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　　期間費用、資產(chǎn)減值吞噬三成以上利潤

　　隨著(zhù)2008年年報披露的逐漸展開(kāi)，績(jì)優(yōu)藍籌公司的業(yè)績(jì)貢獻雖使統計數據變得好看了，但金融危機對實(shí)體經(jīng)濟的種種不利影響卻仍然顯見(jiàn)。截至3月20日，已經(jīng)有428家上市公司陸續披露了2008年年報，占1604家A股公司的比例超過(guò)1/4。wind統計數據顯示，這428家上市公司2008年實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入合計為13525.27億元，同比增長(cháng)18.86%。然而，428家上市公司2008年度實(shí)現的歸屬于母公司的凈利潤合計為1101.86億元，同比增長(cháng)57.40億元，增長(cháng)幅度僅為5.5%，未能與營(yíng)業(yè)收入呈現同步增長(cháng)，其中2008年的營(yíng)業(yè)利潤合計為1382.60億元，同比僅增長(cháng)1.41%。記者進(jìn)一步分析數據發(fā)現，期間費用的上升和資產(chǎn)減值損失的大幅增長(cháng)共同吞噬了2008年的營(yíng)業(yè)利潤。

　　期間費用增長(cháng)

　　吃掉21%營(yíng)業(yè)利潤

　　雖然很多公司把控制費用看成是抵御金融危機最有力的武器，不過(guò)從效果來(lái)看并不明顯。從銷(xiāo)售毛利率來(lái)看，除去3家金融企業(yè)，425家上市公司的平均銷(xiāo)售毛利率2008年達到27.01%，比2007年的26.35%%實(shí)際上升0.66個(gè)百分點(diǎn)，雖然對不同行業(yè)來(lái)說(shuō)成本的上漲影響程度和差異各不相同，但從總體上看2008年成本上升的影響卻并不明顯。然而，428家公司2008年的三項費用合計達到1659.08億元，同比增長(cháng)285.93億元，平均增幅達到20.82%，增長(cháng)金額占到428家公司2008年實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤合計數1382.60億元的20.68%。其中，財務(wù)費用增幅最為明顯，同比增長(cháng)44.15億元，增幅為26.17%，管理費用和銷(xiāo)售費用上漲幅度也分別達到19.53%和20.91%，均超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)幅度。而管理費用增長(cháng)達到142.22億元，對營(yíng)業(yè)利潤的影響最為突出。

　　2008年的高管薪酬是年報發(fā)布以來(lái)市場(chǎng)普遍關(guān)注的一個(gè)話(huà)題，但據相關(guān)統計顯示，2008年的高管薪酬總體上同比呈下行趨勢，并不構成期間費用的上升。例如，萬(wàn)科2008年股權激勵和人工費用減少，管理費用下降13.21%。但是房地產(chǎn)市場(chǎng)調控帶來(lái)的壓力，造成萬(wàn)科營(yíng)業(yè)費用大幅上升55.74%。除地產(chǎn)業(yè)外，營(yíng)業(yè)費用的上升在消費品行業(yè)也比較明顯，比如步步高、蘇寧電器。此外，2008年并購擴張及重組行為的增多，導致公司規模擴大，也是管理費用和營(yíng)業(yè)費用上升的一個(gè)重要原因。例如，天地科技2008年擴大規模，導致管理費用同比上升了71.68%；2008年進(jìn)行白電業(yè)務(wù)整合的美的電器因為整體經(jīng)營(yíng)規模擴大以及合并小天鵝，管理費用同比增長(cháng)51.67%；金牛能源期間費用的上漲，也是因為報告期合并了河北金�；�工股份有限公司所致。

　　另外，從相當數量的公司年報都提及財務(wù)費用大幅上升對公司業(yè)績(jì)的影響可以發(fā)現，財務(wù)費用的上升確實(shí)是影響2008年公司利潤的一個(gè)重要因素。2008年前三季度，由于國家實(shí)行緊縮的貨幣政策，貸款成本維持高位，雖然去年9月份開(kāi)始央行連續5次降息，但受經(jīng)濟下行影響，企業(yè)持有現金的意愿增強，很多企業(yè)都以票據貼現來(lái)滿(mǎn)足流動(dòng)資金需求，財務(wù)費用上漲比較突出。