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　　上周證監會(huì )關(guān)于 “醞釀對新股申購制度進(jìn)行變革，以提高散戶(hù)中簽率的消息”一傳出，立刻引發(fā)了銀行及其他機構對打新理財產(chǎn)品前景的擔憂(yōu)。

　　目前市場(chǎng)普遍預期的有三種方案。一是由現行的按資金申購，變?yōu)榘促~戶(hù)配售新股，以保護中小投資者利益；二是借鑒香港市場(chǎng)的“一人若干股”的做法；三是恢復按市值配售。

　　多位券商均表示，無(wú)論是哪種方式，打新理財產(chǎn)品都將面臨退市的現實(shí)�！半m然證監會(huì )并未明確采取怎樣的變革方式，但散戶(hù)中簽率一旦提升，集合資金量提升中簽率的方式將明顯降低優(yōu)勢，更不要提這些產(chǎn)品還要從微薄業(yè)績(jì)中收取超過(guò)一成的管理費�！�

　　收益急劇萎縮

　　今年以來(lái)截至4月底，新股網(wǎng)上申購累計收益率僅有2.1%，年化收益率僅有5.2%�！芭c去年16%的年化收益率相比，這連1/3的水平還不到，剔除印花稅和傭金等交易成本后，收益率并不樂(lè )觀(guān)�！币晃环治鰩熣f(shuō)。

　　打新產(chǎn)品收益率嚴重萎縮，令投資者對此類(lèi)產(chǎn)品的興趣越來(lái)越小，銀行推出產(chǎn)品的積極性也大受挫折。記者在招行和工行網(wǎng)站看到，在3月份金鉬股份和紫金礦業(yè)兩只大盤(pán)股發(fā)行的情況下，兩家銀行只針對紫金礦業(yè)推出了相應的單項打新股理財計劃。相比較而言，浦發(fā)銀行仍堅持推出了 “金鉬股份新股申購直通車(chē)”業(yè)務(wù)，但日前其網(wǎng)站公告顯示，參與該項業(yè)務(wù)的客戶(hù)僅獲得0.0826%的收益率，年化收益不足3.5%，還沒(méi)有1年期4.14%的定存利率高。

　　分析人士指出，新股發(fā)行數量銳減、大盤(pán)股資源稀缺、中簽率大幅下降，是新股申購收益率急劇萎縮的三大原因。據統計，2007年滬深兩市共有123只新股上市，今年以來(lái)滬深兩市在近5個(gè)月時(shí)間內只有27只新股上市，其中大盤(pán)股只有4只。在新股資源稀缺的情況下，卻有大量的資金涌入一級市場(chǎng)，令新股網(wǎng)上中簽率從去年的平均0.30%大幅下降到今年以來(lái)的0.15%，相當于下滑了一半的水平。

　　大資金優(yōu)勢不再有

　　在收益率急劇萎縮的情況下，興業(yè)銀行、中信銀行等為了爭取客戶(hù)，不約而同地都對打新產(chǎn)品的管理費率進(jìn)行優(yōu)惠，并將單一打新產(chǎn)品改良成為增強型理財產(chǎn)品。除卻在一級市場(chǎng)申購新股外，資金閑置期間還可參與債券和可轉換債券的投資，也可用于銀行間市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)基金、交易所債券和銀行存款等�！暗�由于單個(gè)資產(chǎn)收益率偏低，如在理財產(chǎn)品中配置比重較小，對于整體收益率貢獻度不高，因此該類(lèi)理財產(chǎn)品的最終收益率也將有限�！鄙虾Ｒ患胰�商研究員告訴記者，這種改良型的打新理財產(chǎn)品前景也不樂(lè )觀(guān)。目前，幾乎所有銀行對打新產(chǎn)品的業(yè)績(jì)提成都在10%以上，較高的甚至高達15%-20%。

　　銀行打新股何去何從

　　打新產(chǎn)品尋求突破對新股發(fā)行制度可能的變數，銀行打新股產(chǎn)品何去何從？建行相關(guān)人士表示，將從兩個(gè)方面尋找突破口。一方面增加產(chǎn)品的流動(dòng)性，讓投資者進(jìn)退自如。如建行近日將推出“建行財富”開(kāi)放式新股申購產(chǎn)品，首次實(shí)現每月開(kāi)放，及時(shí)分配，投資者可以在每月月末開(kāi)放日至下月理財資金開(kāi)放日前，自由減少或增加理財資金。另外，之前出現的新股隨時(shí)打類(lèi)產(chǎn)品，也比較靈活。

　　另一方面，銀行不得不在投資方向上尋求突破。事實(shí)上，近期出現的打新股產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)生變化，在打新股之余，還會(huì )投資債券、基金甚至未來(lái)的股指期貨等其他領(lǐng)域。

　　平安證券研究報告顯示，2008年新股申購資金收益率平均水平，很有可能降至0.2%左右。由于新股申購資金凍結時(shí)間減少1天，新股申購資金周轉速度加快，故按一年60次資金周轉率計算的年化收益率，約12%。業(yè)內人士表示，這一水平是基于現行的新股申購制度上的，如果考慮新股申購制度的變化，未來(lái)產(chǎn)品的風(fēng)險程度和預期收益都將發(fā)生變化。(記者 孟錄燕)