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　　央行：部分發(fā)達國家金融監管存多方面問(wèn)題

　　中新網(wǎng)3月27日 據央行網(wǎng)站消息，央行金融研究所26日刊載文章《改革國際金融監管體系幾點(diǎn)認識》，全文如下：

　　隨著(zhù)金融危機的蔓延，大力改革金融體系、再造全球金融穩定框架的呼聲漸高，各國政府和國際組織已經(jīng)為此做了不少工作，提出了多種建議，并形成了一些共識。在擴大金融監管的范圍、應對系統的順周期性、重置資本和撥備要求、完善估值和會(huì )計準則等方面，G30完成了金融改革報告，金融穩定論壇和巴塞爾銀行監管委員會(huì )也圍繞金融監管和新巴塞爾協(xié)議框架的諸多問(wèn)題展開(kāi)了相應工作。一些監管機構和金融業(yè)已著(zhù)手推動(dòng)建立針對信用違約互換(CDS)等場(chǎng)外(OTC)金融產(chǎn)品的集中清算和中央交易對手機制。這些好的建議和舉措，以及各方為完善金融監管框架所做出的努力，將有助于危機的應對及未來(lái)的風(fēng)險防范。但我們也發(fā)現，主要發(fā)達國家金融監管體系存在的一些問(wèn)題還沒(méi)有得到各方的充分關(guān)注或達成共識，在此，我們希望通過(guò)對部分問(wèn)題的深入討論，提出相關(guān)改進(jìn)建議。

　　一、金融危機暴露出金融監管存在多方面問(wèn)題

　　本次金融危機源于美國次貸危機，通過(guò)各類(lèi)金融產(chǎn)品、金融機構和金融市場(chǎng)等渠道，迅速在全世界蔓延。有效的金融監管是防范金融風(fēng)險最有力的外部約束力量，而危機的快速蔓延暴露出了部分發(fā)達國家在金融監管理念、體制及國際合作等多方面的問(wèn)題。

　　　1.監管理念上過(guò)分相信市場(chǎng)的作用

　　在監管理念方面，部分發(fā)達國家過(guò)分相信市場(chǎng)，認為“最少的監管就是最好的監管”。事實(shí)上，無(wú)論是幾年前的安然事件、世通事件涉及到的問(wèn)題，還是這次危機前期的部分金融機構出現的流動(dòng)性危機，都提醒監管部門(mén)必須加強監管，但多數監管當局并未采取系統性措施加以改正。這其中的一個(gè)重要原因，就是過(guò)度相信市場(chǎng)的自我修復能力，忽視了在資本逐利動(dòng)機下隱藏的系統性金融風(fēng)險隱患。這次危機的演變過(guò)程顯示，微觀(guān)主體存在逐利本性，僅僅依靠市場(chǎng)本身力量，要么容易導致資產(chǎn)泡沫，要么就是以金融危機這種破壞性方式清理市場(chǎng)，給全球金融和經(jīng)濟造成了巨大破壞。

　　　2.監管體制須不斷更新,以免落后于金融創(chuàng )新

　　近年來(lái)，金融創(chuàng )新使得金融系統性風(fēng)險有了新的來(lái)源，其中包括各類(lèi)場(chǎng)外金融產(chǎn)品以及投資銀行、對沖基金、特殊目的實(shí)體等類(lèi)銀行金融機構(near-bank entities)以及資本流動(dòng)的跨市場(chǎng)投機。上述類(lèi)銀行金融機構內部存在多重問(wèn)題，與傳統金融機構盤(pán)根錯節，很容易引發(fā)系統性風(fēng)險。而一些大型傳統金融機構大規模拓展非傳統金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，規避監管，成為系統性風(fēng)險的另類(lèi)來(lái)源。

　　本次危機讓我們深刻認識到，現行金融監管模式滯后于金融創(chuàng )新的實(shí)踐。在現行監管模式下，吸引公眾存款的商業(yè)銀行等具有明顯外部性的傳統金融機構和傳統金融產(chǎn)品接受較為嚴格的監管，而類(lèi)銀行金融機構和場(chǎng)外金融產(chǎn)品受到的監管較為松散甚至缺失。此外，不同類(lèi)型和不同地區的金融機構和不同的產(chǎn)品面臨不同的監管規則和制度，不同類(lèi)型的金融機構即使從事同類(lèi)業(yè)務(wù)，也因為監管機構不同，受到監管的標準高低不一，加上金融監管當局之間的配合與協(xié)調不足，為監管套利創(chuàng )造了空間。各類(lèi)監管套利使得類(lèi)銀行金融機構和場(chǎng)外產(chǎn)品發(fā)展速度遠遠超過(guò)傳統金融機構和產(chǎn)品，也是對沖基金樂(lè )于在離岸金融中心注冊的重要原因。

　　近幾十年來(lái)尤其是近十年來(lái)，金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟的迅速發(fā)展，使主要發(fā)達國家錯誤地認為現行的監管模式和體制是有效的，沒(méi)有根據金融市場(chǎng)、機構和產(chǎn)品的發(fā)展，采取措施提高監管體制的有效性，減少不同監管機構之間的摩擦、內耗和推諉。有案例表明，本次金融危機爆發(fā)以來(lái)，部分發(fā)達國家監管機構與中央銀行及財政部門(mén)之間的溝通障礙已經(jīng)給金融救助和金融穩定工作帶來(lái)被動(dòng)，從一定程度上反映了監管體系的失效。

　　3.國際監管合作體系尚未形成

　　在國際合作方面，由于缺乏統一的監管標準和信息交換的平臺與機制，監管者對國際性金融機構的跨境活動(dòng)，尤其是國際資本流動(dòng)，缺乏了解。這是一個(gè)全球性普遍問(wèn)題。相關(guān)國際組織一直以來(lái)只是主要針對發(fā)展中國家進(jìn)行宏觀(guān)經(jīng)濟監測，特別關(guān)注新興市場(chǎng)國家的匯率問(wèn)題，但在監管全球資本流動(dòng)上的作用強差人意。迄今為止，我們尚未厘清跨境資金的流動(dòng)渠道和流動(dòng)機制，特別是新興市場(chǎng)國家資金流入與流出的渠道和機制，而且也還沒(méi)有充分了解在經(jīng)濟不景氣時(shí)，這些資金流動(dòng)是如何逆轉的。

　　為加強監管方面的國際合作，金融穩定論壇(FSF)近來(lái)選定了30家大型國際性金融機構，并為它們分別成立了由其母國監管機構為主、主要東道國監管機構參加的聯(lián)合監管機制(supervisory college)。在運作一段時(shí)間以后，我們應該及時(shí)評估這些聯(lián)合監管機制在加強跨國金融機構的國際監管方面的有效性與充分性，并提出改進(jìn)建議。同時(shí)，作為全球風(fēng)險預警工作的重要組成部分，國際貨幣基金組織應該加強對國際資本流動(dòng)的監管和監測。