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　　昨天，國家統計局公布4月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據———4月CPI(居民消費價(jià)格指數)同比下降1.5%，連續第三個(gè)月負增長(cháng)；PPI(工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數)同比降6.6%，同比跌幅連續第四個(gè)月擴大。

　　在今年一季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據透露積極信號，同時(shí)我國經(jīng)濟尚存波動(dòng)，仍面臨嚴峻形勢的背景下，4月份CPI、PPI等經(jīng)濟數據的出爐，再次引發(fā)市場(chǎng)對未來(lái)經(jīng)濟走勢的關(guān)注。

　　4月CPI、PPI延續負增長(cháng)，究竟傳遞出什么樣的信息？

　　兩大因素導致負增長(cháng)

　　昨天出爐的CPI、PPI數據，符合市場(chǎng)預期。綜合多家機構的研究分析得出，商品價(jià)格波動(dòng)、“翹尾因素”影響兩大因素，是4月CPI、PPI雙雙負增長(cháng)的最主要原因。

　　從商品價(jià)格波動(dòng)來(lái)看，在我國的CPI中占有重要地位的食品類(lèi)價(jià)格，4月同比下降了1.3%，牽動(dòng)CPI指數繼續走低。盡管4月份的食品價(jià)格中，糧食價(jià)格等一些類(lèi)別開(kāi)始出現止跌回升，如糧食價(jià)格上漲5.5%，鮮菜價(jià)格上漲10.9%，鮮蛋價(jià)格上漲5.5%等，但總體來(lái)看，農產(chǎn)品價(jià)格依然低位運行。尤其是，受甲型H1N1流感疫情蔓延的影響，豬肉價(jià)格大幅下降28.6%，帶動(dòng)肉禽及其制品價(jià)格整體下降13.5%。按照豬肉價(jià)格占CPI權重3%-5%計算，其價(jià)格同比下跌28.6%，無(wú)疑將在很大程度上拉低CPI指數。

　　就PPI的負增長(cháng)，雖然當前部分大宗商品和原材料價(jià)格出現上漲，但總體來(lái)看，大宗商品和原材料價(jià)格較去年同期依然大幅下降。在PPI指數同比下降中，原油出廠(chǎng)價(jià)格同比下降53.6%，是最重要的因素。而從成品油分類(lèi)來(lái)看，汽油價(jià)格上漲4.6%，煤油和柴油價(jià)格分別下降32.5%和11.7%。其他大宗商品中，4月國內銅、鋁、鋅等有色金屬價(jià)格出現10%-20%的明顯漲幅，但同期鋼材價(jià)格仍然延續下跌。

　　盡管從整體來(lái)看，我國商品價(jià)格波動(dòng)同比繼續下滑，但業(yè)內專(zhuān)家也不否認，與去年下半年相比，今年以來(lái)的價(jià)格走勢出現了一些好轉的跡象。無(wú)論是影響CPI的糧食價(jià)格，還是主導PPI的原油價(jià)格，都在今年開(kāi)始出現回升。就在近期，國際油價(jià)連續攀升，不斷刷新5個(gè)月以來(lái)的新高紀錄。

　　價(jià)格趨勢有所好轉，但4月CPI、PPI連續第三個(gè)月出現負增長(cháng)，這背后不能排除“翹尾因素”的影響。交通銀行研究報告就認為，“翹尾因素”拉低物價(jià)1.9個(gè)百分點(diǎn)，成為主導4月CPI增幅繼續回落的主要原因。數據顯示，去年2月CPI同比上漲8.7%，創(chuàng )近12年來(lái)新高，為年內最高，此后的3月、4月，CPI漲幅雖不及2月，但均維持在8%以上的高位，直至去年5月才回落至8%以?xún)�；PPI漲幅最高點(diǎn)的出現相對滯后，但自去年3月開(kāi)始，也從2月份的6.6%突然躍上8%，去年4月繼續攀升，達到8.1%�；�于去年同期基數較高，CPI、PPI的漲幅同比下降，似乎也在情理之中。

　　“前低后高”走勢明朗

　　盡管CPI、PPI延續負增長(cháng)，但就數據本身而言，業(yè)內的預期普遍樂(lè )觀(guān)。

　　交通銀行研究報告稱(chēng)，隨著(zhù)“翹尾因素”的影響下半年逐步減弱，下半年物價(jià)有望恢復正增長(cháng)。CPI全年將呈現出“前低后高”的走勢。而PPI受“翹尾因素”影響時(shí)間可能更久一些，其恢復正增長(cháng)相對滯后，但今年下半年也有望止跌回升。

　　此前，國家信息中心曾發(fā)布預測報告，二季度CPI同比下降1.3%，PPI下降7.5%，物價(jià)仍呈下行趨勢。但業(yè)內人士回應指出，二季度物價(jià)仍將繼續下行。但同時(shí)，從全年來(lái)看，CPI和PPI在二季度見(jiàn)底的趨勢更加明朗。

　　基于CPI、PPI或將走出“負增長(cháng)”的預期，前期市場(chǎng)對于通貨緊縮的擔憂(yōu)，有所緩解。高盛高華研究報告指出，4月份中國CPI和PPI同比增幅雙雙下降，但環(huán)比趨勢上升，通貨緊縮壓力正在減弱。國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石之前對于一季度CPI、PPI負增長(cháng)的觀(guān)點(diǎn)也表明，在國際大宗商品價(jià)格出現回暖跡象的前提下，即使CPI、PPI延續負增長(cháng)，也不能說(shuō)明通貨緊縮的存在。