發(fā)表評論 昨天，大盤(pán)在聯(lián)通將再次融資600億的傳聞下又大幅下跌，最后上證指數跌破4200點(diǎn)，下挫幅度超過(guò)4%。對此，信誠精萃成長(cháng)基金呂宜振對記者指出，從目前A股市場(chǎng)的基本面來(lái)看，今年股指難有作為，但這并不意味著(zhù)A股沒(méi)有機會(huì )，相反機會(huì )將層出不窮，只是其中大多數都是結構性的機會(huì )。換句話(huà)說(shuō)，希望今年基金投資有所作為，就必須去發(fā)掘、把握這些結構性機會(huì )。
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三座“大山”重壓股指
為什么說(shuō)今年股指難有作為？呂宜振指出，首先，中國經(jīng)濟面臨著(zhù)外部極大的不確定性——美國經(jīng)濟的減速甚至是衰退，即使總統布什簽署了1680億美元刺激經(jīng)濟的議案、即使美聯(lián)儲連續降息，但美國經(jīng)濟仍然面臨著(zhù)極大的考驗。若美國經(jīng)濟衰退超出預期，這必將影響全球經(jīng)濟的增速，進(jìn)而直接和間接地影響中國的出口。
其次，國內的通脹已經(jīng)越來(lái)越明顯，通脹的傳導和擴散最終可能會(huì )侵蝕絕大多數上市公司的盈利，使得上市公司盈利增增長(cháng)預期下降。如果再進(jìn)一步，通脹未能有效控制，最為令人擔憂(yōu)的“滯脹”將來(lái)臨。盈利增長(cháng)預期的下降會(huì )給市場(chǎng)整體估值水平帶來(lái)較大壓力。
最后，今年A股的大、小非壓力不小，如果市場(chǎng)預期不高，那么大、小非的拋售壓力則更大。同時(shí),上市公司的再融資也增加了市場(chǎng)的資金壓力。
因此，今年A股整體上漲的壓力不小，系統性機會(huì )較少。不過(guò)，在高估值得到釋放后，A股的結構性機會(huì )將層出不窮，把握結構性機會(huì )才是今年盈利的正道。
增強前瞻性
如何把握預計會(huì )層出不窮的結構性機會(huì )呢？呂宜振認為，第一，前瞻性在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中就顯得更為重要，不僅是經(jīng)濟發(fā)展的大方向，還有經(jīng)濟、金融運行的小步伐；第二，需要有快速的反應能力，以應對經(jīng)濟增長(cháng)結構的變化、政策的發(fā)布、行業(yè)的拐點(diǎn)等等。第三，要有深入研究、挖掘機遇的選股能力。
“比如說(shuō)，在通脹的環(huán)境中，我們有對沖通脹的一個(gè)大思路，按照這一思路去判斷一些未來(lái)的機會(huì )所在，這就是前瞻；又如，我們注意到了一些化工子行業(yè)的產(chǎn)品漲價(jià)，并從供需矛盾、通脹的傳導等方面來(lái)判斷、研究這一現象，旋即對化工行業(yè)做出一定比例的配置，這就是快速反應能力�！眳我苏襁M(jìn)一步解釋道。
當然，今年的基金投資者也不會(huì )像前兩年那么舒服，買(mǎi)了基金就乘電梯一路上行，可能要多承受一番上下之苦。業(yè)內人士建議，基金投資者只有加強對優(yōu)質(zhì)基金公司和優(yōu)質(zhì)基金的選擇，長(cháng)期持有，才可駕馭市場(chǎng)的振蕩，掘金今年的機遇。(袁峰)
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