上期所將積極做好一切準備，適時(shí)掛牌交易黃金期貨
期貨市場(chǎng)是零和的市場(chǎng)，散戶(hù)根本無(wú)法跟大鱷相對抗。黃金期貨更適合有分析能力、風(fēng)險承受力強和資金實(shí)力強的專(zhuān)業(yè)機構參與，個(gè)人投資者還是適合參與黃金現貨投資
上周，中國證監會(huì )宣布將在上海期貨交易所推出黃金期貨業(yè)務(wù)后，近日上期所總經(jīng)理楊邁軍在深圳首次表示，上期所將積極做好一切準備，適時(shí)掛牌交易黃金期貨。
黃金期貨的推出，將填補我國黃金投資衍生品的空白，同時(shí)也為國內黃金投資市場(chǎng)打開(kāi)了一扇新窗戶(hù)。當前，黃金市場(chǎng)上的投資品種主要分為實(shí)物黃金投資和在實(shí)物黃金基礎之上派生出來(lái)的黃金投資衍生品，衍生品主要有黃金期貨、黃金期權等，而實(shí)物黃金投資則主要有金條、金幣和金飾品等幫助。為了幫助投資者了解有關(guān)情況，本報特別就黃金期貨投資和其他實(shí)物黃金投資進(jìn)行比較。
黃金期貨：風(fēng)險不容忽視
根據上期所公布的黃金期貨合約設計(征求意見(jiàn)稿)，黃金期貨交易單位為每手300克，最低交易保證金7%。以目前黃金現貨價(jià)格170元／克計算，黃金期貨合約的價(jià)值為51000元，交易最低保證金為51000×7%=3570元／手。由于投資者在交易黃金期貨時(shí)，期貨公司往往會(huì )在7%的基礎上再適當收取保證金，業(yè)內人士預計為10%-15%，那么，投資者實(shí)際交易一手(300克)黃金期貨的保證金應在5000元至7500元左右。
與上期所其他期貨合約相比，黃金期貨準入門(mén)檻偏低，普通投資者也可參與其中。不過(guò)，黃金投資專(zhuān)家高德黃金首席經(jīng)濟學(xué)家張衛星卻向本報記者表示，“期貨市場(chǎng)是零和的市場(chǎng)，散戶(hù)根本無(wú)法跟大鱷相對抗。黃金期貨更適合有分析能力、風(fēng)險承受力強和資金實(shí)力強的專(zhuān)業(yè)機構參與，個(gè)人投資者還是適合參與黃金現貨投資�！�
與黃金實(shí)物投資不同，黃金期貨是指交易所統一制定的，規定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數量和質(zhì)量黃金的標準化合約。其惟一的變量是價(jià)格，在期貨交易所內以公開(kāi)競價(jià)的方式產(chǎn)生。
黃金期貨可以發(fā)揮其“資金杠桿”功能，為投資者減輕資金投入，提高投資回報率。此外，黃金期貨既可以做多，又可以做空，使得投資者有雙向選擇的機會(huì )，在行情看漲看跌的時(shí)候都能為投資者帶來(lái)回報。
不過(guò)，由于存在交割期的限制，黃金期貨除了保證金比例要不斷增加之外，到期前還面臨是否平倉的選擇，如果不選擇平倉，則到期時(shí)必須交割實(shí)物黃金。
蘇州市投資有限公司陳逸群向本報記者表示，投資者在參與黃金期貨交易過(guò)程中，以下幾個(gè)環(huán)節可能存在風(fēng)險：首先，保證金交易過(guò)于滿(mǎn)倉，造成追加保證金甚至被強行平倉。其次，交易不活躍的合約，導致成交價(jià)差太大，交易成本過(guò)高；合約到期不平倉，交割時(shí)資金不夠，因違約被罰款；合約到期不平倉，交割時(shí)交不出黃金被罰款。
威爾鑫投資研究中心楊易君建議投資者，在參與黃金期貨之前，要先認識期貨市場(chǎng)的風(fēng)險。切忌一股腦地直接從實(shí)物交易盲目轉向期貨交易。投資者應對期貨市場(chǎng)能有深入認識，除了對投資判斷市場(chǎng)價(jià)格能力提出了更高要求外，更需要學(xué)會(huì )資金的控制與倉位的管理，對市場(chǎng)風(fēng)險的控制應該重于對市場(chǎng)方向的判斷。
投資性金條金幣是首選
目前，我國市場(chǎng)上實(shí)物黃金投資有黃金飾品、金幣、金條、紙黃金等幾種形式。其中，金飾品主要體現為觀(guān)賞價(jià)值，購買(mǎi)時(shí)和普通金條存在溢價(jià)；而變現時(shí)又面臨很高的折價(jià)，因此作為純投資而言，金飾品不適合做黃金投資，難以實(shí)現黃金的投資價(jià)值。
金幣、金條均分為紀念性和普制兩種。目前我國黃金投資者在選擇金條、金幣投資時(shí)，往往會(huì )出現認識上的偏差。認為只要是金條、金幣應該都是一樣的價(jià)格、品質(zhì)和投資功能，而其實(shí)不然。
就定價(jià)機制而言，紀念性金條、金幣價(jià)格出售價(jià)格基本固定，但已經(jīng)包含了較高的溢價(jià)，通常相對于國際金原料溢價(jià)10%以上。其次，這類(lèi)金條、金幣的流通性較差，一旦購買(mǎi)后要以理想的價(jià)位變現很難。這種金條、金幣適合收藏人群，且適合至少收藏時(shí)間在3年以上的人群。不建議沒(méi)有收藏意識或沒(méi)有收藏知識的普通投資者購買(mǎi)。
對于大多投資者而言，投資實(shí)物黃金的首選應該是投資性金條、金幣，它們相對國際金原料溢價(jià)較低，且價(jià)格跟隨國際金價(jià)隨時(shí)變動(dòng)。
楊易君表示，不同金商發(fā)行的投資性金條交易成本、流動(dòng)性也存在不小差距。同一品種的投資性金條，有的每克來(lái)回交易成本三五元，有的高達十幾元。此外，流通性也應該是投資者需要考慮的問(wèn)題，有的金條在金商鋪面進(jìn)行銷(xiāo)售與回購，有的金條則通過(guò)銀行進(jìn)行銷(xiāo)售與回購，有的金條會(huì )設置其他的回購條件，比如只在特定日期進(jìn)行回購，進(jìn)而使得其流通功能受限。此外，金條、金幣本身的品質(zhì)也是投資者需要留意的問(wèn)題。
此外，紙黃金是指投資者的買(mǎi)賣(mài)交易記錄只在個(gè)人預先在銀行開(kāi)立的“黃金存折賬戶(hù)”上體現，而不涉及實(shí)物交割。紙黃金的報價(jià)與國際現貨黃金市場(chǎng)同步，投資者通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)來(lái)賺取差價(jià)，獲取投資回報。紙黃金進(jìn)入門(mén)檻較實(shí)物金低，資金利用率高、手續費總體上比買(mǎi)賣(mài)實(shí)物黃金低，同時(shí)也不用為保管擔心，是國際上比較流行的投資方式。目前國內的紙黃金品種主要有中國工商銀行和中國建設銀行的“賬戶(hù)金”、中國銀行的“黃金寶”。(宋薇萍)
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