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　　作為證券市場(chǎng)新增的一項投資品種，地方債將給普通百姓帶來(lái)什么樣的投資機會(huì )？昨日記者采訪(fǎng)了南京多家基金公司的分析師和債券基金經(jīng)理，由于目前具體的發(fā)行操作方式不得而知，相關(guān)專(zhuān)家給出的也是猜測性分析。但業(yè)內人士介紹，百姓可以關(guān)注的投資方式可以分作兩大類(lèi)：一、關(guān)注地方債發(fā)行本身；二、關(guān)注地方債資金發(fā)行投向領(lǐng)域的相關(guān)股票。

　　發(fā)行方式：銀行或會(huì )設計相關(guān)理財產(chǎn)品

　　前日，有媒體披露：2000億元地方債將通過(guò)現有的國債銷(xiāo)售渠道、由財政部代理發(fā)行。在發(fā)行方式、發(fā)行對象和利率水平上與國債沒(méi)有什么大的區別，所不同的是債券名稱(chēng)不再是“國”字號，而是冠以地方政府名義發(fā)行。這是否可以解讀為：普通人購買(mǎi)地方債，就像百姓購買(mǎi)國債一樣，直接去銀行柜面就行？昨日接受采訪(fǎng)的富國、申萬(wàn)等基金公司的專(zhuān)家都表示，目前還沒(méi)聽(tīng)到確切消息。

　　申萬(wàn)巴黎添益寶債券基金經(jīng)理王成還在電話(huà)中告訴記者，他個(gè)人認為通過(guò)柜臺賣(mài)不是最好方式�！叭绻�通過(guò)銀行柜面銷(xiāo)售，那么銀行需要提供流動(dòng)性管理�！彼�打比方說(shuō)，5年期的國債，如果百姓持有半年就提前兌付，那么收益率會(huì )很少；地方債如果也這樣操作，對銀行而言不是特別方便。他個(gè)人認為，從額度角度來(lái)猜測的話(huà)，地方債發(fā)行可能比較適合在銀行間債券市場(chǎng)。比如，東部發(fā)達省份發(fā)行地方債額度通常要有幾十億，這么大的額度比較適合銀行間市場(chǎng)，而且也能降低發(fā)債成本。加上該市場(chǎng)投資者大多是券商、基金、保險公司等機構客戶(hù)，容量大、交易活躍，更加理性。

　　“如果確實(shí)通過(guò)這種方式發(fā)行，那么個(gè)人投資者不能直接參與投資，但可以間接參與，比如購買(mǎi)債券基金，或者券商理財產(chǎn)品�！彼�還介紹，除此以外，通常債券還可以通過(guò)交易所發(fā)行，屆時(shí)如果投資者有意，可以直接用賬戶(hù)參與。

　　無(wú)獨有偶，日前中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(cháng)趙錫軍在接受北京媒體采訪(fǎng)時(shí)也分析說(shuō)：在推出的初期，地方債最有可能在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，主要由機構投資者買(mǎi)賣(mài)，普通投資者不能直接購買(mǎi)。當然，也不排除銀行等機構設計相關(guān)的理財產(chǎn)品，使普通投資者間接投資地方債。

　　財政部長(cháng)謝旭人幾天前在全國人大寧夏代表團表示，地方債將采取公開(kāi)方式發(fā)行，而不是針對某機構定向發(fā)行，還可以在市場(chǎng)上交易。

　　收益猜測：介于國債、企業(yè)債之間

　　王成介紹，地方政府的信用等級高于企業(yè)債、公司債，而且從過(guò)去十幾二十年來(lái)看，實(shí)際違約的也沒(méi)有，不過(guò)這也不能保證未來(lái)就不會(huì )出現信用風(fēng)險。但地方債在設計時(shí)，可能還有地方稅收擔保、項目收益保證等，因此風(fēng)險還是比較可控，適合券商、基金、保險和求穩的個(gè)人投資者。

　　具體的收益則很難講，因為不同的期限、條款(贖回條款、延期條款)等，都會(huì )影響到票面利率。另外，目前地方債是否免稅，這一點(diǎn)也還沒(méi)有定論。不過(guò)總體來(lái)講，猜測利率應該在國債和企業(yè)債之間。

　　其他建議：關(guān)注股票市場(chǎng)受益板塊

　　專(zhuān)家指出，百姓關(guān)注地方債機會(huì )，還可以跳出債券市場(chǎng)，關(guān)注股票市場(chǎng)。舉例來(lái)說(shuō)，各省發(fā)行地方債的投向，也有連帶效應。舉例來(lái)說(shuō)，2月19日，水泥板塊就在沒(méi)有絲毫征兆的情況下突然啟動(dòng)。

　　而仔細檢索當日早間要聞的話(huà)，不難發(fā)現，這跟2000億元地方債的消息有關(guān)系，對水泥板塊是個(gè)大利好——當時(shí)市場(chǎng)就有傳言，中央將代發(fā)2000億元的地方債。消息看似平淡，但仔細想來(lái)，地方有了錢(qián)干什么：無(wú)怪乎修橋筑路，改善當地的經(jīng)濟基礎環(huán)境。而水泥將成為其中最大的受益板塊。不過(guò)，專(zhuān)家也提醒大家，這些連帶效應也僅供參考，具體何時(shí)啟動(dòng)、哪些板塊啟動(dòng)，跟市場(chǎng)整體環(huán)境、投資者的心理活動(dòng)都有不可分割的聯(lián)系。 (馬燕 薛蓓)