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　　股市連續大幅下跌，基金業(yè)諸多熊市特有的現象紛紛涌現。上周五，博時(shí)價(jià)值增長(cháng)基金單位凈值為0.679元，低于其約定的價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)4.57%，按照契約，博時(shí)基金將暫停收取管理費，已消失接近3年的基金停收管理費現象再次出現。

　　3000點(diǎn)下或將一直停收

　　博時(shí)價(jià)值增長(cháng)基金此番暫停收取管理費始于今年6月13日，當日其單位凈值下跌至0.699元，單位凈值低于價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)0.71元，為2005年8月以來(lái)單位凈值首次低于其價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)，該基金因此一直停收管理費至今。

　　據悉，價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)是2002年博時(shí)價(jià)值增長(cháng)發(fā)行時(shí)在國內首創(chuàng )的一個(gè)模式。根據該基金的招募書(shū)，價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)是隨著(zhù)時(shí)間的推移呈現非負增長(cháng)態(tài)勢的安全收益增長(cháng)軌跡。一旦基金單位資產(chǎn)凈值低于價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)，基金管理人將從下一日開(kāi)始暫停收取基金管理費，直至單位資產(chǎn)凈值不低于價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)。

　　業(yè)內人士分析，該基金的價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)相當于上證指數處于3000點(diǎn)左右的位置，如果上證指數短期之內不能有效向上突破3000點(diǎn)，該基金將就會(huì )一直停收管理費。

　　據了解，除了博時(shí)價(jià)值增長(cháng)基金，國泰金龍債券基金、海富通收益增長(cháng)基金、博時(shí)增長(cháng)貳號都設置有類(lèi)似的承諾：在基金凈值跌破約定的價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)水平期間，暫停計提基金管理費。

　　“失血量”或會(huì )甚于過(guò)往

　　而根據銀河證券基金研究中心，截至6月20日，博時(shí)增長(cháng)貳號單位凈值尚高于其價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)0.122元，海富通收益增長(cháng)的累計凈值也還高于其累計增長(cháng)線(xiàn)值約1元，暫未落入暫停收取管理費的尷尬。

　　2004年，債券市場(chǎng)低迷期間，國泰基金公司曾經(jīng)因國泰金龍債券基金累計凈值跌破面值而停收管理費，開(kāi)創(chuàng )了國內暫停征收管理費的先河。

　　而由于目前，基金規模普遍高于上一輪熊市，如果股市持續低迷，估計基金公司此輪“失血量”或會(huì )甚于過(guò)往。

　　根據博時(shí)價(jià)值增長(cháng)今年一季度末的管理費份額計算，311億份對應的目前單位資產(chǎn)凈值約為210億元，每天少收管理費約88萬(wàn)元，每月少收2600多萬(wàn)元。

　　提取基金管理費是基金管理公司最重要的收入來(lái)源，一旦上述基金長(cháng)時(shí)間的停收現象，相關(guān)基金公司自然損失不少收入，業(yè)內人士分析，對基金公司而言，暫停征收管理費將提高基金公司投資管理的積極性，讓基金公司更有動(dòng)力把該基金的單位凈值提升到價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)之上。

　　基金持有人將從中受惠，每天少提取的管理費就是基金持有人多出的收益，停收管理費每月就相當于持有人多出0.125%的投資收益。

　　而在上述基金暫停收取管理費的同時(shí)，其實(shí)，目前，我國基金市場(chǎng)上的絕大多數基金的管理費收入與投資業(yè)績(jì)并不掛鉤，業(yè)績(jì)虧損，基金公司管理費卻分文不少。這種業(yè)績(jì)熊了，收費照牛的旱澇保收的收費模式已多有爭議。

　　據了解，目前，基金公司無(wú)論虧盈，大都按1.5%不等的管理費年費率以基金凈資產(chǎn)逐日計提管理費。有關(guān)數據統計，基金一季度虧損就近6500億元。然而，基金雖然虧損，但基金公司卻仍然有超過(guò)50億元的管理費收入。

　　截至6月20日，博時(shí)增長(cháng)貳號單位凈值尚高于其價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)0.122元，海富通收益增長(cháng)累計凈值也還高于其累計增長(cháng)線(xiàn)值約1元。(記者吳倩)