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　　日前，蘇格蘭皇家銀行(RBS)巨虧280億英鎊的消息，讓眾多投資者捏了一把汗——因為這些投資者恰好購買(mǎi)了由農業(yè)銀行發(fā)行的相關(guān)QDII產(chǎn)品，而這幾款QDII投資了由RBS負責保本的票據。

　　雷曼兄弟破產(chǎn)的陰霾尚未散去，投資者不禁要問(wèn)：農行的QDII是否會(huì )重蹈“涉雷”覆轍？投資者目前又該如何操作以保障資金的安全和收益？

　　記者就相關(guān)問(wèn)題采訪(fǎng)了農業(yè)銀行和業(yè)內部分專(zhuān)家。

　　虧損暫不影響農行QDII表現

　　記者了解到，2007年農行發(fā)售了7款代客境外理財產(chǎn)品：“境外寶I股指掛鉤型”(產(chǎn)品代碼：QDII07024、QDII07025、QDII07026)、“境外寶I基金掛鉤型”(產(chǎn)品代碼：QDII07027、QDII07028)和“金磚四國”保本票據(產(chǎn)品代碼：QDII07057、QDII07058)。

　　當時(shí)，這7款產(chǎn)品購買(mǎi)的均是荷蘭銀行發(fā)行的分別投資于不同范圍的到期保本票據，由荷蘭銀行提供到期美元保本，農業(yè)銀行不承擔保本責任。產(chǎn)品收益取決于各自的投資范圍，并不與境外產(chǎn)品發(fā)行人直接相關(guān)，產(chǎn)品本金和收益的返還由票據發(fā)行人負責。

　　2007年10月，荷蘭銀行相關(guān)業(yè)務(wù)被RBS收購，票據發(fā)行人逐步更名為蘇格蘭皇家銀行。根據協(xié)議，RBS將承擔所收購業(yè)務(wù)的所有負債及資產(chǎn)。但是，RBS此前巨虧280億英鎊的消息傳來(lái)，則讓投資者疑云頓生：RBS會(huì )否成為下一個(gè)雷曼兄弟？農行QDII又是否會(huì )變成下一個(gè)“涉雷產(chǎn)品”呢？

　　從公開(kāi)消息看，此前RBS已經(jīng)與英國財政部達成協(xié)議，以新普通股取代其持有的50億英鎊優(yōu)先股，并且英國財政部對RBS的持股從此前的58%進(jìn)一步增加至70%。因此市場(chǎng)分析人士認為，盡管英國政府并不計劃長(cháng)期持有RBS的主要股權，但RBS的資本結構卻將因為與英國財政部訂立的協(xié)議而大幅改善，其財務(wù)實(shí)力也將明顯提升。

　　“目前還無(wú)法從賬面上分析RBS虧損對農行QDII的影響，但即便RBS現在信用評級下降，對票據的價(jià)值影響應該不大�！蹦成虡I(yè)銀行零售銀行部人士對記者表示，除非RBS破產(chǎn)，否則投資者的資金才可能受損。

　　提前贖回應選不同時(shí)機

　　目前，農行的QDII產(chǎn)品市值每周均在該行門(mén)戶(hù)網(wǎng)站進(jìn)行公告，產(chǎn)品市值贖回凈值變化與投資者是否提前贖回無(wú)直接關(guān)系。同時(shí)農行金融市場(chǎng)部相關(guān)人士表示，為保護投資者的利益，相關(guān)QDII將繼續按約定開(kāi)放贖回，投資者可在約定時(shí)間內申請贖回。

　　不過(guò)，對于這些產(chǎn)品，贖回時(shí)如何兼顧安全和較高的收益，卻有不同的時(shí)機。該零售銀行理財專(zhuān)家向記者表示，7款產(chǎn)品中，由于結構不同，今后的表現也有所區別，大體可以分三種思路操作。

　　其中“境外寶I股指掛鉤型”產(chǎn)品，由于前期產(chǎn)品掛鉤的標的——恒指的表現好于標普500，目前產(chǎn)品的凈值為正，農行也曾于2007年10月30日和2008年7月30日都特別開(kāi)放提前贖回，贖回凈值分別是1.5330美元和1.27美元。該專(zhuān)家建議投資者，如果農行再次提供特別提前贖回的機會(huì )，凈值仍為正的話(huà)，可以選擇贖回，就規避了以后可能遇到的信用風(fēng)險。

　　對于“境外寶I基金掛鉤型”產(chǎn)品，其掛鉤荷銀全球新興市場(chǎng)債券基金，由于基金表現不佳，農行2008年10月17日的公告已經(jīng)提到“為保證到期外匯保本，票據發(fā)行人將基金部位全部清倉，改為全部投資于保本資產(chǎn)，理財計劃書(shū)條款中的‘現金提領(lǐng)事件’觸發(fā)”。

　　從農行的相關(guān)公告可以看到，“現金提領(lǐng)事件發(fā)生后，票據資產(chǎn)中不再持有波動(dòng)性高的基金資產(chǎn)，而全部成為安全性較高的保本資產(chǎn)。這意味著(zhù)票據凈值不再受高風(fēng)險資產(chǎn)影響，但今后也無(wú)法分享到掛鉤基金反彈和上漲所帶來(lái)的好處。因而，本理財計劃所投資產(chǎn)品相當于持有一張由荷蘭銀行發(fā)行的零息債券，到期外匯保本，投資者美元投資本金由荷蘭銀行承諾到期100%償還。目前荷蘭銀行已被蘇格蘭皇家銀行收購并控股”。所以這款產(chǎn)品，目前實(shí)際上只是一個(gè)零息債券，“今后本產(chǎn)品市值的變動(dòng)將和與本產(chǎn)品剩余期間對應期限的美元利率變動(dòng)有關(guān)，利率上升時(shí)，產(chǎn)品市值下降，利率下降時(shí)，產(chǎn)品市值上升”，另外還受RBS的信用風(fēng)險的影響。目前最新凈值為0.9527美元，估計如果美元再降息，凈值還能上升一些，但很難到1美元。所以如果投資者想提前贖回，可以在2009年6月6日后贖回，因為這以后提前贖回將不再收取提前贖回費。如果選擇持有到期，不發(fā)生信用風(fēng)險的情況下，能得到本金外，還可得到4%的人民幣升值補償。

　　“金磚四國”保本票據中，金磚四國的基金表現不如標普500，所以目前美元和人民幣產(chǎn)品的凈值均低于1。但是，金磚四國基金未來(lái)相對于標普500的表現如何，較難預測，存在一定的不確定性。在不發(fā)生信用風(fēng)險的情況下，持有到期可以保本�，F在立即贖回的話(huà)要損失10%以上，投資者不妨暫時(shí)再觀(guān)望一下較好。