本市場(chǎng)還不夠成熟，在國民經(jīng)濟中所占比重還比較小。等到所有的好企業(yè)，好資產(chǎn)、好品牌、好項目，包括好人才、好企業(yè)家，都進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，人們對資本市場(chǎng)的理解會(huì )越來(lái)越準確、越來(lái)越深刻，我國資本市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間。(記者 孔雪松)