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　　盡管“海外流動(dòng)性”及經(jīng)濟出現復蘇苗頭等因素給市場(chǎng)帶來(lái)了新的希望，但股市卻又在前期的2400點(diǎn)附近躊躇不前。下有流動(dòng)性墊底，上有宏觀(guān)數據壓制，A股近期能否突破這一無(wú)形的“夾板”？A股新“引擎”何時(shí)出現？這些都成為近期投資者關(guān)心的話(huà)題。

　　A股新“引擎”尚未出現

　　主持人：許多人預測在兩會(huì )之后，股市會(huì )有一個(gè)回調，但近期市場(chǎng)先抑后揚，走出了上升行情，各位覺(jué)得是哪些因素發(fā)生了變化？A股是不是找到了新的漲升動(dòng)力？

　　史偉：我認為主要因為外圍市場(chǎng)的轉好。第一點(diǎn)美國股市持續反彈，機構普遍預期反彈的觀(guān)點(diǎn)也很多。國家主權的違約風(fēng)險下降得比較快，前期預計東歐會(huì )破產(chǎn)，一度它的CDS違約風(fēng)險與雷曼破產(chǎn)時(shí)比較像，但近來(lái)東歐國債違約風(fēng)險迅速下降。

　　另外可以觀(guān)察到，近期黃金價(jià)格表現得不理想，這說(shuō)明避險情緒消失得比較快，表明資本市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)的情緒在恢復�；蛟S可以下個(gè)結論——第二波危機也許是不會(huì )到來(lái)，全球資本市場(chǎng)正在構筑底部，而且恐慌與悲觀(guān)情緒正在消退。

　　劉浩波：國內市場(chǎng)本輪上漲主要是依靠流動(dòng)性和對經(jīng)濟好轉的預期，但是從周二盤(pán)面來(lái)看，美股大漲A股反而出現了回調，也可以看出預期作用的邊際效應是在遞減的，我們預計未來(lái)行情靠預期推動(dòng)的作用會(huì )逐漸減弱。在股指向下的時(shí)候，比如到2000點(diǎn)股指可能會(huì )由于流動(dòng)性出現支撐，但是說(shuō)現在再靠流動(dòng)性支持股指的進(jìn)一步上漲，恐怕其力量會(huì )越來(lái)越弱。我認為現在市場(chǎng)還沒(méi)有出現一個(gè)支持市場(chǎng)繼續大幅上行的推動(dòng)因素。

　　劉湘寧：近期披露的經(jīng)濟數據顯示美國經(jīng)濟可能加速復蘇，周三美聯(lián)儲更是表示將在未來(lái)6個(gè)月內購買(mǎi)3000億美元國債以增加市場(chǎng)流動(dòng)性，另外還將加大抵押貸款債券購買(mǎi)的規模并且推動(dòng)萬(wàn)億信貸計劃。美聯(lián)儲近期的一系列表態(tài)預示著(zhù)本輪經(jīng)濟危機爆發(fā)以來(lái)困擾美國的信貸市場(chǎng)凍結終于有了解決之道，而信貸市場(chǎng)的正常運轉恰恰是美國經(jīng)濟見(jiàn)底企穩的前提。美國經(jīng)濟數據回暖和美元貶值的雙預期加強了投資者對國內股市的信心和投資沖動(dòng)，而美聯(lián)儲美元貶值預期帶動(dòng)大宗商品價(jià)格的上漲，進(jìn)而影響到國內對資源類(lèi)股票的追捧。

　　業(yè)績(jì)壓力不容忽視

　　主持人：隨著(zhù)宏觀(guān)數據的陸續出臺，出口下滑加速等利空因素也擺在了投資者面前。有人擔心一旦這些宏觀(guān)層面的利空集中爆發(fā)，將對市場(chǎng)造成巨大影響。各位是怎么看待這個(gè)問(wèn)題的？

　　劉浩波：資本市場(chǎng)其實(shí)對實(shí)體經(jīng)濟的反應有超前也有滯后，更多的是一種疊加效果。當第一個(gè)較差的宏觀(guān)數據出來(lái)時(shí)，大家可能沒(méi)有反應，但是隨著(zhù)其后數據的出現，就會(huì )從量變到質(zhì)變了�？傮w上講出口這一塊還是很差，我們判斷出口最差的時(shí)刻是在5月份，相關(guān)數據出來(lái)要到6月份，那時(shí)的市場(chǎng)可能會(huì )因此出現一定的波動(dòng)。在此之前就是N字形震蕩了。

　　史偉：說(shuō)實(shí)話(huà)，國內的宏觀(guān)經(jīng)濟、企業(yè)盈利沒(méi)有變化。最近這兩周只有發(fā)電量的數據，但不能根據一周數據對宏觀(guān)數據做出準確判斷吧。從已經(jīng)公布的年報數據來(lái)看，我覺(jué)得報表普遍一般，好于預期的報表基本上沒(méi)有，低于預期的很多。消費類(lèi)的股票基本上是比預期要差的，應該說(shuō)，商品類(lèi)公司、有色、鋼鐵煤炭報表一般。

　　當然行業(yè)和企業(yè)之間是存在分化的，工程機械類(lèi)當然好一些，另外，地產(chǎn)及汽車(chē)方面，車(chē)商普遍對汽車(chē)銷(xiāo)售的持續回暖有疑慮，但地產(chǎn)板塊出現的底部比較明顯。至于什么時(shí)候地產(chǎn)能出現上升周期還不確定。

　　劉湘寧：機構投資者其實(shí)已經(jīng)關(guān)注到出口數據前兩個(gè)月是比較差的，未來(lái)存在進(jìn)一步下滑的可能。我認為，如果未來(lái)宏觀(guān)數據進(jìn)一步走差，肯定會(huì )對市場(chǎng)造成較大負面影響；但我們同時(shí)也認為，如果宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)一步走差，國家將出臺進(jìn)一步的經(jīng)濟刺激政策。財政部副部長(cháng)王軍最近曾經(jīng)表示，中國經(jīng)濟刺激政策還有根據外部環(huán)境變化作出相機抉擇的余地和條件。另外，出口的形勢也在動(dòng)態(tài)變化，上周美聯(lián)儲回購長(cháng)期國債和MBS的舉動(dòng)，還有這周的剝離金融機構有毒資產(chǎn)的計劃，為市場(chǎng)帶來(lái)了美元貶值的預期，可能也會(huì )帶動(dòng)人民幣對其他幣種的貶值，對刺激出口也有一定幫助。如果世界經(jīng)濟今年能夠加快復蘇，也不排除未來(lái)出口反而有好于預期的可能。