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　　A股市場(chǎng)連續三天創(chuàng )出反彈新高。

　　五一節后A股表現強勢，盡管周二市場(chǎng)高位振蕩，但沒(méi)有改變連續創(chuàng )反彈新高的走勢。本周三，新能源、汽車(chē)、醫藥、房地產(chǎn)等行業(yè)個(gè)股領(lǐng)漲大盤(pán)，滬指收盤(pán)上漲25.12點(diǎn)，再度逼近2600點(diǎn)；深成指最高上摸10183.76點(diǎn)，收盤(pán)10149.07點(diǎn)，自本輪反彈以來(lái)首次站上萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口。

　　每年此時(shí)，市場(chǎng)都會(huì )期盼紅五月。本周以來(lái)的這樣強勢表現，讓投資者不由得對“紅五月”有了更多期待。從剛剛發(fā)布的券商對5月行情展望看，五月能否收高爭議較多。

　　流感恐慌：小插曲

　　在宏觀(guān)經(jīng)濟向好的趨勢下，短期投資者非常關(guān)心的影響市場(chǎng)的幾個(gè)因素有：流感疫情的蔓延、即將公布的美國銀行業(yè)壓力測試結果不明、4月國內部分經(jīng)濟數據是否理想、部分上市公司盈利預測等。其中，流感疫情造成的恐慌是更多投資者目前關(guān)注的話(huà)題。

　　據報道，盡管墨西哥國內感染甲型H1N1流感的人數仍在攀升，但聯(lián)邦政府已于當地時(shí)間5月4日早上宣布，將墨西哥的警戒級別從原來(lái)的“紅色”(非常高)降為“橙色”(較高)，并表示將于本周三重新開(kāi)放首都墨西哥城的政府辦公室、餐館，在周四開(kāi)放博物館、圖書(shū)館以及教堂等公眾場(chǎng)所。

　　招商證券研究員稱(chēng)，甲型H1N1流感或許沒(méi)有那么可怕。他認為主要考慮到幾個(gè)因素，如死亡率并不高，世界衛生組織預測死亡率為1%至4%(SARS病死率近11%)；傳播可控，甲型H1N1流感主要以感染者咳嗽和噴嚏為媒介，微量病毒可接觸傳播等。

　　申銀萬(wàn)國策略研究員同樣認為，其僅僅是插曲�！拔覀兿嘈沤�(jīng)濟轉好是主旋律，盡管有一些插曲，像甲型H1N1流感病毒、上市公司訂單暫時(shí)沒(méi)有好轉等�！�

　　也有研究機構較為謹慎，認為“疫情事件”成為5月A股市場(chǎng)重要的擾動(dòng)因素，并導致市場(chǎng)短期出現分化。不過(guò)該研究也同時(shí)指出，本次疫情將吸取中國和東南亞處理SARS危機的經(jīng)驗教訓，將能夠得到有效控制，不至于造成大面積恐慌。

　　流動(dòng)性：強支撐

　　流動(dòng)性始終被認為是支撐年初至今行情的重要力量，此前的幾次反復都造成了市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，剛過(guò)去的4月份同樣不例外，關(guān)于流動(dòng)性的各種傳聞曾引發(fā)市場(chǎng)振蕩。由于3月信貸規模再度達到創(chuàng )紀錄的1.89萬(wàn)億元，從而使得一季度成為有史以來(lái)流動(dòng)性最充裕的時(shí)期。一個(gè)季度的信貸規模即突破了4.5萬(wàn)億元，這個(gè)數字相當于兩會(huì )報告中5萬(wàn)億計劃的90%，遠超過(guò)以往一季度全年占比60%的規律。因此對于4月信貸規模的猜測，又成為市場(chǎng)波動(dòng)的理由。

　　在近日披露的基金周度報告中，多數基金認為流動(dòng)性寬裕局面不會(huì )改變。南方基金認為，我國的通貨膨脹和通貨緊縮更多的是全球大宗商品價(jià)格變化的表現，與國內貨幣政策變化關(guān)系不大。因此即使央行繼續實(shí)行寬松的貨幣政策，也不必擔心會(huì )導致通貨膨脹。相反，資產(chǎn)價(jià)格的上升，可能產(chǎn)生財富效應，從而刺激消費，比直接發(fā)放消費券效果更好。南方基金預計，下半年市場(chǎng)仍將處于流動(dòng)性充裕過(guò)程中，因為經(jīng)濟狀況依然脆弱。

　　國泰君安研究所策略團隊在最新的報告中，以美國1908年的情況為例，探討了“流動(dòng)性牛市”的存在。美國在1907年至1908年發(fā)生了經(jīng)濟危機，這次危機是以汽車(chē)、電力和化工的興起帶動(dòng)的重工業(yè)化大發(fā)展為背景的。1908年屬于危機的衰退期，鋼、生鐵、機車(chē)的生產(chǎn)量分別下降60%、38%和69%，一半的鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)，失業(yè)人數達到500萬(wàn)，失業(yè)率高達10%。就在實(shí)體經(jīng)濟處于衰退期的情況下，流動(dòng)性單獨的作用支撐了股市的牛市上漲。

　　該研究認為，在當前的情況下，銀行貸款創(chuàng )歷史最高增速時(shí)，資金的流動(dòng)會(huì )對價(jià)格產(chǎn)生較大的影響。當資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域，形成購買(mǎi)力會(huì )拉動(dòng)經(jīng)濟快速增長(cháng)；而當資金進(jìn)入資產(chǎn)領(lǐng)域，則資產(chǎn)價(jià)格會(huì )快速上升。

　　“紅五月”：多爭議

　　小插曲存在也好，強支撐持續也罷，關(guān)于A(yíng)股市場(chǎng)五月是否能艷陽(yáng)高照，各研究機構則各持己見(jiàn)。

　　樂(lè )觀(guān)者申銀萬(wàn)國研究所策略研究員5月份期待2800點(diǎn)。研究認為，截至4月底，A股市場(chǎng)的估值水平尚且合理，投資者的情緒還未高漲。隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟轉暖的跡象日益明顯，市場(chǎng)情緒有望升溫，從而在未來(lái)兩個(gè)月推升上證綜指突破2600點(diǎn)的估值上限，挑戰2800點(diǎn)的目標(并存在突破可能)。

　　長(cháng)城證券分析師同樣認為，盡管短期干擾猶存，但溫和上漲依然可期。他指出，市場(chǎng)對于經(jīng)濟數據反復、跳空缺口牽制、甲型H1N1流感突發(fā)事件的擔憂(yōu)情緒，在下跌過(guò)程中得到相對釋放。節前深化經(jīng)濟體制改革任務(wù)、降低固定資產(chǎn)投資項目資本金的利好政策，再度鼓舞了A股做多信心。經(jīng)歷短期5月中上旬的短期干擾后，股指依舊會(huì )保持振蕩上行的趨勢。

　　研究較為悲觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)認為，從去年11月初市場(chǎng)反彈至今，已經(jīng)過(guò)去6個(gè)月了，部分股票的漲幅堪比2006年、2007年的牛市，指數從6000多點(diǎn)到1664點(diǎn)的超跌在技術(shù)上得到了有效修正�！盎�本面雖然發(fā)生了一些積極地轉變，但2009年的A股上市公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)在目前惡劣的世界經(jīng)濟環(huán)境中不能支持太高的PE值。對于5月份的A股市場(chǎng)，我們持相對謹慎的態(tài)度�！庇醒芯繖C構這樣說(shuō)。(記者 趙洋)