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　　高盛相信只是熊市反彈

　　但對于亞洲股市近期的走好，高盛最新報告卻相信只是熊市反彈，而不是一個(gè)可持續的新牛市趨勢。

　　高盛指出，理由有三方面：第一，很多發(fā)展中國家的資產(chǎn)負債表仍在明顯調整，限制了經(jīng)濟復蘇的強度及時(shí)間；第二，市場(chǎng)對亞洲市場(chǎng)今明兩年盈利預測為負11%及升24%，似乎過(guò)分樂(lè )觀(guān)；第三，市場(chǎng)12個(gè)月估值為13.4倍市盈率、1.5倍市凈率，并不便宜，尤其是相對盈利能力而言。高盛相信，市場(chǎng)已接近區間振蕩的頂部。

　　恒指上15500點(diǎn)則重返牛市？

　　相對而言，港股似乎較為看好，從技術(shù)上分析，隨著(zhù)港股的上漲，雖然短期恒指已見(jiàn)超買(mǎi)。但分析師同時(shí)指出，從周線(xiàn)圖分析，恒指雙底部形態(tài)或快將完成，如果指數目前正在形成雙底部,目標將為20886點(diǎn)。

　　對此，東驥資產(chǎn)管理研究部主管陳榮肇表示，由于環(huán)球經(jīng)濟有望見(jiàn)底回升，因此亞洲股市急促反彈。他指出，如果恒指能重上今年高位，約15500點(diǎn)，可基本確認為牛市。

　　然而，太平陽(yáng)投資管理基金經(jīng)理譚佑怡認為,恒指大升是因技術(shù)因素�！盁o(wú)論升勢持續多久，應該都不會(huì )是變成牛，始終整個(gè)經(jīng)濟都未好轉，現在僅屬熊市上升�！彼�說(shuō)。

　　行情推手

　　國際熱錢(qián)重新回流亞洲市場(chǎng)

　　對于昨日港股的飆升，新鴻基金融策略師彭偉新認為,港股全線(xiàn)上漲，同時(shí)近期成交額持續處于近月高位,顯示有資金涌入香港市場(chǎng)。而目前一些跡象也表明資金開(kāi)始流出美國，流向新興亞洲市場(chǎng)。這在某種程度上或許正是亞洲股市領(lǐng)先全球指數的主要原因之一。

　　據悉，此前，投資在外的美元資金在金融危機下大規模撤離新興亞洲市場(chǎng)，并引起新興市場(chǎng)國家的股市大跌和貨幣的大幅度貶值。但在金融市場(chǎng)走向恢復的過(guò)程中，一部分避險資金開(kāi)始重生風(fēng)險偏好。

　　中金公司3月30日在報告中表示，新興亞洲金融市場(chǎng)最近漸見(jiàn)回穩，資金重新流入區內，導致匯率及股市止跌回升。

　　而資金重新流入的跡象包括貨幣匯率和股市顯著(zhù)上升，融資環(huán)境得到改善。韓國資本及金融賬自去年9月以來(lái)首次錄得凈流入；同時(shí)，韓國在3月售出52億美元國債，高于1~2月的總和，而印尼政府在3月末銷(xiāo)售的17.5億美元政府債得到了超過(guò)4.5倍的認購倍數。

　　同樣的跡象也在香港顯示出來(lái)：資金的流入引起香港銀行間拆借利率低于美元利率20~40個(gè)基點(diǎn)；1美元兌港元的匯率多次觸及7.75水平。3月20日至今，金管局為壓低港元而向市場(chǎng)沽售了相等于53億美元的港幣。

　　而據美國投資管理公司Federated Investors全球股市首席投資長(cháng)奧斯說(shuō)，亞洲企業(yè)和經(jīng)濟體的資產(chǎn)負債狀況讓它們可以撐過(guò)危機。他負責管理280億美元資產(chǎn)。

　　奧斯說(shuō)，本季度公司一直在把國際投資組合中的資金從歐洲轉移到亞洲。