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　　貨幣工具仍會(huì )以適當節奏

　　刺激經(jīng)濟

　　大多數專(zhuān)家認為，二季度信貸投放速度和數量會(huì )減少。而作為信貸投放的終端客戶(hù)，企業(yè)并不希望看到這種現象的發(fā)生。

　　央行第一季度全國銀行家問(wèn)卷調查結果顯示，一季度企業(yè)貸款需求指數為67.5%，比上季回升5.6個(gè)百分點(diǎn)，用于經(jīng)營(yíng)周轉、固定資產(chǎn)投資等貸款需求指數同步上升，分別較上季上升3.2個(gè)、5.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　由此不難看出，隨著(zhù)經(jīng)濟回暖、企業(yè)恢復生產(chǎn)地加快，企業(yè)對資金的渴求將是非常迫切的。

　　央行貨幣政策委員會(huì )在第一季度例會(huì )強調，要進(jìn)一步理順貨幣政策傳導機制，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，保證貨幣信貸總量滿(mǎn)足經(jīng)濟發(fā)展需要。

　　渣打銀行中國首席經(jīng)濟學(xué)家王志浩稱(chēng)，3月很多指標顯示經(jīng)濟已逐漸穩定，但不代表立刻恢復、反彈，實(shí)體經(jīng)濟在相當長(cháng)一段時(shí)間內會(huì )在底部運行。

　　對于下一步的政策走向，王志浩指出，當前經(jīng)濟趨向穩定，但仍需要以適當的節奏進(jìn)一步激活經(jīng)濟，預計2009年的首次降息將發(fā)生在二季度。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也認為，信貸失速之際便可能是雙率再動(dòng)之時(shí)。未來(lái)仍有繼續降息和下調準備金率的空間，降息可能會(huì )在5-6月份出現，1年期存款基準利率將可望下調至1.17%-1.44%，法定存款準備金率則可望下調至10.0%左右。

　　與上述專(zhuān)家的意見(jiàn)不同，有一部分分析人士認為，利率下降的空間有限，目前沒(méi)有必要考慮降息。但他們并不否認，未來(lái)央行會(huì )采取存款準備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等數量型工具來(lái)調節貨幣供應，以進(jìn)一步滿(mǎn)足企業(yè)對信貸資金的需求。

　　“可以看出我國經(jīng)濟回暖的苗頭正在顯現，但由于PMI指數出現大幅反彈的行業(yè)主要是與政府基建項目相關(guān)的機械及各種設備制造業(yè)，可見(jiàn)目前回暖的動(dòng)力來(lái)自于政府項目投資，中國經(jīng)濟的可持續增長(cháng)需要民間投資的跟進(jìn)，但目前民間投資是否已被拉動(dòng)還需要觀(guān)察�！睆埍笳f(shuō)。

　　對資本市場(chǎng)形成一定支撐

　　有專(zhuān)家分析指出，一季度信貸增長(cháng)數據，上市公司未來(lái)的業(yè)績(jì)可能會(huì )比想象的樂(lè )觀(guān)。這些因素的存在對資本市場(chǎng)走勢演化會(huì )形成一定的支撐。

　　從已經(jīng)公布的2008年年報和今年一季度業(yè)績(jì)預告的情況看，上市公司的經(jīng)營(yíng)情況雖然存在一些問(wèn)題，但亮點(diǎn)也不少，業(yè)績(jì)下降幅度很小。據《證券日報》4月初的統計，去年上市公司業(yè)績(jì)整體情況同比僅下降不足3%。今年一季度業(yè)績(jì)預告情況，最多只能用喜憂(yōu)參半來(lái)形容。

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(cháng)趙錫軍表示，影響股市漲跌的因素，一個(gè)是宏觀(guān)經(jīng)濟的背景是不是好轉了，另一個(gè)是上市公司的業(yè)績(jì)是不是真正地體現出來(lái)了，還有就是資金面的狀況和投資者的信心。趙錫軍說(shuō)，從目前來(lái)看，宏觀(guān)經(jīng)濟有很好的恢復跡象。

　　中金公司認為，過(guò)多流動(dòng)性很容易引起資產(chǎn)價(jià)格上升引起泡沫，對經(jīng)濟穩定性及金融系統安全帶來(lái)風(fēng)險。中國受全球數量型放松的包圍，加上各國貨幣競爭性貶值，能源及其它大宗商品價(jià)格可能趨于更為波動(dòng)。中國是石油及基礎金屬等主要資源的凈輸入國，并且是出口導向型的高外貿依存度經(jīng)濟體，能源及大宗商品價(jià)格上升將帶來(lái)輸入性通脹，加上國內充沛的流動(dòng)性，將增加中國潛在的通脹壓力及政策不確定性風(fēng)險。

　　更多的分析人士表示，對于國內資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，充沛的流動(dòng)性就是對市場(chǎng)最好的支持，但中金公司的上述憂(yōu)慮也需要投資者加以認真對待�！�(記者 閆立良)