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　　國金基金研究中心的專(zhuān)家認為，在當前的低迷市道下，投資者應從時(shí)機選擇能力及操作靈活性、行業(yè)板塊間比較等角度出發(fā)，把握市場(chǎng)階段性和結構性的機會(huì )，關(guān)注“側重配置信用類(lèi)債券＋參與新股投資”的純債券型基金產(chǎn)品。

　　央行再度上調存款準備金率顯示，在加息對國內經(jīng)濟增長(cháng)影響較大的情況下，政府主要通過(guò)數量型工具來(lái)控制通貨膨脹和信貸的過(guò)快增長(cháng)，短期內加息的可能性也隨之降低。同時(shí)，信貸緊縮的背景下銀行體系流動(dòng)性充裕，這將為債券市場(chǎng)提供較為充足的資金，債券市場(chǎng)下階段預期平穩，債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)將呈現進(jìn)一步扁平的趨勢，因此在期限選擇上建議側重中長(cháng)期品種。

　　信貸緊縮將刺激企業(yè)發(fā)行債券籌集資金，企業(yè)債、公司債等信用類(lèi)債券發(fā)行規模下階段會(huì )繼續有所增加，信用類(lèi)債券收益率相對于國債、金融債等券種收益較高，且同時(shí)部分優(yōu)質(zhì)公司尤其是國有特大型企業(yè)發(fā)行的信用類(lèi)債券違約風(fēng)險極小，因此信用類(lèi)債券市場(chǎng)的發(fā)展將給債券基金帶來(lái)投資機會(huì )，其收益率上的比較優(yōu)勢也成為債券基金提高收益的重要武器。

　　國金基金研究中心的專(zhuān)家建議，適合低風(fēng)險偏好且希望實(shí)現資產(chǎn)保值的投資者，可以考慮維持“固定收益＋新股投資”穩健運作模式，純債券型基金的年收益率約6%～10%。其中，具體品種建議關(guān)注華夏債券、嘉實(shí)債券、富國天利、博時(shí)穩定價(jià)值等相對側重配置信用類(lèi)債券，并適當參與新股投資的純債券型基金。海通證券的專(zhuān)家預期，對于純債基金來(lái)說(shuō)，2008年下半年，新股收益應該有限，而可轉債和國債等固定收益資產(chǎn)的機會(huì )相對比較少，在這種情況下，從風(fēng)險調整后收益來(lái)看可能不如貨幣基金。

　　不過(guò)，近期債券型基金業(yè)績(jì)發(fā)生轉變的情況值得投資者關(guān)注。在債券型基金中，排在第一的國投瑞銀融華債券，2007年凈值增長(cháng)率為56%，而今年以來(lái)的回報率為0，排名靠后。從今年一季度看，表現較好的債券基金青睞風(fēng)險度較低、收益率適中的金融債，重點(diǎn)進(jìn)行了配置，如鵬華普天債券AB、大成債券AB和友邦華泰穩本增利A的金融債的配置比例都較高。最近海通證券的專(zhuān)家指出，債券型基金業(yè)績(jì)發(fā)生轉變的主要原因在于：今年市場(chǎng)下跌，IPO融資速度大幅放緩，中簽率下降和上市首日價(jià)格漲幅變小，打新收益遠低于去年。今年股票市場(chǎng)大幅下挫，對其收益產(chǎn)生了巨大的負面作用，打新股收益對債券型基金凈值增長(cháng)貢獻大減已成定局。展望2008年下半年，整個(gè)債券市場(chǎng)相對較弱，偏債型基金和保本型基金的收益仍然取決于權益型資產(chǎn)，但股票投資并不是偏債型基金的強項，投資者可以通過(guò)投資少量業(yè)績(jì)較好的股票型基金和現金組合，同樣能夠達到偏債型基金的低風(fēng)險效果。(張劍輝 呂元建)