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　　風(fēng)光大半年的投連險，經(jīng)不住股市“過(guò)山車(chē)”般的折騰，最近終于顯現萎靡。滬上投連險的保費收入由最高1月的8.7億元直落至最低5月的4.6億元。如果說(shuō)前3個(gè)月，不少客戶(hù)熱衷搶反彈，投連險降溫尚不明顯的話(huà)，那么進(jìn)入4、5月后，投連險的業(yè)績(jì)每月下降已高達25%。據此，以往憑借投連險高舉高打的外資壽險受拖累最為明顯，前5月外資市場(chǎng)份額因此而下滑9個(gè)百分點(diǎn)。

　　收益優(yōu)勢盡失

　　作為投資型險種，客戶(hù)購買(mǎi)的動(dòng)力很大部分取決于產(chǎn)品的收益情況。而借著(zhù)去年大牛市的行情，大多保險公司的投連險帳戶(hù)收益在50%以上，這很大程度上也提升了投連險銷(xiāo)售的底氣。

　　但好景不長(cháng)，股市摸高至6124點(diǎn)之后一路下滑；進(jìn)入近3個(gè)月的盤(pán)整期以來(lái)，投連險的帳戶(hù)凈值也一路伴隨股市沉��；一度10連陰的走勢更把投連險拖入低谷。記者從多家保險公司了解到，從5月中旬到現在，偏股型賬戶(hù)跌幅最為明顯，縮水程度達到10%，有的甚至高達20%。其中泰康人壽積極成長(cháng)型賬戶(hù)月跌幅13%；信誠人壽偏股型帳戶(hù)月跌幅11.7%；新華投連險只有一個(gè)賬戶(hù)，月跌幅也超過(guò)6%；平安偏股型精選權益月跌幅則超過(guò)15%。

　　帳戶(hù)縮水直接導致投連險銷(xiāo)售卡殼�！巴哆B險＋銀�！痹�是去年外資壽險保費高增長(cháng)的有效模式。但如今投連險不再搶手，直接拖動(dòng)整體保費規模下滑。聯(lián)泰大都會(huì )人壽去年以投連險為突破，一舉坐上滬上總保費第六，但今年3月至5月，其投連險單月保費一降再降，2個(gè)月內縮水50%，導致其總保費收入亦下降46%。�？等藟弁哆B險業(yè)績(jì)同樣在2個(gè)月內下滑53%，總保費減少44%。

　　負面影響漸現

　　事實(shí)上，投連險銷(xiāo)售疲軟所引發(fā)的連鎖反應一直是業(yè)界所擔心的。記得2002年的投連險“退保潮”，曾使得該險種“默默無(wú)聞”長(cháng)達5年之久。雖然伴隨著(zhù)去年資本市場(chǎng)的走強以及外資壽險的力推，投連險重拾市場(chǎng)地位，但其隱患也始終伴隨。

　　專(zhuān)家指出，三大投資型險種中，分紅險發(fā)展最為穩定，保險公司還能享有30%的投資收益權；萬(wàn)能險有保底收益和浮動(dòng)收益“雙保險”，結算利率并未受股市太大影響，尚有較大拓展空間；而投連險風(fēng)險程度最高，收益情況幾乎緊貼股市，況且保險公司只能收取一些帳戶(hù)費用，其發(fā)展還要受制于銀行等中介渠道。

　　在國外，投連險保費多不計入壽險總保費中，畢竟保險公司收取的投連險保費，在扣取初始費用后，幾乎就是代客戶(hù)進(jìn)行投資理財。如今投連險帳戶(hù)縮水、銷(xiāo)售不如從前，保險公司容易陷入償付能力危機。

　　當聯(lián)泰大都會(huì )人壽等外資壽險引領(lǐng)投連險熱銷(xiāo)時(shí)，市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)投連險的主體不過(guò)四五家，但隨著(zhù)平安和國壽相繼介入，市場(chǎng)很快又變得緊張而浮躁起來(lái)。如今，滬上除了恒康天安等少數公司外，幾乎全部涉足投連險，有15家公司選擇在銀保渠道開(kāi)拓投連險。有業(yè)內人士表示，如今銀行等中介手續費持續走高，很多公司介入投連險只是賠錢(qián)賺吆喝，想借著(zhù)資本市場(chǎng)好的環(huán)境下，通過(guò)做大規模賺一筆投資收益。但投連險劃了道高拋物線(xiàn)重又回到原點(diǎn)，這令不少公司陷入尷尬。中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院執行院長(cháng)郝演蘇表示，投連險銷(xiāo)售“過(guò)山車(chē)”后，退保潮或許會(huì )卷土重來(lái)，特別是全行業(yè)掀起的這輪“投連”熱潮，在股市震蕩發(fā)生后危害性可能超過(guò)當年。

　　產(chǎn)品導向分化

　　6月16日，信誠人壽正式推出返本防癌型健康險，剛剛履新的上海分公司總經(jīng)理鄭少瑋表示，投連險的退保率各家保險公司都達到了一定水平，在資本市場(chǎng)仍不明朗的態(tài)勢下，公司將把重點(diǎn)放在保障性能更強的健康險上。無(wú)獨有偶，中宏人壽也新推分紅型年金產(chǎn)品，其首席市場(chǎng)執行官姚兵表示，在每個(gè)階段保險公司的險種或許會(huì )有所側重，分紅險和養老險將是公司下一步的發(fā)展重點(diǎn)。友邦上海分公司市場(chǎng)部人士也表示，公司下半年將以發(fā)展重疾險和分紅險為主。

　　保險公司以險種套市場(chǎng)的做法由來(lái)已久，每個(gè)營(yíng)銷(xiāo)階段保險公司都會(huì )推出不同類(lèi)別的險種以刺激市場(chǎng)，炒概念、炒營(yíng)銷(xiāo)，達到保費增收的目的。事實(shí)上，自股市震蕩走低開(kāi)始，投連險的地位已是每況愈下：去年，投連險的業(yè)績(jì)一度超過(guò)萬(wàn)能險，其在投資型險種中的占比超過(guò)30%，但今年以來(lái)，投連險被萬(wàn)能險超越，占比也下滑7個(gè)百分點(diǎn)。

　　由是，保險公司自覺(jué)或是不自覺(jué)地“拋棄”了去年還倚重萬(wàn)分的投連險。上海財經(jīng)大學(xué)保險系教授許謹良表示，預計下半年投連險的市場(chǎng)表現不會(huì )有太大改觀(guān)，一是投連險被號稱(chēng)是“基金中的基金”，過(guò)度強調投資收益，已經(jīng)背離保險保障的本源，二是客戶(hù)經(jīng)過(guò)一年多的市場(chǎng)洗禮，投連險不再具有神秘的面紗，所謂的抗跌性避險性也在實(shí)踐中表明并不比開(kāi)放式基金可靠，客戶(hù)的選擇也不會(huì )再傾向于投連險。

　　由此看來(lái)，何去何從，擺在保險公司面前的難題，絕非投連帳戶(hù)漲跌多少那般清晰簡(jiǎn)單。(紀云飛)