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　　一石激起千層浪。

　　中國證監會(huì )3月最后一天發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理暫行辦法》，使得受益于創(chuàng )業(yè)板的相關(guān)個(gè)股再次迎來(lái)狂歡。當日，上證指數及深證成指漲幅均不到1%，而創(chuàng )投概念板塊及券商板塊大幅上漲，紫江企業(yè)、煙臺萬(wàn)華等5只創(chuàng )投概念股漲停，除西南證券、東北證券外的其他上市券商漲幅均在1.5%以上。此前一個(gè)交易日，券商板塊亦在風(fēng)聲傳出后發(fā)起攻勢，表現搶眼。

　　但是，并非所有創(chuàng )投概念股及券商股都值得投資。

　　《投資者報》數據研究部分析發(fā)現，創(chuàng )投概念價(jià)值未完全顯現、業(yè)績(jì)優(yōu)良、獲利可能性較大的上市公司以及承銷(xiāo)能力較強、擁有直投業(yè)務(wù)的券商，投資價(jià)值更大。

　　由此，我們篩選出12家可供投資的創(chuàng )投概念股，分別是：紫光股份、拓邦電子、張江高科、ST安彩、中科英華、南京高科、隆平高科、華工科技、寧波韻升、復星醫藥、北京城建、同方股份。我們認為，中信證券及海通證券也將受益創(chuàng )投。同時(shí)，我們認為，綜藝股份、金鷹股份、天通股份、天茂集團、民豐特紙投資風(fēng)險較大。

　　近5成價(jià)值未完全顯現

　　經(jīng)過(guò)我們的歸納整理，A股市場(chǎng)上共有77家上市公司參股創(chuàng )投公司，創(chuàng )投概念明顯。

　　在這些公司中，部分總市值已大大脫離其價(jià)值。換句話(huà)說(shuō)，這些公司的總市值中有很大一部分是創(chuàng )投概念等因素帶來(lái)的溢價(jià)。

　　我們根據上市公司截至3月30日的最新四個(gè)季度的凈利潤總和及所在行業(yè)的平均市盈率，推算出一個(gè)合理的公司價(jià)值，再計算出總市值與公司價(jià)值之間的差——溢價(jià)。

　　觀(guān)察溢價(jià)占總市值的比例后可以發(fā)現，剔除不可比的8家公司后，69家創(chuàng )投概念上市公司中共有21家的溢價(jià)率達到30%以上，其中*ST中鎢2008年凈利潤僅有41.54萬(wàn)元，3月30日總市值卻為14.65億元，溢價(jià)率達到98.91%。此外，魯信高新、民豐特紙等4家創(chuàng )投概念公司溢價(jià)率也在80%以上。

　　另一方面，34家創(chuàng )投概念公司的溢價(jià)率為負數，其價(jià)值還未完全顯現。

　　其中，升華拜克2007年四季度至2008年三季度的凈利潤總額為2.20億元，行業(yè)市盈率近40倍，而其總市值僅為28.93億元，溢價(jià)率為-203.36%；同方股份、煙臺萬(wàn)華等4家公司的溢價(jià)率均小于-100%。

　　超4成創(chuàng )投含量高于1%

　　純概念的炒作難以帶來(lái)持續的收益，且投資風(fēng)險較大，而真正具有投資價(jià)值的創(chuàng )投概念公司應具有較高的創(chuàng )投含量，且有業(yè)績(jì)支撐。因此，除溢價(jià)率外，創(chuàng )投含量及業(yè)績(jì)增長(cháng)率應是重要的投資參考指標。

　　具有創(chuàng )投概念的上市公司每股所含的創(chuàng )投金額越高，表示每股所包含的投資于創(chuàng )投公司的資本越大。而每股所含創(chuàng )投金額/股價(jià)越高，則表示花同樣的錢(qián)所能買(mǎi)到的創(chuàng )投資本越大，受益于創(chuàng )投的可能性越大，創(chuàng )投含量較高。

　　國內排名前50位的創(chuàng )投公司經(jīng)驗豐富，所投資的公司已有多家上市。在創(chuàng )投概念上市公司中，浙江陽(yáng)光、南天信息、東方集團等公司均參股了這些實(shí)力較強的創(chuàng )投公司，但受創(chuàng )投含量較低的限制，即使這些創(chuàng )投公司能為上市公司帶來(lái)收益，獲利也并不豐厚。

　　剔除一家缺乏數據的公司后，76家創(chuàng )投概念公司中有36家每股所含創(chuàng )投金額/股價(jià)超過(guò)1%，其中只有魯信高新一家上市公司超過(guò)10%，達到55.89%。

　　此外，南京高科、錢(qián)江水利等9家公司的這一指標在5%以上。而煙臺萬(wàn)華、特變電工等5家公司的每股所含創(chuàng )投金額/股價(jià)不到0.1%，創(chuàng )投含量很低，受益不大。

　　業(yè)績(jì)方面，77家公司中共有64家2007年歸屬母公司凈利潤實(shí)現增長(cháng)，其中大眾公用、遼寧成大、民豐特紙等12家創(chuàng )投概念公司漲幅在150%以上。在2007年實(shí)現增長(cháng)的基礎上，2008年繼續增長(cháng)或預告增長(cháng)的公司共有19家。