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　　這段時(shí)間股市低迷，但債市熱鬧，特別是公司債和分離交易債走勢不錯，漲幅不小。這一點(diǎn)從企債指數就可以看出，上證企債指數從7月份118.07點(diǎn)已經(jīng)上漲到昨天120.89點(diǎn)，是最近兩個(gè)月上漲的指數。

　　分離交易債券漲幅大

　　分離交易債券發(fā)行時(shí)與權證捆綁，大部分人是為了權證而買(mǎi)債券，造成一上市權證漲幅很大，但純債部分拋壓沉重，跌幅很大。當然，這些債券由于利息很低，價(jià)格低些是正常的，但有些債券100元的面值交易價(jià)格竟然跌破70元，使得年收益率大幅上升。

　　比如，08葛洲債(126017)雖然利率最低，6年期的債券年利率只有0.6%，但價(jià)格也最低，今年7月11日上市第一天就跌至68.75元，7月16日收盤(pán)價(jià)只有68.51元，以這個(gè)價(jià)格計算，稅后年收益率高達8.36%，在固定收益投資產(chǎn)品中收益率幾乎是最高的�，F在，3年期國債的年收益率為5.74%，一些公司債利率高一些，比如，08新湖債(122009)雖然年利率高達9%，是目前利率最高的品種，但企業(yè)債券要扣除20%的所得稅，稅后實(shí)際年收益率為7.2%，所以，比較下來(lái)08葛洲債的稅后利息最高。當時(shí)，08康美債(126015)也跌破70元，7月15日收盤(pán)價(jià)為69.97元，稅后年收益率為8.07%，這兩個(gè)債券是稅后年收益超過(guò)8%的品種。

　　收益率過(guò)高之后市場(chǎng)開(kāi)始糾偏，債券上漲，分離交易債券漲幅更大，到前天收盤(pán)，08葛洲債已經(jīng)上漲到75.45元，稅后年收益率下降到6.06%；08康美債上漲到76.03元，稅后年收益率為6.1%。昨天這兩個(gè)債券價(jià)格雖然有所回調，但近兩個(gè)月的時(shí)間里，08葛洲債上漲了10%，08康美債上漲了8.6%。

　　市場(chǎng)出現異動(dòng)價(jià)格

　　除了這兩個(gè)債券，其他分離交易債券這兩個(gè)月同樣漲幅不小，08國電債(126014)、08寶鋼債(126016)等漲幅均很大，大部分分離交易債券漲幅在5%以上。公司債這兩個(gè)月漲幅也不小，比如，08新湖債兩個(gè)月上漲了7%左右。

　　不過(guò)，這幾天的交易中出現一些異�，F象。大家知道債券的利息一般是固定的，交易價(jià)格不會(huì )很離譜，因為價(jià)格如果過(guò)高，年收益率比存款利息還低，就沒(méi)人買(mǎi)了。但是，這幾天債券價(jià)格常常異動(dòng)。比如，07海工債(122001)周二開(kāi)盤(pán)價(jià)竟然達115.8元，收盤(pán)價(jià)只有105.8元，落差近10%。昨天07華能G3(122004)盤(pán)中最高價(jià)117元，只成交了1手，比收盤(pán)價(jià)高了近10元；昨天04長(cháng)航債(122998)最高價(jià)113元，比收盤(pán)價(jià)高了近10元。

　　這些明顯不合理的價(jià)格是怎么出來(lái)的，令人疑惑。(記者 連建明)