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    入市前，投資者應該明白權證“以小搏大”的特性——杠桿效應。 中新社發(fā) 任衛紅 攝

　　近日大市持續寬幅調整，認購證則跟隨逐波下探，雖然當中偶有跟隨著(zhù)正股的走強而放量大漲，有一定的吸引力，例如，8月20日，日照CWB1在正股漲停的刺激下飆升26%，但眼見(jiàn)不少新手因買(mǎi)入認購證而蒙受損失，我們不得不再次提醒投資者注意買(mǎi)賣(mài)權證的風(fēng)險管理。綜合市場(chǎng)上成功投資者的經(jīng)驗，虧損主要是犯了以下三個(gè)錯誤所致：看錯后市、持倉過(guò)量和不設止蝕位及目標價(jià)。

　　無(wú)論是任何形式的投資，準確的測市技巧基本上是獲利的不二法門(mén)，權證當然也不例外。首先要留意相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的表現，這樣有助于投資者預測相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)，其次也要看市場(chǎng)氣氛，留意各種財經(jīng)信息，看相關(guān)資產(chǎn)是否受資金重視，以衡量投資決定是否合適。

　　入市前，投資者應該明白權證“以小搏大”的特性——杠桿效應。與直接買(mǎi)賣(mài)正股不同，權證買(mǎi)賣(mài)是可以只用一定百分比的金額，就便可達到與投資正股相同的效果；但投資者往往只知道用相同的金額，去放大持有本金的控制股數。

　　假設投資者決定買(mǎi)入10萬(wàn)份馬鋼CWB1，8月22日權證的收市價(jià)為1.84元，行權比例為1，提供2倍的實(shí)際杠桿，正股收市價(jià)為4.36元。如果買(mǎi)入10萬(wàn)份權證，投入的本金為18.4萬(wàn)元，而此項投資折合多少股正股呢？實(shí)際上，正股股數＝10萬(wàn)×2＝20萬(wàn)，即買(mǎi)入10萬(wàn)份馬鋼CWB1，相當于買(mǎi)入20萬(wàn)股馬鋼股份。根據8月22日的收市價(jià)計算，投資金額等于87.2萬(wàn)元，這個(gè)金額遠高于投資者賬面的18.4萬(wàn)元。一般而言，投資者應根據實(shí)際杠桿來(lái)計算應投放于權證的金額，投放于正股的金額/實(shí)際杠桿比率＝投放于權證的金額。權證的實(shí)際杠桿愈高，投資的金額便應愈低，以控制投資風(fēng)險。

　　很多現貨市場(chǎng)的投資者習慣以平均價(jià)格投資法——不斷向下加碼，以求減低看錯市的損失，但此種策略在權證市場(chǎng)并不合適，甚至可能造成錯上加錯，全軍覆沒(méi)的后果。因此，在入市前，必須定出止蝕位，而止蝕位可參考權證買(mǎi)入價(jià)或預期正股價(jià)來(lái)設定。

　　另一方面，遵守紀律，到目標價(jià)主動(dòng)了結也是投資權證不可或缺的技巧。在每個(gè)投資者的心目中，目標當然是愈高愈好，但必須合情合理，切忌定出“天價(jià)”。

　　若買(mǎi)入的權證正逼近目標價(jià)時(shí)，不妨考慮先行平掉部分持倉，畢竟權證投資的波動(dòng)性較強，此舉不失為成功盈利保證。剩余持倉“邊走邊看”，但必須定出新的目標價(jià)，作為止賺標準。對認購證來(lái)說(shuō)，因正股達到目標價(jià)時(shí)，已表示升勢已持續一段時(shí)間，出現整固或回吐的機會(huì )自然增加，若與新目標價(jià)相差無(wú)幾，即上升空間有限時(shí)，風(fēng)險也會(huì )隨之增加。部分投資者會(huì )繼續持倉，希望擴大潛在升幅，但只有專(zhuān)業(yè)的、或貼市的投資者才適宜采用此高危策略。(廣發(fā)證券)