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　　5只QDII基金二季報已披露完畢。統計數據顯示，受報告期內全球市場(chǎng)下跌的影響，5只QDII基金無(wú)一實(shí)現正收益，共出現53.94億份的凈贖回。盡管對下半年國際市場(chǎng)仍持謹慎態(tài)度，但二季度上述基金權益類(lèi)投資比例均有所上升。

　　二季度以防御為主

　　二季度全球證券市場(chǎng)呈現先抑后揚的走勢。在此背景下，QDII基金普遍表示在報告期內采取了保守的防御性操作，借市場(chǎng)反彈的機會(huì )減持了部分股票。華夏全球精選基金經(jīng)理周全表示，二季度該基金繼續減持了部分股票，本季度大部分時(shí)間基金股票倉位保持在合同規定的下限附近。南方全球精選基金也逢高降低了拉美、墨西哥等市場(chǎng)的配置。

　　也有基金把握反彈機會(huì )進(jìn)行了波段操作。例如嘉實(shí)海外中國基金于3月中下旬開(kāi)始增加香港市場(chǎng)的頭寸，5月下旬開(kāi)始降低組合頭寸，取得了一定效果。

　　不過(guò)，盡管5只QDII基金的基金經(jīng)理均表示報告期內采取了防御操作，但權益類(lèi)投資(股票、基金等)比例都居高不下。受此影響，5只QDII基金二季度凈值出現了不同程度的下跌，無(wú)一實(shí)現正收益。季報數據顯示，截至二季度末，除華夏全球的權益類(lèi)投資比例為61.19%外，其余4只QDII基金的權益類(lèi)投資比例都在80%以上，上投摩根亞太優(yōu)勢基金的股票倉位更高達89.99%。

　　5只QDII都遭遇不同程度的凈贖回，去年發(fā)行成立的4只基金規�？s水都在10億份以上，今年成立的工銀瑞信中國機會(huì )凈贖回相對較少。

　　下半年仍謹慎

　　周全認為，全球經(jīng)濟回到健康增長(cháng)的道路仍需要時(shí)間。未來(lái)一段時(shí)期，全球經(jīng)濟將可能是：成熟經(jīng)濟體增速放緩與通貨膨脹并存，在宏觀(guān)緊縮的政策下新興市場(chǎng)經(jīng)濟降溫。美元是全球主要儲備貨幣，如果美國不提高利率，全球的通脹持續時(shí)間將超過(guò)人們的想象。嘉實(shí)海外基金經(jīng)理李凱也表示，本輪由于過(guò)度消費所導致的美國經(jīng)濟衰退，可能比市場(chǎng)預計的要嚴重且深遠，全球經(jīng)濟將面臨通脹與經(jīng)濟增長(cháng)下滑的雙重壓力。

　　有鑒于此，QDII基金經(jīng)理們普遍對三季度市場(chǎng)走勢持謹慎態(tài)度。郝康表示，三季度該基金的投資策略將是在謹慎、防御的基礎上積極尋找估值合理的成長(cháng)性行業(yè)和股票。

　　對于可能存在的投資機會(huì )，南方全球精選基金經(jīng)理表示將關(guān)注受益高商品價(jià)格的市場(chǎng)。上投摩根亞太優(yōu)勢基金經(jīng)理楊逸楓則認為，擁有資源的上游企業(yè)和以強勁內需為支撐的公司可以對沖通脹的影響。郝康則看好無(wú)線(xiàn)通訊及應用、互聯(lián)網(wǎng)和醫療技術(shù)領(lǐng)域內的投資機會(huì )。上游資源類(lèi)、需求穩定的必需消費品(包括電信板塊)、醫療健康、網(wǎng)絡(luò )游戲等行業(yè)則被李凱重點(diǎn)關(guān)注。