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　　隨著(zhù)上市公司中報披露的逐漸展開(kāi)，越來(lái)越多的投資者對中報行情充滿(mǎn)期待，如何解讀上市公司中報，并抓住其中的投資機會(huì )呢？本報聯(lián)合媒體和訊網(wǎng)昨天邀請民族證券首席策略分析師陳偉，請他為廣大投資者分析行業(yè)趨勢、預測中報行情，并提供投資策略。他認為，今年中報業(yè)績(jì)浪不如去年，投資者對中報行情不要抱以過(guò)高期望。

　　券商虧損是個(gè)普遍現象

　　問(wèn)：首份券商半年報——華安證券半年報亮相投資收益虧損1897.32萬(wàn)元，請問(wèn)華安證券是否是其他券商的一個(gè)縮影？

　　答：今年券商虧損是一個(gè)普遍的現象，因為券商有60%的收益來(lái)自于經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入，還有10%-20%來(lái)自自營(yíng)，其他的是承銷(xiāo)和投行業(yè)務(wù)的收入。從今年來(lái)看，首先經(jīng)紀業(yè)務(wù)這一塊，成交量和手續費收入比去年降低了25%，從自營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，今年隨著(zhù)股票市場(chǎng)大幅調整，各個(gè)券商相關(guān)的投入收益虧損也是很?chē)乐氐默F象。當然對一些風(fēng)險控制比較穩健，或者說(shuō)公司規模比較大的券商來(lái)說(shuō)情況會(huì )比較好一點(diǎn)，比如說(shuō)中信證券，我預計中信證券仍然會(huì )取得預增。

　　業(yè)績(jì)和股價(jià)不一定相關(guān)

　　問(wèn)：雙良股份13日晚間公布，2008年上半年凈利潤同比增長(cháng)112.74%，這應該是個(gè)喜報了，是否在您的預期之內？

　　答：應該說(shuō)雙良股份的業(yè)績(jì)還是比較符合市場(chǎng)預期的，總體來(lái)看雙良股份有兩部分的業(yè)務(wù)支持著(zhù)其業(yè)績(jì)的增長(cháng)：一是中央空調，二是化工產(chǎn)品。由于今年國家高度重視節能減排，雙良股份生產(chǎn)的中央空調在很多大型的電機和生產(chǎn)廠(chǎng)家都有廣泛的運用，因此今年中央空調毛利率產(chǎn)品有所上升�；�工產(chǎn)品則由于上半年化工行業(yè)的整體景氣，價(jià)格有所提高，帶動(dòng)了雙良股份業(yè)績(jì)的高速增長(cháng)。

　　問(wèn)：上市公司半年報業(yè)績(jì)和股價(jià)關(guān)聯(lián)大嗎？

　　答：上市公司業(yè)績(jì)與股價(jià)表現有時(shí)候不一定完全相關(guān)。不相關(guān)的原因可能有兩個(gè)方面，一是可能很多大機構提前就知道上市公司業(yè)績(jì)預計情況，所以到了業(yè)績(jì)公布的時(shí)候，利好兌現出貨。二是主力機構認為這個(gè)業(yè)績(jì)是不可持續的，因此也會(huì )出現很大的拋壓，使得股票難以上升。

　　岳陽(yáng)紙業(yè)增長(cháng)符合預期

　　問(wèn)：岳陽(yáng)紙業(yè)11日晚間公告稱(chēng)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)37.12%，凈利潤同比增長(cháng)164.38%，這個(gè)增長(cháng)幅度也可以說(shuō)是比較大的，符合市場(chǎng)預期嗎？從周一岳陽(yáng)紙業(yè)的走勢來(lái)看還是不錯的，它的業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)會(huì )驅動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步上漲嗎？

　　答：應該說(shuō)它的增長(cháng)比較符合市場(chǎng)預期的，因為從整個(gè)岳陽(yáng)紙業(yè)所處的行業(yè)來(lái)說(shuō)，從去年下半年以來(lái)到今年上半年一直維持著(zhù)景氣的高點(diǎn)，而且岳陽(yáng)紙業(yè)還有它一定的特色，比如說(shuō)它在去年生產(chǎn)新聞紙，但今年新聞紙的銷(xiāo)售基本上沒(méi)有，它加大了對具有較高利潤的比如說(shuō)文化紙的生產(chǎn)，這樣使得它的利潤增長(cháng)比其它紙業(yè)公司增長(cháng)更快，所以我覺(jué)得它的增長(cháng)趨勢還能夠延續下去。岳陽(yáng)紙業(yè)這種良好的業(yè)績(jì)表現，我認為還是可以推動(dòng)岳陽(yáng)紙業(yè)的上漲，因為岳陽(yáng)紙業(yè)基本面還是得到主流基金投資者的認可，目前機構還是比較看好岳陽(yáng)紙業(yè)未來(lái)增長(cháng)前景的。因此從中長(cháng)期的角度來(lái)講，投資岳陽(yáng)紙業(yè)還是有一定的價(jià)值。

　　中報行情別抱過(guò)高期望

　　問(wèn)：今年中報行情是否會(huì )出現去年那樣的業(yè)績(jì)浪？

　　答：今年的中報行情可能會(huì )比去年弱不少，因為去年上市公司業(yè)績(jì)普遍都超過(guò)投資人的預期，而今年超預期的上市公司比去年少，使得市場(chǎng)主力機構難以掀起熱鬧的中報行情。今年上市公司中報行情會(huì )出現兩極分化的趨勢：一喜是一些上游行業(yè)上市公司業(yè)績(jì)普遍會(huì )超出很多投資人的預期；一憂(yōu)是那些在中下游行業(yè)，由于受到成本的擠壓，毛利率急速下降，所以對中報行情抱以過(guò)高的預期是不大現實(shí)的。

　　問(wèn)：哪些行業(yè)表現比較好呢？

　　答：上半年三個(gè)行業(yè)可能是業(yè)績(jì)增速最高的：一是煤炭行業(yè)，所有的上市公司都發(fā)布了50%以上的業(yè)績(jì)增幅；二是金融行業(yè)；三是房地產(chǎn)行業(yè)，因為房地產(chǎn)行業(yè)很多公司去年下半年賣(mài)的房子集中到今年上半年體現，所以房地產(chǎn)很多上市公司仍然會(huì )維持比較高的增長(cháng)速度，比如說(shuō)保利地產(chǎn)，中糧等都有不錯的業(yè)績(jì)表現。