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　　交易成本為主要負擔

　　不過(guò)值得重點(diǎn)關(guān)注的是，在滬深兩市成交快速放量的同時(shí)，場(chǎng)內交易成本的支出已經(jīng)成為市場(chǎng)最關(guān)鍵的因素。一個(gè)初步的統計是，在過(guò)去3個(gè)月中，兩市投資者因為股票交易而向券商支付的傭金和上繳的印花稅已經(jīng)超過(guò)616億元。約為去年最后7個(gè)月的交易成本支出總額。能否進(jìn)一步吸引場(chǎng)外資金對于A(yíng)股市場(chǎng)未來(lái)走向至關(guān)重要。

　　而在4月份的21個(gè)交易日中，繼3月31日受創(chuàng )業(yè)板上市辦法出臺刺激資金大幅流出后，4月1日資金回流近20億；4月10日~4月16日，在市場(chǎng)上行和最新宏觀(guān)數據的雙重利好推動(dòng)下，資金持續5日凈流入。而且4月13日的流入量達到最高水平。

　　另外，清明和五一兩個(gè)小長(cháng)假前的一個(gè)交易日，即4月3日和4月30日均有資金流出，這主要受投資者的休市持幣心態(tài)影響。

　　后市關(guān)注流動(dòng)性走向

　　而后市最值得關(guān)注的是，宏觀(guān)經(jīng)濟的走向以及由此帶來(lái)的資金流動(dòng)性的變化。根據3月末金融和經(jīng)濟運行數據，以及最新的PMI指數均顯示中國經(jīng)濟回暖。而前期大增的票據融資占比大幅下降26個(gè)百分點(diǎn)，表明流動(dòng)資金逐步進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟。

　　一季度保險公司保費收入同比增速9.99%，高于市場(chǎng)預期，其中受益于保障類(lèi)險種快速發(fā)展，壽險保費收入同比增長(cháng)10.7%。同時(shí)，保險公司權益類(lèi)資產(chǎn)占比上升，宏觀(guān)環(huán)境轉好背景下，新增保費收入的一定比例資產(chǎn)將成為股市資金的穩定供給。

　　不過(guò)截至3月末的股改限售股實(shí)際減持數據表明，滬深兩市大、小非累計減持比例持續下降，兩者占比分別為8.6%、40%。測算結果顯示，2009年6-12月股改限售股減持資金需求將逐月下降。但另一類(lèi)需要關(guān)注的是再融資、IPO的機構配售和一般股份拋售壓力，其中2009年再融資限售股可流通高峰將出現在6月、12月，而IPO限售股份以原股東為主，減持需求較小。因此，再融資等資金需求的釋放依然值得高度關(guān)注。(記者 周宏)