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　　貝爾斯登、雷曼兄弟……國外投資銀行的“百年老店”一家家倒下了。面對次貸危機引發(fā)的全球金融危機，以及A股市場(chǎng)這輪大幅調整，我國證券公司做到了“從容面對”——沒(méi)有一家證券公司倒閉，甚至從已發(fā)布的三季度快報業(yè)績(jì)數據來(lái)看，雖然增幅下降，但證券公司仍實(shí)現盈利。

　　我國證券公司何以如此從容？

　　業(yè)內人士認為，開(kāi)展券商綜合治理以來(lái)，整個(gè)證券行業(yè)發(fā)生了可喜變化，風(fēng)險意識和風(fēng)險控制水平大大提高，行業(yè)發(fā)展更為規范，證券公司也因此經(jīng)受住了國內外市場(chǎng)動(dòng)蕩的沖擊。

　　通過(guò)一些數據對比，我們更能明了證券行業(yè)脫胎換骨式的變化�？梢哉f(shuō)，同樣是面對市場(chǎng)大幅調整，證券公司交出了不同的“答卷”。

　　上一輪市場(chǎng)大調整時(shí)，上證綜指從2245點(diǎn)下跌到998點(diǎn)，證券行業(yè)交出的“答卷”是全行業(yè)危機。以2003年底至2004年上半年，南方、閩發(fā)等證券公司的問(wèn)題充分暴露為標志，證券行業(yè)多年累積的風(fēng)險集中爆發(fā)，全行業(yè)客戶(hù)交易結算資金缺口達640億元，違規資產(chǎn)管理金額達1853億元，挪用經(jīng)紀客戶(hù)債券134億元，股東占款195億元；超比例持股99只，賬外經(jīng)營(yíng)1050億元；84家公司存在1648億元流動(dòng)性缺口，其中，34家公司的資金鏈隨時(shí)可能斷裂。

　　而在這一輪股市大調整中，上證綜指從6124點(diǎn)一路下滑到昨日收盤(pán)的2017點(diǎn)，在107家證券公司中，沒(méi)有一家因為市場(chǎng)調整而暴露出大的問(wèn)題，上半年全行業(yè)還實(shí)現323億元凈利潤。證監會(huì )風(fēng)險處置辦的負責人曾開(kāi)玩笑地說(shuō)，他快沒(méi)事可做了。

　　五年時(shí)間，風(fēng)險意識在增強、風(fēng)控水平得到提高、公司治理逐步完善，使得證券公司的經(jīng)營(yíng)更加穩健。以券商自營(yíng)業(yè)務(wù)為例，大部分券商早已減少了交易性金融資產(chǎn)的規模，及時(shí)兌現去年賬面盈利，并降低倉位，將市場(chǎng)風(fēng)險控制在相對合理的投資位置上。以前普遍存在的自行提高自營(yíng)規模、不及時(shí)止損現象幾乎絕跡。

　　可以說(shuō)，開(kāi)展券商綜合治理以來(lái)，證券公司的業(yè)務(wù)模式和收入來(lái)源發(fā)生了深刻變化，證券公司盈利水平與證券市場(chǎng)走勢之間的關(guān)聯(lián)度有所降低。經(jīng)紀業(yè)務(wù)、承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、集合理財、直投業(yè)務(wù)以及權證創(chuàng )設、衍生品套利等金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)，讓優(yōu)質(zhì)券商漸漸走出了“靠天吃飯”的局面。

　　五年來(lái)，證監會(huì )對證券行業(yè)的監管標本兼治，引導證券公司規范化經(jīng)營(yíng)。在做好風(fēng)險處置工作的同時(shí)，加快建立和推進(jìn)客戶(hù)交易結算資金第三方存管制度，清理不合格賬戶(hù)，改革國債回購交易結算和證券自營(yíng)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制度，建立和完善證券公司信息披露制度，嚴格市場(chǎng)準入，切實(shí)改進(jìn)風(fēng)險預警機制，對各種風(fēng)險做到早發(fā)現、早披露、早處置……監管部門(mén)順利實(shí)現了對證券公司從分類(lèi)監管轉入新的常規監管。

　　當然，在看到成績(jì)的同時(shí)，也應看到，我國證券公司的國際競爭力還有待提高，業(yè)務(wù)創(chuàng )新與風(fēng)險控制還處于較低水平。國外大投行的倒閉，并不意味著(zhù)我們可以沾沾自喜。資本市場(chǎng)的改革與發(fā)展，既為我國證券公司創(chuàng )新發(fā)展提供了良好機遇，也對證券公司的綜合素質(zhì)提出了更高要求。

　　五年一臺階。放眼未來(lái)，證券行業(yè)發(fā)展正處在一個(gè)新的起點(diǎn)上。(記者 申屠青南)