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　　在高通脹、高油價(jià)的壓力下，投資者期待已久的“紅五月”行情并未出現，上證綜指5月下跌7.03%。面對上攻乏力、下跌有限的市場(chǎng)，基金凈值在震蕩中略有下降，但除指數基金外整體仍跑贏(yíng)大盤(pán)。

　　新基金開(kāi)始虧損

　　5月初，在市場(chǎng)已經(jīng)連續大幅調整和政策利好頻出的情況下，投資者普遍對“紅五月”抱有較高預期。然而事與愿違，由于國際油價(jià)不斷創(chuàng )出新高，國際性通脹壓力越來(lái)越大，投資者認為國內通貨膨脹走勢和宏觀(guān)經(jīng)濟充滿(mǎn)不確定性，市場(chǎng)信心極度缺乏，導致5月份大盤(pán)震蕩下跌，成交量也逐步萎縮。

　　在此情況下，開(kāi)放式基金業(yè)績(jì)雖然乏善可陳，但仍整體跑贏(yíng)大盤(pán)。銀河證券基金研究中心統計數據顯示，開(kāi)放式股票型基金5月份凈值平均下跌5.66%，偏股型基金凈值平均下跌5.17%，平衡型基金表現略好，凈值平均下跌4.63%。指數型基金跌幅最大，凈值平均下跌7.99%。

　　其中，凈值跌幅較小的基金仍為今年凈值排名靠前的“老面孔”。例如，金鷹中小盤(pán)精選、泰達荷銀成長(cháng)分居5月份股票型基金凈值增長(cháng)率第2和第3位；長(cháng)城久恒、華夏紅利分別為月度偏股型基金凈值增長(cháng)率亞軍和季軍。巨田基礎行業(yè)是為數不多的5月份取得正收益的基金，以2.21%的月凈值增長(cháng)率成為股票型基金月度冠軍；華商領(lǐng)先企業(yè)則以-1.93%的凈值增長(cháng)率位居偏股型基金月度冠軍。平衡型基金中，博時(shí)平衡配置以-1.52%的凈值增長(cháng)率成為該類(lèi)型基金月度冠軍。

　　值得注意的是，今年成立的新基金開(kāi)始逐漸滑入虧損區。截至5月30日，股票方向新基金中只有中銀動(dòng)態(tài)策略和銀河競爭優(yōu)勢勉強維持正收益。

　　篩選基金構建投資組合

　　華安基金表示，由于對未來(lái)宏觀(guān)面把握不準，機構投資人不敢貿然進(jìn)場(chǎng)，但政策面鍛造的底部區域同樣使得大肆做空的風(fēng)險比較大，在面對兩難境地的情況，機構投資人選擇輕倉等待。

　　而非主流機構資金與散戶(hù)投資人共同避開(kāi)主流機構品種博弈，題材股炒作保持持續活躍，但最終對市場(chǎng)整體表現影響甚微，在以銀行等權重股沒(méi)有表現的背景下，大盤(pán)指數短期繼續呈現弱勢運行的可能性較大。在此情況下，未來(lái)一段時(shí)間基金業(yè)績(jì)很難出現大幅提升，隨市場(chǎng)起伏維持區間震蕩的可能性較大。

　　對此，國金證券《6月份基金投資策略報告》建議，投資者下階段在控制風(fēng)險的前提下，從時(shí)機選擇能力及操作靈活性、行業(yè)板塊間比較等角度出發(fā)，把握市場(chǎng)階段性和結構性的機會(huì )，篩選適當的基金構建投資組合。另外，從長(cháng)期投資以及分散風(fēng)險角度考慮，持續投資管理能力出色的基金仍是長(cháng)期選擇的重點(diǎn)，而適當配置QDII基金則可以分散單一市場(chǎng)風(fēng)險。(記者 余喆)