發(fā)表評論 編者按:
收益雖然重要，但是控制風(fēng)險更為重要，如今投資者購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品，首先要關(guān)注的就是辨清其股性，否則一旦“嫁錯郎”，就可能承擔自己意想不到的風(fēng)險。
□唐元春
目前，與股票市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的理財產(chǎn)品主要分為三類(lèi)，第一類(lèi)是與股票掛鉤的結構性產(chǎn)品，第二類(lèi)是目前盛行的新股申購類(lèi)理財產(chǎn)品，第三類(lèi)便是最近興起的直接或間接投資股票市場(chǎng)的證券類(lèi)產(chǎn)品。
掛鉤型產(chǎn)品
關(guān)注保本比例和保本幣種
這類(lèi)產(chǎn)品主要投資保本型的結構性票據，股性最弱，本金面臨的風(fēng)險也最低。不過(guò)，目前市場(chǎng)上的產(chǎn)品保本比例分為100%和小于100%兩種，如招商銀行寶礦掘金人民幣產(chǎn)品，便提供100%保本和96%保本兩款產(chǎn)品，100%保本的產(chǎn)品本金沒(méi)有風(fēng)險，但是96%保本的產(chǎn)品在掛鉤股票表現不佳的情況下可能要面臨4%的損失。不過(guò)，在掛鉤的5只資源股年內漲幅都曾超過(guò)30%的情況下，100%保本的產(chǎn)品收益率只有12%，而96%保本產(chǎn)品的收益率則可達21%。
此外，在保本幣種上，有的產(chǎn)品承諾人民幣本金保本，有的則只承諾外幣本金保本。目前，人民幣年升值幅度已達6%，而明年升值有可能還會(huì )加速，如果只是承諾外幣本金保本，則在市場(chǎng)情況不濟的情況下，投資者可能每年要面臨6%以上的損失。
新股申購類(lèi)產(chǎn)品
網(wǎng)下申購類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險較大
這類(lèi)產(chǎn)品只參與一級市場(chǎng)新股發(fā)行的申購，在新股上市后拋出獲利，不參與二級市場(chǎng)的炒作。由于新股上市后的交易價(jià)格有跌破發(fā)行價(jià)的可能，該類(lèi)產(chǎn)品在理論上存在一定的風(fēng)險。不過(guò)在目前的市場(chǎng)情況下，很少出現新股上市后跌破發(fā)行價(jià)的情況，所以該類(lèi)產(chǎn)品目前的風(fēng)險也極低。
今年以來(lái)，由于新股頻頻發(fā)行，而且上市后均獲得了較大的漲幅，今年該類(lèi)產(chǎn)品給投資者帶來(lái)了不錯的收益，如招商銀行去年12月開(kāi)始發(fā)行的第2期新股申購類(lèi)理財產(chǎn)品，截至今年11月底，累計收益率高達26.3681%，扣除手續費和業(yè)績(jì)提成后，投資者能夠獲得的年收益率有望超過(guò)19%。
不過(guò)值得投資者關(guān)注的是，目前的新股申購類(lèi)產(chǎn)品分為兩類(lèi)，一類(lèi)是只參與新股網(wǎng)上申購，上市首日便拋出的產(chǎn)品，另一類(lèi)是同時(shí)參與新股的網(wǎng)上網(wǎng)下申購、網(wǎng)下申購所得股票要等新股上市3個(gè)月后才拋出的產(chǎn)品。一般而言，由于新股上市后波動(dòng)較大，因而后者面臨的市場(chǎng)風(fēng)險也較大。
直接投資型產(chǎn)品
穩健型投資者應避開(kāi)
這類(lèi)產(chǎn)品便是直接或間接投資股票市場(chǎng)的理財產(chǎn)品。之前，銀行的此類(lèi)產(chǎn)品多為通過(guò)基金投資股票的FOF產(chǎn)品，不過(guò)近期，直接投資股票市場(chǎng)的產(chǎn)品越來(lái)越多，如工行剛剛募集完的基金股票雙重精選人民幣理財產(chǎn)品，直接投資股票的比例可高達50%，基金的投資比例則最高可達100%。又如光大銀行在售的光華精選陽(yáng)光資產(chǎn)管理計劃，沒(méi)有嚴格的投資比例限制，管理人可以根據市場(chǎng)情況在債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)進(jìn)行任意比例的配置。
一般而言，FOF(基金的基金)產(chǎn)品由于通過(guò)基金進(jìn)行投資，經(jīng)過(guò)雙重的過(guò)濾，風(fēng)險比基金要小。而直接投資股票的產(chǎn)品不僅可以投資債券、股票、權證，而且還可投資各類(lèi)基金，投資范圍比基金還寬，而且對各個(gè)市場(chǎng)的投資比例沒(méi)有限制，管理人可以任意調整，操作比基金還靈活。
在流動(dòng)性方面，該類(lèi)產(chǎn)品一般只提供定期開(kāi)放，處于半封閉狀態(tài)，贖回壓力也比開(kāi)放式基金小，持倉比例可以比開(kāi)放式基金高。
由于操作的靈活性和信息的不透明，該類(lèi)產(chǎn)品可能獲取比基金還高的收益，但是風(fēng)險也可能高過(guò)基金，在購買(mǎi)產(chǎn)品前，投資者一定要仔細辨別風(fēng)險。
目前，該類(lèi)產(chǎn)品在發(fā)售時(shí)一般不會(huì )像基金一樣指明投資方向，投資者可以根據公布的業(yè)績(jì)基準判斷大致投資方向，如工行的基金股票雙重精選人民幣理財產(chǎn)品，業(yè)績(jì)基準便是“天相開(kāi)放式基金指數收益率×65%＋滬深300指數收益率×25%＋1年期稅后定期存款利率×10%”，投資者便大致可判斷，該產(chǎn)品的基金和股票投資比例會(huì )保持在90%左右。光大銀行的同贏(yíng)8號產(chǎn)品，公布的業(yè)績(jì)比較基準是晨星中國股票基金指數，投資者便可判斷其股票投資比例較高。
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