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　　上市公司2008年業(yè)績(jì)呈現的持續下滑態(tài)勢，在今年一季度出現了降幅收窄的跡象。

　　與年報同時(shí)完成的2009年一季報披露顯示，除*ST本實(shí)B和*ST華源外，1623家上市公司2009年一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入合計24664億元，同比下降12.35%；實(shí)現歸屬母公司所有者的凈利潤合計2037.5億元，同比下降約1/4。與去年第四季度的同比下降逾八成相比，這一成績(jì)讓人稍感安慰。

　　與此同時(shí)，A股市場(chǎng)呈現逐步回暖態(tài)勢，走出了一波大幅走升行情。從2008年末的1820.81點(diǎn)，到今年3月末的2373.21點(diǎn)，上證綜指大幅上漲超過(guò)三成。

　　來(lái)自申萬(wàn)巴黎基金管理有限公司的觀(guān)點(diǎn)認為，支持A股市場(chǎng)大幅上行的主要因素是充沛的流動(dòng)性，以及市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇的樂(lè )觀(guān)預期。

　　今年一季度，金融機構新增信貸規模高達4.58萬(wàn)億元。海富通領(lǐng)先成長(cháng)基金經(jīng)理陳紹勝表示，實(shí)體經(jīng)濟無(wú)法吸收的過(guò)剩流動(dòng)性，將部分進(jìn)入股市，而充裕的資金供應“往往是股市反彈的先行指標”。

　　4萬(wàn)億元“擴內需、保增長(cháng)”計劃，財政政策、貨幣政策“雙轉向”，十大重要產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃……陸續出臺的經(jīng)濟刺激計劃不僅為A股市場(chǎng)提供了持續的熱點(diǎn)，更有效提振了投資者的信心。

　　事實(shí)上，從去年末電力設備、鐵路、水泥、鋼鐵等行業(yè)的表現搶眼，今年年初煤炭、航運、化工、造紙、工程機械等周期類(lèi)行業(yè)的輪動(dòng)，到此后創(chuàng )投、區域經(jīng)濟刺激、政府振興規劃、高送轉等投資主題的“亢奮”，都已在很大程度上顯示了投資者對于政策面熱點(diǎn)的緊追不舍。而A股市場(chǎng)頻頻走出與外盤(pán)相悖的獨立行情，則表達了投資者對后續政策的樂(lè )觀(guān)預期。

　　結構性機會(huì )值得把握

　　值得注意的是，在連續3個(gè)月維持驚人的高增幅后，金融機構新增信貸規�？赡艹霈F大幅回落。來(lái)自興業(yè)銀行的研究報告說(shuō)，4月份新增信貸預計回落到3000億元至6000億元。

　　一些市場(chǎng)人士認為，伴隨政策刺激效果的逐步顯現，以及二季度信貸增速的回落，市場(chǎng)將從流動(dòng)性推動(dòng)逐步回歸基本面。

　　這意味著(zhù)，市場(chǎng)整體估值水平，上市公司業(yè)績(jì)及收益分配，未來(lái)仍將是主導A股投資的關(guān)鍵因素。

　　作為中國內地首只可分離交易基金，長(cháng)盛同慶將于節后正式開(kāi)始發(fā)行。擬任基金經(jīng)理之一王寧表示，無(wú)論與歷史平均水平相比，還是與過(guò)去三年、五年、十年的平均水平相比，目前A股的估值水平都是比較低的。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，未來(lái)A股依然有較大的投資空間。

　　但仇彥英則認為，從全球范圍看，金融危機給實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)的負面效應并未消除，正在蔓延的甲型H1N1流感疫情影響也有待觀(guān)察。而在國內，多個(gè)行業(yè)出現的業(yè)績(jì)大幅下滑甚至全行業(yè)虧損情況，在短期內恐怕難以改觀(guān)。他說(shuō)：“從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)的反彈之路上仍存諸多變數，投資者不宜盲目樂(lè )觀(guān)�！�

　　興業(yè)全球基金管理有限公司投資總監王曉明表示，未來(lái)投資仍宜采取穩健均衡的策略，關(guān)注平均估值較低、前期漲幅較小、估值支撐確定性較強以及具有防御性的行業(yè)。(本報記者:潘清)