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　　剛剛結束披露的基金二季報顯示，今年二季度全部基金累計虧損4138.84億元。再加上一季度6688.3億元的虧損額，今年上半年基金總計虧損達到1.08萬(wàn)億元之巨，這一數額接近去年底全部基金管理資產(chǎn)總額的三分之一。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，基金的巨額虧損，是受到滬深股市持續下跌的拖累。有基金人士為巨虧作了解釋?zhuān)航衲晟习肽�，兩市股指累計下跌均超過(guò)47%，基金凈值的跌幅相對較小，基金仍然跑贏(yíng)了大盤(pán)。這是否意味著(zhù)，基金的巨虧情有可原？筆者不以為然。

　　雖然一直倡導“價(jià)值投資”，事實(shí)證明，絕大多數基金并非真正的價(jià)值投資者。去年，當滬深股市一路走高至滬綜指5000多點(diǎn)的高位時(shí)，市場(chǎng)上已經(jīng)沒(méi)有了“估值洼地”，但基金們依然高調，如“牛市還在起步階段”、“滬綜指年底有望突破8000點(diǎn)”等等，最終將市場(chǎng)引入了高風(fēng)險的境地。自去年10月，滬深股市開(kāi)始下跌調整，直至一季度末滬綜指跌至了3500點(diǎn)下方，而此時(shí)，高位建倉的基金們卻選擇了低位砸盤(pán)。盡管在國內外經(jīng)濟形勢不明朗的情況下，基金砸盤(pán)是為止虧，但這一砸盤(pán)行為卻導致了二季度股市的加速下跌。

　　不止是投資理念的偏差，筆者以為，基金巨虧的背后，還有一個(gè)不容忽視的原因，就是“旱澇保收”的基金制度設計。雖然，今年上半年的巨虧，讓基金失了顏面，但基金公司的管理費收入依舊。數據顯示，僅僅今年一季度，基金公司的管理費收入仍超過(guò)50億元。在“旱澇保收”，自身利益有保障的前提下，基金高位建倉、低位砸盤(pán)，自然少了顧慮。雖然前不久，由于凈值大幅縮水，博時(shí)公司旗下的價(jià)值增長(cháng)基金因跌破了價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)，按照契約規定停收了管理費。但這仍只是個(gè)別事件，絕大多數基金并無(wú)意調降管理費，與基民共擔風(fēng)險。

　　而如果，基金公司的管理費收入與其代客理財的投資收益相掛鉤，基金還會(huì )不會(huì )時(shí)常因為誤判了市場(chǎng)行情而導致投資者虧損呢？答案顯然是否定的，筆者以為，在涉及自身根本利益的前提下，基金們應該會(huì )更加嚴謹地判斷市場(chǎng)，并更加理性地作出投資選擇。(蔣婭婭)