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    漫畫(huà)：基金最近在掃貨。 中新社發(fā) 任士可 作

　　截至今日，36家基金公司旗下228只基金披露了2008年半年報，從幾只業(yè)績(jì)靠前基金的報告來(lái)看，由于受到從緊貨幣政策和經(jīng)濟增長(cháng)有所減速的影響，上半年基金經(jīng)理普遍減持周期性較強行業(yè)的股票，并以低倉位迎戰今年股市的“下半場(chǎng)”。

　　周期性行業(yè)成減持重點(diǎn)

　　交銀施羅德穩健基金在半年報中稱(chēng)，一季度果斷地大幅調低了股票的配置，同時(shí)優(yōu)化投資結構，對金融、地產(chǎn)和制造業(yè)等很多周期性比較強的行業(yè)調低了投資比例，并在煤炭和化肥等未來(lái)景氣高漲的行業(yè)和傳統的食品飲料、醫藥和商業(yè)等防御類(lèi)行業(yè)做了重點(diǎn)配置。

　　華夏紅利基金也表示，年初以來(lái)，大幅度減持了周期性行業(yè)尤其地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)的股票，增持了信息技術(shù)、煤炭等行業(yè)；同時(shí)在高位降低了股票投資倉位。

　　而在倉位數據方面，富蘭克林國海彈性市值基金表示，整體倉位保持在70%左右，對銀行、地產(chǎn)等方面低配，對受益于通貨膨脹的商業(yè)、化工、煤炭等行業(yè)超配，對中游制造業(yè)，如鋼鐵、有色冶煉、機械等行業(yè)低配，而二季度倉位下降幅度不大。東吳價(jià)值成長(cháng)雙動(dòng)力基金也表示，在年初及時(shí)進(jìn)行了倉位的大幅下調，同時(shí)減持了預期利潤下滑嚴重的周期性股票，基金上半年平均倉位一直保持在70%以下。

　　對下半年看法分歧

　　對于下半年的經(jīng)濟走勢，基金經(jīng)理普遍認為在高度全球化的形勢下，國內宏觀(guān)經(jīng)濟政策中、短期的可操作空間較小。

　　華夏紅利基金表示，下一階段A股市場(chǎng)的走勢更多地取決于全球經(jīng)濟，尤其是美國經(jīng)濟的變化趨勢。需要關(guān)注大宗商品價(jià)格與全球經(jīng)濟出現“硬著(zhù)陸”的可能性，及其對中國經(jīng)濟可能產(chǎn)生的深遠影響。

　　交銀施羅德穩健基金稱(chēng)，A股市場(chǎng)上市公司的盈利波動(dòng)情況往往和指數正相關(guān)，考慮到過(guò)去幾年很多上市公司介入到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，盈利波動(dòng)也應該和房地產(chǎn)的波動(dòng)正相關(guān)。因此，應關(guān)注房?jì)r(jià)波動(dòng)的風(fēng)險。

　　不過(guò)，富國天益價(jià)值基金還是表示了謹慎樂(lè )觀(guān)，他們認為，目前投資者對宏觀(guān)經(jīng)濟有過(guò)度悲觀(guān)的傾向，而經(jīng)濟未來(lái)走勢有可能超出市場(chǎng)的預期，下半年將對此密切關(guān)注。

　　操作策略各有側重

　　從半年報分析，在操作策略上，基金公司“自上而下”、“自下而上”各有側重。

　　交銀施羅德穩健基金表示，將密切關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟的演化和政策的變化，堅持自上而下去評估市場(chǎng)何時(shí)達到對未來(lái)最悲觀(guān)的預期，并以此決定股票市場(chǎng)的長(cháng)期重要買(mǎi)點(diǎn)，同時(shí)逐步提高自下而上選股方式的比重，以期找到未來(lái)幾年利潤增長(cháng)超越市場(chǎng)平均的被低估公司。

　　富國天益價(jià)值基金表示，隨著(zhù)半年報和三季報的公布，上市公司的經(jīng)營(yíng)形勢將得以進(jìn)一步明朗，市場(chǎng)可能出現結構性行情。下半年本基金仍將秉承“追求價(jià)值、注重成長(cháng)”的投資理念，在自上而下的策略指導下，精選個(gè)股，做中長(cháng)期投資布局。

　　東吳價(jià)值雙動(dòng)力基金認為，就基本面而言，一些優(yōu)秀的公司正在逐漸步入長(cháng)期價(jià)值投資者的視野。同時(shí)將密切關(guān)注原油價(jià)格下跌現象。富蘭克林國海彈性市值股票型基金稱(chēng)，隨著(zhù)市場(chǎng)的大幅調整，目前被明顯低估的公司已經(jīng)大量出現，盡管短期內市場(chǎng)波動(dòng)較大，并且不排除還有下跌的可能性，但將注重對個(gè)股的挖掘，仍能找到很好的投資機會(huì )。

　　華夏紅利基金則強調了“自上而下”。他們表示，將立足于宏觀(guān)分析，通過(guò)“自上而下”地配置資產(chǎn)給組合創(chuàng )造超額收益，在市場(chǎng)對經(jīng)濟與股票市場(chǎng)走勢看法愈加趨同的形勢下，堅持“遠望”與“守拙”將更有價(jià)值。(記者 謝衛國)