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　　上周五大盤(pán)罕見(jiàn)漲停使得市場(chǎng)有機會(huì )洞悉三季度以來(lái)基金的操作蹤跡。分析顯示，由于持股市值大幅縮水，三季度主動(dòng)基金股票倉位繼續被動(dòng)下降，降幅約為3個(gè)百分點(diǎn)。而實(shí)際上，不少基金在大跌中開(kāi)始主動(dòng)加倉。上半年大幅減倉的華夏精選三季度以來(lái)增倉幅度更是接近20個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于三季度以來(lái)股市繼續大幅下跌，使基金股票倉位再次被動(dòng)下降。9月19日，133只主動(dòng)型股票基金單位凈值平均上漲6.52%，而當日滬深300指數漲幅為9.34%，股票基金凈值漲幅相當于滬深300指數漲幅的69.81%，這可看成是當日主動(dòng)型股票基金的股票倉位，這一數字比二季末的72.92%下降3.11個(gè)百分點(diǎn)。當日86只開(kāi)放式混合型基金單位凈值平均上漲5.73%，測算出的股票倉位為61.35%，比二季末的66.89%下降5.54個(gè)百分點(diǎn)。顯示三季度以來(lái)混合型基金倉位下降幅度要大于股票型基金。

　　分析人士認為，股票基金倉位下降主要是持股市值大幅縮水造成的，而并非基金經(jīng)理的主動(dòng)減倉。三季度以來(lái)股市繼續大幅下跌，截至上周五，滬深300指數跌幅達到25.74%，假設基金經(jīng)理不進(jìn)行任何操作，基金也沒(méi)有出現巨額贖回，按照二季末主動(dòng)型股票基金72.92%的持倉比例進(jìn)行靜態(tài)計算，上周五主動(dòng)股票基金的倉位應該下降到66.66%(比二季末降6.26個(gè)百分點(diǎn))，這一數字低于當日69.81%的測算倉位，說(shuō)明基金經(jīng)理在三季度以來(lái)的大跌中整體上采取了逐步加倉的策略，倉位上升幅度應在3個(gè)百分點(diǎn)。股票基金倉位也因此出現“名降實(shí)升”的狀況。

　　通過(guò)對比股票基金凈值漲幅和滬深300漲幅(基金業(yè)績(jì)基準)來(lái)測算股票基金的倉位需要特定的條件，那就是當日各行業(yè)指數漲跌幅應該相差不大，也就是表現出普漲普跌特征，而在結構性的市場(chǎng)上往往會(huì )產(chǎn)生很大的偏差，從而容易得出錯誤的結論誤導市場(chǎng)。而上周五A股全線(xiàn)漲停滿(mǎn)足了進(jìn)行倉位測算的條件，也提高了當日基金倉位測算的精確性。(朱景鋒)