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    6月18日，北京股民在股市中進(jìn)行交易。當日，滬深兩市周三收盤(pán)大幅上漲，具有指標意義的滬指大漲146點(diǎn)，漲幅逾5%，“十連陰”終于結束。上證綜指當日開(kāi)于2772.37點(diǎn)，收于2941.11點(diǎn)，上漲146.36點(diǎn)，漲幅5.24%。 中新社發(fā) 鄒憲 攝

　　昨日股市結束“十連陰”，上證綜指大漲5.24%，成交量也有所放大。盡管市場(chǎng)出現了難得的反彈，一定程度上提振了投資者信心，但基金經(jīng)理仍對后市保持謹慎心態(tài)，認為昨日的上漲更多是技術(shù)上的超跌反彈。

　　反彈而非反轉

　　“在‘十連陰’后，市場(chǎng)本身存在一定的反彈動(dòng)力。這次上漲盡管有朦朧利好信息的刺激，但我覺(jué)得更多是一種市場(chǎng)自發(fā)的超跌反彈�！北本┮患一�金公司的基金經(jīng)理分析認為。

　　上周市場(chǎng)以毫無(wú)抵抗之勢一路擊穿3000點(diǎn)的“政策底”支撐，此后更由于政策的真空順勢穿破2900點(diǎn)，深成指幾乎以同樣的氣勢跌穿了萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，14%的周跌幅也創(chuàng )出1996年年底以來(lái)的11年之最。截至本周二，上證綜指收下10連陰，創(chuàng )造了A股新的“連陰”紀錄，而全部A股動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)下滑到不到20倍。

　　“跌到這個(gè)位置，一些業(yè)績(jì)比較明確的股票已經(jīng)明顯跌不動(dòng)了。在空方能量短期已經(jīng)急劇釋放之后，技術(shù)上反彈的需求十分強烈�！蹦郴�金經(jīng)理表示。

　　但接受采訪(fǎng)的基金經(jīng)理普遍認為，昨日的上漲只能理解為反彈，在高油價(jià)、高通脹、上市公司業(yè)績(jì)增速下滑等諸多因素并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變的情況下，大盤(pán)運行的趨勢沒(méi)有改變。

　　華富基金研究總監程堅表示，“目前來(lái)看只能說(shuō)是反彈，畢竟宏觀(guān)經(jīng)濟目前的數據還不支持反轉，至于反彈能到什么高度很難判斷。如果說(shuō)能有外界的力量推動(dòng)一下，也許高度更高一些。如果沒(méi)有外界的力量，純粹靠市場(chǎng)自身技術(shù)性反彈的話(huà)，可能高度有限�！�

　　“反彈的能量得到釋放后，大盤(pán)可能將重回原來(lái)的趨勢，不排除進(jìn)一步下探的可能�！边@位基金經(jīng)理表示。

　　通脹預期制約市場(chǎng)

　　“我們認為中國經(jīng)濟在這次控制通脹的過(guò)程中，可能不得不付出讓經(jīng)濟增長(cháng)放緩這樣的代價(jià)�！背虉员硎�。

　　5月份CPI數據出爐后，月度同比增長(cháng)數據繼續下降，符合市場(chǎng)預期。但如果考慮到國家對油和電的價(jià)格管制，以及國際市場(chǎng)大宗原材料(尤其是原油)價(jià)格的持續高漲，通脹是否已被控制還存在不確定因素。5月PPI數據創(chuàng )下2004年11月以來(lái)新高，就說(shuō)明CPI依然有反彈的可能。建信基金認為，未來(lái)成本推動(dòng)將繼續對價(jià)格產(chǎn)生推力，防止通脹仍將在相當一段時(shí)期內成為宏觀(guān)調控的核心目標之一，貨幣緊縮的力度應不會(huì )放松。

　　“高通脹環(huán)境下企業(yè)成本上升，利潤必然會(huì )受到不同程度的影響。目前大家預期今年上市公司業(yè)績(jì)增速在20%左右，我認為還有進(jìn)一步下降的可能，而明年的形勢更加嚴峻。如果考慮到這一因素，目前的估值水平并不保險�！币晃换�金經(jīng)理表示。

　　而在今年油、電價(jià)格管制即將放松已成市場(chǎng)共識的情況下，通脹形勢將更難控制�！安贿^(guò)油、電如果提價(jià)，對中石化、中石油和電力行業(yè)業(yè)績(jì)肯定有所提升。而且大家現在看CPI時(shí)都會(huì )考慮到價(jià)格管制，一旦管制放松，石頭落了地，通脹預期反而可能沒(méi)有那么強烈�！背虉赃@樣對記者說(shuō)。

　　昨日大盤(pán)大幅反彈，但基金經(jīng)理仍對后市保持謹慎心態(tài)。(記者 余喆）