發(fā)表評論 不知不覺(jué),當股票型基金發(fā)行依然在困局中纏斗的時(shí)候,債券型基金的春天已經(jīng)悄然來(lái)臨。繼華夏、工銀、易方達的新債券基金成功發(fā)售后,近日交銀增利債券基金的募集規模也達到了70億元,公司決定提前結束募集工作。目前市場(chǎng)上銷(xiāo)售的基金大多以“債券”+“新股申購”的強債基金為主,部分還可以主動(dòng)參與二級市場(chǎng)投資。記者調查發(fā)現,部分投資者認為投資債券基金高枕無(wú)憂(yōu),這其實(shí)是錯誤的觀(guān)點(diǎn),債券基金投資不當一樣會(huì )導致虧損；而且由于打新收益率下降等原因,基民不能再奢望去年債券基金20%以上的收益率,而應以戰勝通脹為投資目標。
誤區一:債券基金收益差不多
很多投資者認為,債券基金沒(méi)有風(fēng)險,收益率差別不大,實(shí)際上這是一個(gè)誤區。
根據晨星統計,在目前29只可比的債券基金中,今年以來(lái)有12只出現了虧損,其中招商安本增利基金虧損幅度高達4.2%；而收益最高的融通債券,實(shí)現了2.67%的正收益,兩者間的差距達到了6.87%。如果以戰勝通脹為目標(假定為4.8%)的話(huà),意味著(zhù)招商安本增利在今后的9個(gè)月中,還要實(shí)現9%的正收益,這并不是件輕松的事情。
同樣,去年債券基金領(lǐng)先的兩只基金,長(cháng)盛中信全債和銀河銀聯(lián)收益今年來(lái)的虧損都超過(guò)了4%,排名倒數。主要原因是前者有16%、后者有30%的倉位,可以用來(lái)主動(dòng)投資股票,在去年的大牛市行情中,股票倉位貢獻了不少收益,而今年則拖累了業(yè)績(jì)。最近發(fā)行的債券基金,一般規定了20%的倉位可以申購新股,部分基金還可以主動(dòng)投資二級市場(chǎng)。而早期的債券基金,對于投資范圍和投資比例,之間有較大差距,投資者在投資前應仔細瀏覽招募說(shuō)明書(shū)。
誤區二:債券基金只賺不賠
正如前文所述,債券基金只賺不賠是定期存款的替代品的說(shuō)法是錯誤的,如果投資時(shí)機不當,一樣會(huì )導致虧損。即使債券基金不參與二級市場(chǎng)投資,債券部分也存在投資風(fēng)險。
華安穩定收益基金擬任基金經(jīng)理賀濤在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示,由于債券基金還可以投資可轉債,由于2008年股市行情不好,可轉債指數已經(jīng)從9100點(diǎn)大跌到6200點(diǎn),對債券基金的收益也會(huì )產(chǎn)生影響�！敖衲�,我們參與可轉債投資就會(huì )非常謹慎,避免給持有人帶來(lái)?yè)p失”。
另外,賀濤表示股市和債市是蹺蹺板的說(shuō)法,并不完全成立。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳,不僅股價(jià)會(huì )下跌,所發(fā)行的債券也可能面臨償債能力的風(fēng)險�！跋窆善毙突鸪闪⒐善背刂�,我們也專(zhuān)門(mén)成立了債券池,有專(zhuān)門(mén)的研究員對債券的風(fēng)險進(jìn)行嚴格評估”。
誤區三:加息后再買(mǎi)債券基金
根據貨幣銀行學(xué)的一般規律,央行加息會(huì )導致債券價(jià)格下跌,由于本屆政府提出以控制物價(jià)作為經(jīng)濟工作首要目標,經(jīng)濟學(xué)家認為年內還有加息空間,部分投資者認為加息后再投資債券基金更安全。
不過(guò)賀濤認為這種做法并不妥當,“從實(shí)際來(lái)看,只有沒(méi)有預計到的加息,才會(huì )導致債券價(jià)格的較大調整；盡管目前有加息的預期,但是債券市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)提前反應,我們認為今年加息空間不大,中長(cháng)期債的投資機會(huì )已經(jīng)來(lái)臨,等加息后再投資可能錯過(guò)了最好時(shí)機”。
而交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項廷鋒也表示,由于美聯(lián)儲在上周二會(huì )議上決定降息75個(gè)基點(diǎn),至2.25%的三年低點(diǎn),并暗示有可能還將繼續降息,這使得中美利差進(jìn)一步倒掛,我國央行加息的空間再次縮小。同時(shí),在3月份物價(jià)回落的預期下,債市有望打破近期的震蕩格局,重拾升勢,因此接下來(lái)的4月份可能是未來(lái)一年內債券基金最好的建倉時(shí)機。
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去年一些強債基金,實(shí)現了超過(guò)20%的收益率,一個(gè)關(guān)鍵原因就是打新,從去年打新債券基金的投資回報來(lái)看,收益率比較低的在15%左右,高的收益率在25%左右,總體收益高于普通債券。
“今年債券基金打新部分的收益率肯定會(huì )下降,但是債券部分的收益會(huì )增強”,賀濤表示,“我們的目標是戰勝CPI”。記者統計發(fā)現,2008年以來(lái),部分企業(yè)債的收益率驚人。例如馬鋼債和鋼釩債今年來(lái)的收益率都超過(guò)了5%,年化收益超過(guò)了20%,大幅超過(guò)了2月份8.7%的CPI數字。
賀濤認為,對于債券基金而言,20億和80億之間是個(gè)合理的水平。低于20億,基金面臨流動(dòng)性的風(fēng)險；高于80億,難以獲得超額收益。(賈肖明）
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