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　　上周四，發(fā)改委宣布調高成品油價(jià)格，而在上周六早上的南方基金“彩虹之旅”福州站上，南方避險增值基金經(jīng)理蔣峰十分及時(shí)為投資者詳解在不斷攀升的油價(jià)和CPI中，基金如何尋找合適的投資機會(huì )。

　　原油價(jià)格近期難以見(jiàn)頂

　　“在上世紀70年代，曾經(jīng)出現過(guò)兩次石油危機，第一次石油危機把油價(jià)推高了三、四倍，第二次是1.3倍左右�！笔Y峰用圖表為投資者回顧了歷史，他認為，從2004年開(kāi)始的本次油價(jià)上漲同樣“來(lái)勢洶洶”，原油基本上從三四十美元起步，現在已到了140美元的水平，漲幅將近三四倍，而且仍看不到明顯緩解的趨勢。

　　原油價(jià)格攀升的原因，除了格林斯潘的貨幣政策造成貨幣供應量大，流動(dòng)性泛濫之外，還包括了新興國家需求劇增、美元貶值、歐佩克限量政策、一些國家價(jià)格管制政策等因素。

　　對于未來(lái)原油價(jià)格的走勢，蔣峰坦言很難看到走弱的趨勢。盡管中國提高成品油價(jià)格后，美國原油的價(jià)格跌了3%以上，但蔣峰認為，從長(cháng)期供需分析，原油價(jià)格并沒(méi)有走弱的征兆，其原因有三：一是“金磚四國”龐大人口的人均能源消費量，仍然是處于很低的基數。二是中東的國家基礎設施建設也在全面鋪開(kāi)；三是石油掌握在少數國家手中，出于種種利益的需要，他們增產(chǎn)、平抑油價(jià)的動(dòng)力并不特別大。而中國、印度的能源需求構成了全球能源需要的穩定，如此看來(lái)，原油價(jià)格近期不可能見(jiàn)頂。

　　原油上漲對CPI的影響

　　蔣峰認為，高油價(jià)將成為未來(lái)兩年的通貨膨脹的“罪魁禍首”。他提醒大家注意一個(gè)現象——最近國內、國際上焦煤、動(dòng)力煤均出現了持續上漲的態(tài)勢，這里面根本的原因還是因為油價(jià)上漲帶動(dòng)了基礎原材料價(jià)格的上漲。特別是一些企業(yè)做煤化工，如神華就有煤變油項目，對煤的需求量也在劇增�！皩�(shí)際上原油帶動(dòng)的基礎原材料價(jià)格的上漲，最終會(huì )影響到我們的生活當中去�！�

　　從國內看，目前的價(jià)格管制是可以把通貨膨脹控制在一個(gè)適度的范圍內，但會(huì )加劇通貨膨脹的持續性。不過(guò)，蔣峰認為人們并不需要太過(guò)悲觀(guān)，“中國現在的通貨膨脹，跟80年代末的通貨膨脹不可同日而語(yǔ)。一方面通貨膨脹主要是全球基礎材料價(jià)格的上漲所帶動(dòng)，另外還有天災因素。一個(gè)有利因素在于，目前我國外匯儲備與財政收入仍然保持一個(gè)良性的態(tài)勢，國家完全有能力，通過(guò)進(jìn)口、通過(guò)補貼措施，很好地消化通貨膨脹�！�

　　他認為，成品油的價(jià)格沒(méi)有一次性接軌，將會(huì )逐步放開(kāi)，同時(shí)與本次調價(jià)類(lèi)似的方式進(jìn)行補貼。這將對制造業(yè)的打擊會(huì )小一些。

　　尋找最合時(shí)宜的投資機會(huì )

　　“分析美國的上世紀70年代的股票走勢，我們發(fā)現這樣的規律，即股價(jià)與通貨膨脹基本上呈一種反方向的變化，因為通貨膨脹持續惡化，股票市場(chǎng)收益率就會(huì )下降�！笔Y峰表示，由于通貨膨脹影響市場(chǎng)上的投資者的預期，侵蝕企業(yè)的盈利，因此會(huì )出現上述的情況。

　　另外，通貨膨脹見(jiàn)頂時(shí)，股票市場(chǎng)將會(huì )出現反彈。蔣峰認為，油價(jià)持續上漲，不僅是對中國股市的影響較大，實(shí)際上對全球的股市的影響都會(huì )較大，“從市場(chǎng)看，目前國內市場(chǎng)已經(jīng)達到了估值的合理區間，假設6月份CPI數據比大家的預期低的話(huà)，再加上目前股票市場(chǎng)短期的調整幅度比較大，也醞釀了一些反彈的機會(huì )�！�

　　他表示，油價(jià)仍然是今明兩年抑止通貨膨脹的最大挑戰，若沒(méi)有突發(fā)性的因素，油價(jià)很難下降。如果明年油價(jià)在150美元左右企穩，那么屆時(shí)全球經(jīng)濟的下滑，需求及儲蓄持續的下滑，可能會(huì )成為股市走好的一個(gè)契機。

　　目前看來(lái)，蔣峰認為投資者可以注意大能源、大農業(yè)與資源型的股票，可關(guān)注石油、石化行業(yè)，以及一些新能源的股票，它們仍然會(huì )在石油價(jià)格持續上漲的過(guò)程中繼續受益；另外應密切關(guān)注夏季以來(lái)的災害性天氣對農業(yè)板塊的影響。如美國的密西西比河也是美國重要糧食基地，目前水災對世界糧食格局的影響也正在評估中。他還提到農肥價(jià)格，“星期五發(fā)改委只公布了成品油價(jià)格跟電價(jià)上調的措施，實(shí)際上鉀肥和其他化肥的價(jià)格也有一個(gè)逐步放開(kāi)的舉動(dòng)，國內鉀肥的價(jià)格跟國際的價(jià)差非常之大，我們鉀肥需求的70%要從國際出口，目前國際鉀肥的價(jià)格繼續上漲，所以從農肥的股票當中，大家仍然可以覓到一個(gè)比較好的投資機會(huì )�！�

　　但蔣峰也認為，制造業(yè)板塊和消費板塊近期可能會(huì )受到影響。原材料的上漲將會(huì )妨害制造業(yè)，而如果一旦經(jīng)濟出現下滑的話(huà)，最終仍然會(huì )影響到消費品，近來(lái)國家要求壓縮行政開(kāi)支，這將對汽車(chē)、高檔白酒的消費也會(huì )產(chǎn)生很大的影響�！拔覀冋J為未來(lái)個(gè)股呈現一種分化的走勢，當中少數的股票仍然會(huì )保持一定的強勢，大部分的股票仍然會(huì )隨著(zhù)大盤(pán)的調整出現比較大的影響�！�(記者 江沂)