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　　396.34億元！昨日滬深兩市成交再創(chuàng )地量。今年特別是8月份以來(lái)，股票市場(chǎng)成交接連出現地量水平。在市場(chǎng)流動(dòng)性不足和贖回壓力持續存在的情況下，大資金運作困難，偏股基金的流動(dòng)性風(fēng)險正日益加大。

　　今年以來(lái)，隨著(zhù)股指逐波下跌，兩市成交量逐月遞減。1月份日均成交額達到2114億元，但2月份至4月份這一數字縮減到1300億元左右，5月份多項政策利好刺激市場(chǎng)人氣回升，日均成交額反彈到1400多億元，但6月份市場(chǎng)暴跌中日均成交跌破1000億元大關(guān)，萎縮至841億元，7月份市場(chǎng)出現一波反彈，日均成交量勉強回到1000億元上方，僅為1010億元。

　　但8月份以來(lái)，兩市股指再次出現急跌行情，并不斷創(chuàng )出新低，成交量也隨之急劇下跌，截至上周五，8月份A股日均成交額僅為592億元，創(chuàng )出年內新低，并且，8月12日、14日、15日和19日日成交額均只有400多億元，而8月19日A股成交量不足407億元，創(chuàng )出21個(gè)月以來(lái)的地量。而昨日兩市成交額僅為396.34億元，創(chuàng )出新的地量。

　　持續地量的出現給大資金的運作造成了極大的困難。

　　“近期在調整倉位的過(guò)程中，部分股票出現流動(dòng)性問(wèn)題，產(chǎn)生了一定損失”，深圳一位基金經(jīng)理對記者表示出對流動(dòng)性不足的擔憂(yōu)。他表示，基礎市場(chǎng)成交不活躍使基金承受了較為顯著(zhù)的沖擊成本，也給基金正常的調倉換股造成了極大影響。

　　市場(chǎng)人士認為，雖然當前基金普遍存在流動(dòng)性風(fēng)險，但程度有較大不同，倉位較低、規模適中、持股偏向藍籌的基金流動(dòng)性風(fēng)險相對較小，而規模過(guò)大、倉位較高和深陷停牌門(mén)的基金面臨著(zhù)較大的流動(dòng)性風(fēng)險。

　　大規�；�金的流動(dòng)性風(fēng)險主要來(lái)自于基礎市場(chǎng)不活躍，調倉換股異常困難。由于規模過(guò)大，目前大規�；�金大多長(cháng)時(shí)間處于暫停申購狀態(tài)，這意味著(zhù)只有資金流出而沒(méi)有流入，大規�；�金時(shí)刻面臨贖回壓力。另一方面，在當前股市成交異常低迷的情況下，大規�；�金的調倉換股將引起持有股票價(jià)格大幅度波動(dòng)，從而對凈值產(chǎn)生較大的負面影響。一些基金經(jīng)理告訴記者，由于管理的基金規模過(guò)大和流動(dòng)性不足，減持股票特別是重倉股時(shí)往往也帶動(dòng)自身凈值下降很多。

　　高倉位基金的流動(dòng)性風(fēng)險來(lái)自于贖回壓力和成交低迷?xún)蓚�(gè)方面。由于持股比例較高，當較為集中的贖回要求出現時(shí)，高倉位基金不得不賣(mài)掉部分股票應付贖回，而由于股市成交低迷，這類(lèi)基金不能及時(shí)地以合理的價(jià)格將持有股票變現，從而面臨贖回壓力。

　　最后一類(lèi)是陷入“停牌門(mén)”的基金，這類(lèi)基金重倉持有的股票處于長(cháng)期停牌過(guò)程中，由于今年以來(lái)股指跌幅巨大，這些股票在復牌后將很可能出現較大幅度的下跌行情，從而在短時(shí)間內對基金凈值帶來(lái)極大的損失，由于存在這種預期，陷入“停牌門(mén)”的基金面臨更大的贖回壓力。(記者　朱景鋒)