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　　從去年6000點(diǎn)高點(diǎn)至今，我國A股市場(chǎng)已經(jīng)出現了近60%的跌幅，對于如此罕見(jiàn)的跌幅帶來(lái)的估值誘惑，國際“熱錢(qián)”不會(huì )坐視不理�？梢哉f(shuō)，“熱錢(qián)”已經(jīng)站在了A股市場(chǎng)的門(mén)口，但從緊的貨幣政策和上市公司業(yè)績(jì)下滑，仍然讓不少?lài)鴥韧顿Y者猶豫。一旦這兩者出現好轉，“熱錢(qián)”很可能不知不覺(jué)地對A股市場(chǎng)進(jìn)行抄底。

　　“熱錢(qián)”二季度回落

　　安信證券認為，就絕對規模而言，二季度“熱錢(qián)”流入有所減少，這很可能與“熱錢(qián)”流動(dòng)的季節模式相關(guān)，預期下半年規模將繼續回落。二季度，外匯儲備扣除FDI(外商直接投資)和順差后，“熱錢(qián)”流入434億美元，同比下降193億美元，較上季度下降416億美元。其中，6月份“熱錢(qián)”流入甚至為負數。實(shí)際上，2005年以來(lái)，“熱錢(qián)”流入就有上半年多(尤其一季度)、下半年少的規律，這也許與銀行年初大規模信貸投放所產(chǎn)生的國內外資產(chǎn)配置變化相關(guān)�？紤]到下半年銀行信貸額度較少，下半年“熱錢(qián)”流入規模將繼續回落。

　　然而，這些“熱錢(qián)”是否真的“流出”中國市場(chǎng)無(wú)法考證。申銀萬(wàn)國指出另一種可能，“從目前情況來(lái)看，有可能是因為商業(yè)銀行沒(méi)有上繳央行�！比绻�此說(shuō)法成立，那么“熱錢(qián)”并未流出中國市場(chǎng)，而是守在股市門(mén)口，靜觀(guān)其變。

　　奧運板塊吸引游資

　　雖然可以說(shuō)“熱錢(qián)”目前處于潛伏期，但奧運帶來(lái)股市商機，“熱錢(qián)”游資當然也不愿意錯過(guò)。市場(chǎng)人士指出，從上周奧運板塊熱潮來(lái)看，基金保險資金流入倉位并不高，而游資操作明顯。游資最大特點(diǎn)就是“賺一票走人”，這樣對維持中期反彈很不利。

　　奧運會(huì )帶來(lái)的“蛋糕”非常巨大，僅從工程建設這一項看，從奧體主場(chǎng)地到投資千億的首都機場(chǎng)，總投入資金將超2000億元，而相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)也將進(jìn)入收獲期。由于目前股市熱點(diǎn)不足，因此奧運板塊最可能聚集人氣，極有可能成為“熱錢(qián)”角逐的又一個(gè)戰場(chǎng)。

　　同時(shí)，旅游商業(yè)也隨之崛起。中青旅、首旅股份等公司將直接受益奧運會(huì )帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性收入，一季度業(yè)績(jì)均出現大幅增長(cháng)。所有這一切表明，奧運題材給整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟以及微觀(guān)公司帶來(lái)巨大利好刺激。隨著(zhù)奧運會(huì )的日益迫近，奧運板塊全面爆發(fā)已近在眼前，但同時(shí)市場(chǎng)人士也為奧運后行情捏一把汗。

　　控制“熱錢(qián)”需把握節奏

　　國際“熱錢(qián)”的頻繁、大量進(jìn)出，對股市甚至對國家的金融安全和穩定危害極大�！盁徨X(qián)”流入雖然不能完全助長(cháng)本國資產(chǎn)價(jià)格，但是，“熱錢(qián)”大規模流出對于一個(gè)國家的資本市場(chǎng)，乃至于一國的金融體系和金融秩序卻是致命的打擊。東南亞金融危機和越南金融危機都說(shuō)明了這一點(diǎn)。

　　對外經(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院副院長(cháng)丁志杰表示，對付“熱錢(qián)”，應繼續實(shí)施從緊的貨幣政策，但要根據國內外經(jīng)濟金融形勢變化，把握好宏觀(guān)調控力度和節奏，綜合運用各種政策工具，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造穩定的貨幣金融環(huán)境。他建議，“可以重新搭配貨幣政策工具組合，充分發(fā)揮利率政策工具的作用，讓實(shí)際利率恢復到正的水平。同時(shí)，適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規的金融體系得到滿(mǎn)足�！�(記者 趙怡雯)