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　　天相投顧近日發(fā)布基金半年報分析報告。通過(guò)對半年報的分析，天相基金分析師林國懷、張琳琳認為，“宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的不確定”是基金對后市最為擔憂(yōu)的因素�；�金對后市的判斷逐漸趨于明朗，同時(shí)內部分歧也在逐步加大。估值優(yōu)勢+高成長(cháng)性、順應經(jīng)濟環(huán)境變化、順應政策調控方向是基金看好的三大投資主線(xiàn)。

　　“宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的不確定性”為最擔憂(yōu)因素

　　通過(guò)對57家基金管理公司旗下的105只基金的投資策略信息進(jìn)行匯總分析，報告表示，大部分基金認為國內經(jīng)濟形勢不確定性、上市公司的業(yè)績(jì)下滑預期是市場(chǎng)下跌的主要原因；另外，持續的通貨膨脹壓力、不斷走高的國際油價(jià)及農產(chǎn)品價(jià)格、次貸危機影響下的全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩等也被眾多基金理解為影響上半年股票市場(chǎng)的重要因素。

　　“宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的不確定性”是基金對后市最為擔憂(yōu)的因素，主要表現在宏觀(guān)經(jīng)濟何時(shí)、以何種方式結束調整，以及證券市場(chǎng)是否已經(jīng)充分反映了宏觀(guān)經(jīng)濟的基本面。正面因素方面，最能給基金帶來(lái)一些安慰的因素莫過(guò)于當前的估值水平。

　　更加注重股票投資的安全性

　　天相認為，基金下一階段主要投資方向可以總結為三條主線(xiàn)：一是估值優(yōu)勢+高成長(cháng)性，業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)、具備估值優(yōu)勢、成長(cháng)性好、具有核心競爭力的優(yōu)勢制造業(yè)均屬于這一投資思路；二是順應經(jīng)濟環(huán)境變化的投資，主要包括抗周期\抗通脹、消費服務(wù)類(lèi)、資源類(lèi)行業(yè)和通貨膨脹\成本轉嫁等投資主題；三是順應政策調控方向的投資。

　　具體來(lái)看，“業(yè)績(jì)增長(cháng)”躍居基金最為看好的投資主題，另外，抗通脹\抗周期、估值優(yōu)勢、政策引導和外延式增長(cháng)的看好程度有所上升，而消費服務(wù)類(lèi)、成長(cháng)性好的中小盤(pán)股、資源類(lèi)行業(yè)的看好程度有所下降。這一現象說(shuō)明目前基金更加注重股票投資的安全性，同時(shí)對政策面給予了更多的關(guān)注。

　　半年報里，基金最為看好的行業(yè)主要有醫藥、金融、商業(yè)、煤炭、食品、農業(yè)、化工、交通運輸、電力、房地產(chǎn)和通信行業(yè)，其中通信行業(yè)是基金新增的看好行業(yè)，前期排名靠后的酒店旅游行業(yè)被剔除。另外，金融、煤炭、食品和電力行業(yè)的看好程度有所上升，商業(yè)、農業(yè)、化工和房地產(chǎn)的看好程度下降，醫藥和交通運輸行業(yè)的看好程度維持不變。(記者 余喆)