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　　由于投資策略、投資風(fēng)格選擇及管理能力的不同，一季度基金業(yè)績(jì)間的差距仍十分顯著(zhù)。截至3月27日，排在第一位的中郵核心優(yōu)選今年以來(lái)已經(jīng)上漲了44.92%，而排在最后一位的東吳價(jià)值成長(cháng)雙動(dòng)力僅上漲6.84%，兩者之間的業(yè)績(jì)差距達到了38%。不僅股票型基金業(yè)績(jì)分化較為明顯，其他類(lèi)型基金業(yè)績(jì)均有較大分化。

　　●堅定的低倉位者業(yè)績(jì)不佳

　　比如盛利配置，屬偏債型基金。作為2008年的抗跌明星，一季度盛利配置的收益表現較為靠后，季度收益增長(cháng)率尚未達到2%，同2008年相比業(yè)績(jì)排名落差較大。一季度市場(chǎng)大幅反彈行情中，盛利配置基本上維持著(zhù)較低的持股比例，這也是其一貫的投資風(fēng)格。而較低的倉位水平直接導致該基金并沒(méi)有充分分享到市場(chǎng)個(gè)股普漲帶來(lái)的投資機會(huì )，基金收益表現顯然較為靠后。

　　●堅定價(jià)值投資者落后于同類(lèi)基金

　　比如股票型基金的富國天益。一季度富國天益的業(yè)績(jì)表現雖然略好于盛利配置，但10%以下的季度收益不僅沒(méi)有跑贏(yíng)基礎市場(chǎng)，也落后于同類(lèi)型的其他基金。同2008年相比，富國天益也是業(yè)績(jì)表現落差較為明顯的基金之一。富國天益是一只很有特點(diǎn)的基金，是眾多基金中較少能夠嚴格堅守價(jià)值投資理念的基金品種。在持股結構方面受投資理念的影響，其重倉股組合保持很高的穩定性。一季度市場(chǎng)熱點(diǎn)凌亂，在投資主線(xiàn)和主流風(fēng)格快速變化的情況下，富國天益的長(cháng)期持有風(fēng)格顯得有些僵化，不能有效地跟進(jìn)市場(chǎng)，也就導致其相對收益的下滑。

　　●投資效果持續一般者依然較差

　　還有一類(lèi)投資效果一直比較差，比如諾德價(jià)值。諾德價(jià)值自成立以來(lái)業(yè)績(jì)表現平平，基金收益能力持續性有限，在實(shí)際投資方面也沒(méi)有太多可圈可點(diǎn)之處。作為諾德公司旗下的首只基金，在2008年的熊市環(huán)境中業(yè)績(jì)同樣表現并不理想。2009年一季度該基金雖然收益漲幅在10%以上，但從基金實(shí)際投資操作來(lái)看，基礎市場(chǎng)上漲是基金業(yè)績(jì)上漲的主因�；�金對市場(chǎng)行情的把握并不理想。

　　以上我們只選取了一季度業(yè)績(jì)表現相對落后的三只基金進(jìn)行了簡(jiǎn)短的分析。一季度局部及結構性的市場(chǎng)行情帶動(dòng)基金凈值收益的普遍上漲。而在謹慎投資策略的引導下，部分既定投資風(fēng)格的基金較少參與波段性行情，或是在持股結構及調整靈活性等方面一時(shí)難以做出重大的變化自然就在情理之中。德圣基金研究中心