發(fā)表評論 節前一周股市呈現大幅上揚，在整體上漲的格局中，許多投資者仍然偏向于通過(guò)基金介入市場(chǎng)。但通過(guò)股票類(lèi)基金分享市場(chǎng)收益的投資者存在這樣一種情況：從節前數交易日的情況看，開(kāi)放式股票基金中倉位整體已經(jīng)下降到70%附近，亦即開(kāi)放式基金的漲幅在過(guò)去8個(gè)交日中，反彈的幅度絕大多數低于滬深300指數。
在這種情況下，高倉位、可直接從二級市場(chǎng)上買(mǎi)入的交易型基金成為投資者在快速反彈市場(chǎng)中的首選，其中尤以ETF和部分創(chuàng )新封閉式基金優(yōu)勢明顯。
單只基金7個(gè)交易日漲50%
在所有交易型基金品種中，有一只基金在節前表現格外搶眼。創(chuàng )新封閉式基金國投瑞銀瑞福進(jìn)取在7個(gè)交易日內上漲53%，這一走勢即使放在單個(gè)股票的行情中也極為搶眼。而截至4月30日，該基金凈值只有0.755元，交易價(jià)格卻達到0.935元，溢價(jià)23.84%，也是全部封閉式基金中溢價(jià)最高的一只。
瑞福進(jìn)取的快速上揚得益于其設計特點(diǎn)。這只結構化產(chǎn)品分成瑞福進(jìn)取和瑞福優(yōu)先兩部分，在收益分配上瑞福進(jìn)取和瑞福優(yōu)選以9∶1的比例進(jìn)行分配，是公募基金產(chǎn)品中第一只具有杠桿效應的產(chǎn)品。簡(jiǎn)化地描述，如果一般股票基金的最高股票倉位限制為95%或者100%的話(huà)，瑞福進(jìn)取的可用股票倉位相當于180%。
因此瑞福進(jìn)取暴跌暴漲的行情十分明顯。4月24日和4月30日兩個(gè)交易日中，該基金均以漲停價(jià)位報收。瑞福進(jìn)取的設計也使得它成為極佳的在反彈中進(jìn)入市場(chǎng)的產(chǎn)品。不過(guò)目前在快速上揚之后，投資者需要更多地關(guān)心瑞福進(jìn)取高達23.84%的折價(jià)率，短期最好不追高。
高倉位ETF短期超越主動(dòng)基金
如果反彈中找不準股票，那么股票方向基金仍然是最佳的替代選擇。而在反彈的市場(chǎng)中，倉位超過(guò)95%的ETF基金無(wú)疑是獲取市場(chǎng)平均收益的最佳品種。
在節前近10個(gè)交易日中，ETF類(lèi)產(chǎn)品是全部股票方向基金中表現最佳的產(chǎn)品。主動(dòng)股票基金多數已經(jīng)在四月上旬將倉位降低至70%附近，而ETF基金由于契約約定，多數倉位保持在95%以上。而倉位高在反彈行情中意味著(zhù)上漲更迅速。
根據第一季度報告，5只ETF基金中，2只ETF倉位超過(guò)99%，兩只在95%-97%之間，另外一只倉位為94.22%。這樣的高倉位也使得基金的凈值波動(dòng)與指數的波動(dòng)趨同。
另一方面，ETF基金選擇的標的指數均為市場(chǎng)中具有代表性的指數，漲幅可觀(guān)。目前五只ETF分別選擇了上證50指數、深證100指數，上證180指數、紅利指數、中小板指數為標的指數，其漲幅在近一段時(shí)間也略高于滬深大盤(pán)。以4月30日為例，以滬市中的指數為標的的三只ETF基金漲幅均在5%以上，明顯超過(guò)滬市大盤(pán)。
ETF的另一特點(diǎn)是由于套利機制的存在，其價(jià)格與凈值的偏離程度很小，其凈值與指數漲幅的偏離程度也很小，其持倉結構與指數的成份股構成基本一致，這也使得投資者能根據大盤(pán)趨勢的變化，對基金的走向有基本的判斷。
但交易型基金中的另兩類(lèi)產(chǎn)品的優(yōu)勢則不明顯。雖然一般封閉式基金在節前的數個(gè)交易中也出現普遍上漲，但其倉位亦降至低位，價(jià)格的大幅回升帶來(lái)了封閉式基金折價(jià)率的快速下降，因此分析師并不看好其后的短期行情；另一方，LOF基金仍然受基金減倉的影響較大，26只LOF基金只有極少數出現了溢價(jià)。(記者 吳敏)
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