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　　5月,春夏之交,也往往是A股歷史上發(fā)生變盤(pán)的月份。

　　1999年,5·19行情啟動(dòng),將科技股送上了泡沫的巔峰；2005年5月,股改分置改革試點(diǎn)啟動(dòng),成為上一輪超級大牛市的導火索；2007年5月,5·30消滅垃圾股炒作之風(fēng),權重股大象起舞……

　　2009年5月,A股的走勢又再度陷入分歧和迷茫之中�！芭Ｅ纱髮ⅰ饼彿叫鄹叱�熊牛轉換已經(jīng)確立；而“空軍司令”謝國忠卻稱(chēng)“A股已經(jīng)非常危險”,各大主流機構關(guān)于流動(dòng)性和業(yè)績(jì)預測間的分歧也越來(lái)越大。

　　就在部分經(jīng)濟指標回暖顯示經(jīng)濟有所好轉之際,一種甲型H1N1流感病毒一夜之間席卷了北美,并迅速向全世界擴散,也讓全球經(jīng)濟面臨新的考驗,A股是否能從容面對?

　　5月A股多變

　　從歷史上看,5月份在經(jīng)過(guò)短暫的假期之后,行情往往會(huì )發(fā)生較大的變化。

　　如2006年牛市,5月行情一開(kāi)始便加速上揚,并收出月線(xiàn)大陽(yáng)線(xiàn)。而2007年,同樣走出一波聲勢浩大的“紅五月”,不過(guò),隨后“5·30”事件讓不少股民損失慘重。

　　不過(guò)在熊市當中,5月行情卻往往是反彈夭折之月。2002年,5月之前市場(chǎng)小幅反彈,從2月至4月連續3個(gè)月上漲,但5月卻單邊下跌9%；2004年,反彈行情4月便結束,5月繼續收陰；2005年,5月行情以暴跌收場(chǎng),當時(shí)一個(gè)月上證指數跌幅高達8.5%。

　　分析人士指出,每年4月份,都是上市公司年報和一季報業(yè)績(jì)集中披露的時(shí)候。而此前,市場(chǎng)都是在對宏觀(guān)經(jīng)濟、上市公司業(yè)績(jì)預期進(jìn)行一系列的炒作,也是所謂每年一度的“吃飯行情”。當業(yè)績(jì)披露完成之后,這種大規模的炒作也將告一段落。在熊市當中,游資陸續撤退往往會(huì )導致行情夭折；另一方面,5月往往也是政策多發(fā)月,也是左右5月行情的重要因素。

　　機構分歧增大

　　隨著(zhù)A股近期反復震蕩,機構之間對于5月行情的走勢,分歧也開(kāi)始越來(lái)越大。

　　例如,平安證券認為,目前的股價(jià)水平隱含的企業(yè)2009年盈利增長(cháng)預期為6%,大大高于之前的預期,雖然2008年盈利水平已經(jīng)大幅下降約17%,但鑒于宏觀(guān)經(jīng)濟處于低位弱平衡的狀態(tài),2009年企業(yè)盈利難言增長(cháng),對盈利前景的擔憂(yōu)將影響估值倍數的進(jìn)一步擴張。國泰君安也認為在估值已經(jīng)不便宜的情況下,未來(lái)幾個(gè)月他們將繼續保持謹慎。

　　當然,繼續看多的機構也不乏。其中,南京證券預計,5月份環(huán)比改善的經(jīng)濟數據有望推動(dòng)A股震蕩走高,上證指數有望見(jiàn)到2700點(diǎn)附近。而長(cháng)江證券則判斷,二季度仍是美股市場(chǎng)環(huán)境最穩定的時(shí)期,從虛擬經(jīng)濟的聯(lián)動(dòng)性上看,二季度仍是一個(gè)A股中級反彈的延續期。

　　博時(shí)精選股票基金經(jīng)理余洋的看法較為中性,他認為,從上市公司的一季報數據看,企業(yè)盈利的數據還沒(méi)有開(kāi)始明顯好轉,這就造成了股票市場(chǎng)估值水平隨著(zhù)股價(jià)的上漲而迅速提高。目前滬深300的靜態(tài)PE水平已經(jīng)達到了20倍,PB也超過(guò)了2.5倍。在目前的盈利預測水平下明顯低估的股票在減少,市場(chǎng)逐漸感受到了估值壓力。二季度企業(yè)盈利增長(cháng)的數據將是決定下一階段市場(chǎng)走勢的重要因素。