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　　大量基金當家股“萎靡”

　　那么除卻這些隱形的基金重倉股，基金已經(jīng)明確高比例持有的“明牌”，尤其是那些中小盤(pán)股的表現卻又如何呢�！痘�金周刊》也對此做了統計，得出的結果讓人十分驚訝。

　　根據天相對基金4季報所作整理的基礎數據，《基金周刊》對各家基金公司集中持有的部分中小盤(pán)股和它們的走勢做了統計。

　　統計結果顯示，這批個(gè)股的整體走勢基本談不上超出市場(chǎng)表現，其中相當部分甚至嚴重落后于市場(chǎng)指數的同期表現，這個(gè)結果很讓人震驚。

　　總體來(lái)看，擁有1只或幾只持股比例較高的中小盤(pán)個(gè)股，在基金業(yè)界是非常普遍的事情。如果以單家基金公司持有某上市公司10%以上股份作為界限(此統計尚未包含專(zhuān)戶(hù)持有的份額)，那么幾乎每家公司都有這樣的當家個(gè)股。

　　比方說(shuō)，中郵創(chuàng )業(yè)基金持有的上海機電、遼寧成大；寶盈基金重點(diǎn)持有的中國重汽；博時(shí)基金重點(diǎn)持有的天津港；大成基金重點(diǎn)持有的宗申動(dòng)力；東吳基金重點(diǎn)持有的魚(yú)躍醫療；富國基金重點(diǎn)持有的航天信息、思源電氣、石基信息；工銀瑞信基金重點(diǎn)持有的上海家化；廣發(fā)基金重點(diǎn)持有的保利地產(chǎn)；國泰基金重點(diǎn)持有的鵬博士、同方股份、建發(fā)股份；海富通基金重點(diǎn)持有的小商品城；華夏基金重點(diǎn)持有的樂(lè )凱膠片；匯添富基金重點(diǎn)持有的張裕A、小商品城；嘉實(shí)基金重點(diǎn)持有的九陽(yáng)股份、千金藥業(yè)、燕京啤酒；南方基金重點(diǎn)持有的鹽湖鉀肥；上投摩根基金重點(diǎn)持有的三九醫藥、徐工科技；興業(yè)基金重點(diǎn)持有的青島啤酒；易方達基金重點(diǎn)持有的中國重汽；招商基金重點(diǎn)持有的一致藥業(yè)，以及中銀基金重點(diǎn)持有的上海家化等。

　　而這其中，博時(shí)基金重點(diǎn)持有的天津港、易方達和寶盈基金重點(diǎn)持有的中國重汽、南方基金持有的鹽湖鉀肥、中郵創(chuàng )業(yè)基金重點(diǎn)持有的遼寧成大等個(gè)股，4季度的跌幅都遠遠大于市場(chǎng)指數的表現。

　　另外，包括華夏基金持有的樂(lè )凱、大成基金持有的宗申動(dòng)力、中郵創(chuàng )業(yè)持有的上海機電、國泰持有的同方股份等股票，在2008年全年的盈利也沒(méi)有跑贏(yíng)指數。

　　這當然打破了所謂大公司重點(diǎn)持有個(gè)股必然會(huì )跑贏(yíng)市場(chǎng)的假說(shuō)，對于那些迷信基金組合，或者沉迷于跟隨基金操作的投資者一個(gè)提醒。

　　而必須指出的是，由于上述的相當部分個(gè)股并沒(méi)有在前述的基金組合中占據絕對比例，因此，這部分個(gè)股的表現不佳，并不是左右上述公司基金業(yè)績(jì)的主要原因。

　　隱性與顯性之惑

　　當然，對于這種隱性和顯性重倉股的表現迥異，仍然是值得基民們重點(diǎn)關(guān)注的。畢竟對于基民來(lái)說(shuō)，了解這些個(gè)股，同時(shí)更客觀(guān)真實(shí)的解讀基金持股和組合，或許是對每個(gè)基民來(lái)說(shuō)都比較重要的。

　　而在和業(yè)內討論了以后，記者得到了以下幾個(gè)解釋?zhuān)�或許有助于讀者和基民了解基金操作的背后原因。

　　解釋一、“影響力衰弱論”。一些基金經(jīng)理認為，股票的價(jià)格走勢只能由市場(chǎng)決定。而市場(chǎng)的走勢演進(jìn)是包括基金在內的所有投資者都無(wú)法掌控，甚至完全預測的。它是一個(gè)復雜的系統。

　　因此把基金持有的重倉股，等同于未來(lái)走勢強的大牛股，屬于已經(jīng)被淘汰的莊股時(shí)代的思維。機構完全操縱某個(gè)個(gè)股走勢的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，當一個(gè)個(gè)股基本面出現問(wèn)題的時(shí)候，誰(shuí)都無(wú)法挽救這個(gè)股票的走勢。

　　另外，最新出現的兩個(gè)趨勢強化了基金對市場(chǎng)影響力的衰落。這包括一方面，本輪行情的主導者是基金以外的機構力量。另一方面，伴隨著(zhù)基金業(yè)界自身對于風(fēng)險控制的重視，基金對于集中持有某個(gè)個(gè)股的情況的限制也越來(lái)越多等等。這些都構成了基金重倉股走勢不佳的解釋。

　　解釋二、“買(mǎi)賣(mài)沖擊論”。一些機構表示，之所以隱性重倉股的整體走勢明顯的好于一些顯性重倉股，相當程度上是因為，隱性的個(gè)股是基金新挖掘的個(gè)股，這部分個(gè)股由于各種原因受到了包括基金在內的各路機構的青睞，這種青睞引發(fā)的持續買(mǎi)入本身哄抬了這個(gè)股票的價(jià)格。

　　而那些“成名已久”的個(gè)股之中，機構的持有意見(jiàn)開(kāi)始趨于分歧，這導致了個(gè)股買(mǎi)賣(mài)力量的分化，甚至某些機構階段性的出貨也影響了股價(jià)的走勢。

　　解釋三、“囚徒困境論”。一些機構表示，在經(jīng)歷了最近3年的牛熊轉換后，機構的理念和操作方法再次面臨嬗變的階段。實(shí)際上，機構在操作上手法和想法與上一輪已經(jīng)出現了很大的變化。而其中的一個(gè)重要體現在于，對于其他機構持有的重倉股，業(yè)內的排斥心理很?chē)乐�，甚至有砸盤(pán)先砸別人的盤(pán)的說(shuō)法。由此，也導致了部分機構重倉股，在機構“三個(gè)和尚沒(méi)水吃”的狀況下股價(jià)一路滑落。

　　從總體來(lái)看，上述的解釋或許都不是很完備的解釋。我們當然希望第一種解釋是主流的意見(jiàn)想法，當前，我們也分明看到了些這個(gè)解釋以外的情況。比如類(lèi)似第二、第三種情況中記敘的狀況。

　　當然，無(wú)論是那種解釋?zhuān)�基金重倉股的分化和萎靡，相較之受追捧應該算是一種進(jìn)步，而基金業(yè)界的大部分機構和基金經(jīng)理在忠實(shí)的履行信托義務(wù)、為基金持有人利益努力，是無(wú)疑問(wèn)的事情。(記者 周宏)