發(fā)表評論 陰云近日籠罩了全球各主要資本市場(chǎng)。作為我國第五只QDII產(chǎn)品，工銀瑞信中國機會(huì )全球配置基金即將在2月1日結束認購，駕船出海。帶著(zhù)對時(shí)機選擇的疑問(wèn)，記者采訪(fǎng)了工銀瑞信中國機會(huì )全球配置基金經(jīng)理郝康。
大跌后投資價(jià)值凸顯
記者：現在是QDII出去“抄底”的機會(huì )么？
郝康：經(jīng)過(guò)前期下跌，目前國際股市風(fēng)險已得到較為充分的釋放。加之各國經(jīng)濟的基本面各不相同，股價(jià)具有了一定的吸引力，比如現在香港市場(chǎng)不少優(yōu)質(zhì)國企股股價(jià)已經(jīng)“腰斬”。從估值角度說(shuō)，香港國企指數從2萬(wàn)點(diǎn)降到了12000點(diǎn)，我們相信它的合理點(diǎn)位應在15000點(diǎn)左右，所以這個(gè)時(shí)點(diǎn)的國企股具有不錯的投資價(jià)值，獲利機會(huì )可能比A股市場(chǎng)還要大。
較之市場(chǎng)前一段狂熱的時(shí)期，我想目前的投資時(shí)機可能更好，尤其對于一些績(jì)優(yōu)股來(lái)說(shuō)，確實(shí)是買(mǎi)入的好時(shí)機。因為往往市場(chǎng)就是在你覺(jué)得不想買(mǎi)、不敢買(mǎi)的時(shí)候出現了好的投資時(shí)機。尤其是在市場(chǎng)出現恐慌時(shí)，大量的好股票被錯殺。原來(lái)貴的、好的，現在價(jià)格下來(lái)了，機會(huì )也來(lái)了；還有一種是被錯殺的，價(jià)值嚴重低估，也具備了投資機會(huì )。
面對次貸危機無(wú)需恐慌
記者：自次貸危機以來(lái)，全球資本市場(chǎng)風(fēng)暴不斷。你認為外部環(huán)境對中國還將有什么影響？
郝康：我認為全球市場(chǎng)跌到現在，基本面已好于市場(chǎng)價(jià)格的表現了。
今年以來(lái)的20多天，美國股市跌了10%，歐洲跌了15%，亞洲跌幅有20%。全球股市下跌，主要因素當然是次級貸，加上美國商業(yè)零售也比較疲軟，這兩個(gè)因素加到一起，造成了全球性的恐慌。
但跌到目前這種程度，已超過(guò)基本面能夠代表的狀況了。從中國來(lái)看，經(jīng)濟維持9%-10%的增長(cháng)沒(méi)有問(wèn)題；對美國而言，企業(yè)整體的資產(chǎn)負債表還是健康的，美國的外貿增長(cháng)也很強勁�，F在討論美國是不是會(huì )進(jìn)入衰退已經(jīng)不重要了，重要的是全球股市目前的估值狀況已比較充分地反映了美國經(jīng)濟進(jìn)入衰退的局面。
一方面，全球經(jīng)濟已是一個(gè)整體，很難有哪個(gè)單獨的市場(chǎng)有免疫能力；但另一方面，全球市場(chǎng)的跌幅也很不一樣，這說(shuō)明市場(chǎng)的配置對分散風(fēng)險能起到很好的作用。所以，面對危機，千萬(wàn)不要恐慌。長(cháng)期投資者會(huì )發(fā)現很好的買(mǎi)入機會(huì )，這時(shí)候耐心就很重要了。
新QDII側重防御主題
記者：與此前的QDII產(chǎn)品相比，工銀瑞信中國機會(huì )全球配置有哪些特點(diǎn)和亮點(diǎn)？
郝康：我們是一個(gè)全球配置的基金，不專(zhuān)注于某一個(gè)區域市場(chǎng)，這樣能夠比較有效地把單一市場(chǎng)風(fēng)險分散掉；我們采取積極的管理方式，不采取指數基金或是基金中的基金方式。更重要的，我們是一個(gè)主題性基金，盡管講要風(fēng)險分散，但我們一定是圍繞“中國增長(cháng)”這個(gè)主題，而且我們不僅投資于海外上市的中國公司股票，還投資于全球范圍內受益于中國經(jīng)濟增長(cháng)的外國公司。今后若干年內，中國經(jīng)濟強勁增長(cháng)是毋庸置疑的。從市場(chǎng)來(lái)看，美國和中國市場(chǎng)都在跌，但下跌的原因不相同。美國是擔心經(jīng)濟衰退，中國則是預防經(jīng)濟過(guò)熱。兩者相比較，我當然選擇中國主題。因為中國的主題仍然是成長(cháng)，只是速度放慢了。
從策略上來(lái)說(shuō)，現階段我們也會(huì )更注重選擇防御性強的類(lèi)別。在應對次貸危機問(wèn)題上，我們已把市場(chǎng)最壞的情況考慮到了，包括美國金融機構股票大幅下挫等等。就香港市場(chǎng)而言，2008年預期市盈率大約是16倍左右，我認為這個(gè)安全邊界已經(jīng)比較高了。股市雖然不一定會(huì )馬上就上升，但若以6個(gè)月時(shí)間來(lái)看，香港股市的回報會(huì )比較理想。(記者 謝聞麒 魏瑋)
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