發(fā)表評論 去年四季度的大盤(pán)調整，不僅讓投資者再度領(lǐng)略了在A(yíng)股估值過(guò)高的基礎上所引發(fā)的內部結構調整，而其間債券基金的“異軍突起”也在一定程度上表明了在產(chǎn)品日益豐富的基金大家族中，還是能夠提供相對穩定收益的機會(huì )。
“打新”助力業(yè)績(jì)
從《第一財經(jīng)日報》了解的情況看，“股市漲，就打新股；如果股市跌，就做債券�！边@已經(jīng)成為債券基金的主流投資策略。部分基金采取了較為積極的投資策略是，通過(guò)回購融更多資金做債券品種投資或者參與一級市場(chǎng)各類(lèi)產(chǎn)品的申購。
值得一提的是，在去年行情中，債券基金由于具備打新股的功能，因此一度在新股發(fā)行較為密集的時(shí)間，出現了“跑贏(yíng)”股票方向基金的現象。根據匯添富基金的基金經(jīng)理王玨池分析，2007年光打新股收益率有19%。其間，招商安本增利債券和中信穩定雙利債券，它們都超過(guò)了19%的收益。這19%的收益是包括新股網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，以及可分離債券等。不過(guò)，該基金經(jīng)理提醒，基金收益率水平和打新股的資金量是有關(guān)的。根據他們的判斷，以2007年打新股收益15%作為參照，那么2008年的這塊收益也將接近這個(gè)水平。
需要提醒的是，債券基金的打新股優(yōu)勢也體現在對機構投資者方面。比如，如果機構自己參與新股一級市場(chǎng)申購，除了無(wú)法參與網(wǎng)下配售新股不算，還要付出25%的所得稅，但如果通過(guò)債券基金“打新股”，非但申購利潤的25%所得稅不用交，而且，500萬(wàn)元以上基金投資的認購費只有1000元，這顯然是有一定吸引力的。
從短期看，博時(shí)穩定價(jià)值債券基金經(jīng)理過(guò)鈞認為，新上市可轉債定價(jià)較為合理，這和近期轉債發(fā)行計劃增加、發(fā)行速度加快有關(guān)，預計部分高平價(jià)溢價(jià)率轉債的溢價(jià)率仍有下行空間。在資金面可能維持寬裕的背景下，債市有望短期回暖。
債券創(chuàng )新帶來(lái)發(fā)展機會(huì )
從全年債券市場(chǎng)行情看，2008年債券市場(chǎng)創(chuàng )新為基金管理人提供了不錯的投資選擇：在核準制的發(fā)行方式下，公司債和企業(yè)債市場(chǎng)有望進(jìn)入快速發(fā)展階段，市場(chǎng)規模將穩步擴大，發(fā)行條款將更趨多樣化；Shibor交易繼續活躍化，基準利率作用將進(jìn)一步加強；資產(chǎn)支持證券范圍也將進(jìn)一步拓寬等等。這些創(chuàng )新都將會(huì )為債券基金的品種選擇和積極投資策略的實(shí)施，提供很好的基礎條件和發(fā)展機遇。
從債券基金投資的大方向看，匯添富基金認為，2008年可注意把握資產(chǎn)周期轉換下的戰略投資機遇：2008年債券市場(chǎng)環(huán)境整體上將好于2007年，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)速度適度放緩和股票資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上漲，債券資產(chǎn)吸引力也將不斷增強。2008下半年后，債券市場(chǎng)將出現較多的投資機會(huì )。另外，在從嚴的緊縮政策下，信用產(chǎn)品的信用利差仍將維持相對高位，但信用產(chǎn)品收益率仍具備較強的吸引力。
投資看好后市
近日，工銀、匯添富、廣發(fā)等基金公司陸續推出了各自的債券基金，《第一財經(jīng)日報》在采訪(fǎng)中了解到，上述機構相關(guān)負責人認為，由于其股票方向的基金歷來(lái)表現不錯，因此，他們在與客戶(hù)溝通中發(fā)現，后者往往需要一些風(fēng)險度相對較低的產(chǎn)品，對其資產(chǎn)進(jìn)行合理配置。由于大型基金公司旗下產(chǎn)品往往可以用相對便宜的手續費用相互轉換，因此，債券基金的推出將利于基金公司產(chǎn)品線(xiàn)逐步健全，也利于基金持有人進(jìn)行資產(chǎn)的配置或者產(chǎn)品之間的轉換。
需要提醒的是，在債券基金具備“打新股”等先天優(yōu)勢的背景下，今年這類(lèi)基金成為那些“風(fēng)險厭惡型”投資者提高收益的一個(gè)不錯的選擇�；鸸驹谶M(jìn)行日�？蛻�(hù)調查中發(fā)現，有相當一部分基金投資者往往需要在保持資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎上，希望取得高于存款收益和高于CPI的穩定收益。在這種情況下，債券基金不但風(fēng)險有限，同時(shí)又能借助“打新股”獲得一定收益的產(chǎn)品，這自然成為這部分基金投資者的選擇方向。(謝潞錦）
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