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　　PPI環(huán)比現好轉

　　3月份PPI同比下降6.0%，其中環(huán)比下降0.3%，環(huán)比降幅連續3個(gè)月收窄，去年下半年P(guān)PI快速回落的趨勢已經(jīng)初步得到了遏制。

　　從國家統計局對部分重點(diǎn)企業(yè)工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格監測情況看，4月份鋼材以及部分化工產(chǎn)品價(jià)格出現回落。但受?chē)�際大宗商品價(jià)格回暖的影響，4月份國內銅、鋁、鋅等有色金屬價(jià)格有10%-20%的明顯漲幅。受上調成品油價(jià)格的影響，4月份各類(lèi)成品油價(jià)格同樣出現回升。

　　盡管PPI的翹尾因素負拉動(dòng)作用在4月份將依然繼續擴大，但不少業(yè)內人士預計該月PPI同比下降6%至7%，不會(huì )出現明顯下滑。

　　第一創(chuàng )業(yè)研究報告指出，在經(jīng)濟復蘇階段，只有當下游產(chǎn)品價(jià)格恢復速度超過(guò)上游產(chǎn)品的時(shí)候，企業(yè)才有明顯動(dòng)力恢復生產(chǎn)。經(jīng)濟下行階段一般是上游產(chǎn)品價(jià)格漲幅超過(guò)下游產(chǎn)品，比如2008年5月份以后我國PPI漲幅超過(guò)CPI，經(jīng)濟隨之明顯回落。因此，從這個(gè)角度看，即使目前以PPI為代表的上游價(jià)格出現好轉，也難言經(jīng)濟回暖趨勢已經(jīng)確立。

　　通脹何日重現

　　盡管當前通縮壓力仍然存在，但大宗商品價(jià)格的不確定性以及回暖的流動(dòng)性，或多或少帶來(lái)了通脹預期。對我國，重要的或許不是未來(lái)是否會(huì )發(fā)生通脹，而是通縮壓力的緩解是否意味著(zhù)通脹很快到來(lái)。

　　國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為，我國CPI走勢一般滯后于M1增速6個(gè)月，今年1月份M1增速開(kāi)始加快，那么年中物價(jià)形勢可能將發(fā)生扭轉。但我國經(jīng)濟目前處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)，在這種背景下，貨幣供應變動(dòng)雖然能引起物價(jià)水平的波動(dòng)，但整體來(lái)看，經(jīng)濟會(huì )處于通貨緊縮壓力下。他還表示，從上世紀80年代起，我國的每次通脹都發(fā)生在經(jīng)濟上升周期的中后期。而目前我國面臨的是經(jīng)濟下行周期的中前期，對應的也應該是通縮壓力。

　　不過(guò)，有專(zhuān)家認為，不管是發(fā)達國家還是我國，近期過(guò)快釋放的流動(dòng)性可能在適當時(shí)候轉化為通脹“猛虎”。此外還應對滯脹報以一定警惕，滯脹將大大增加經(jīng)濟調控的難度和阻力。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松曾表示，上半年反通縮是宏觀(guān)政策的重要目標和任務(wù)，但不完全排除物價(jià)今年出現回穩和上揚的可能性，這需要貨幣政策保留一定余地，并根據經(jīng)濟狀況變動(dòng)進(jìn)行靈活調整。(記者 韓曉東)