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　　短短一個(gè)月內，央行連續兩次降息。經(jīng)濟學(xué)家們大多認為，受全球經(jīng)濟、金融形勢影響，我國也將進(jìn)入下行通道，年內可能還有一到兩次降息的空間。在降息通道中該如何理財？理財專(zhuān)家認為，在長(cháng)期降息的預期下，理財思路要順勢而變，不妨多考慮債券型理財產(chǎn)品。

　　債券型產(chǎn)品成理財主導

　　隨著(zhù)央行連續兩次降息，信貸、票據類(lèi)銀行理財產(chǎn)品受到影響，發(fā)行比重明顯下降，受降息利好影響的債券型產(chǎn)品則出現了大幅上升。此外，財政部的國債發(fā)行力度也不減，10月22日還有一只30年期記賬式國債發(fā)行。據悉，今年四季度將共有八只記賬式國債發(fā)行。

　　據Wind資訊統計，10月以來(lái)成立或正在發(fā)行的、投資于債券市場(chǎng)的銀行理財產(chǎn)品數量達71只，在全部170款產(chǎn)品中占比超過(guò)40%，大有取代信貸、票據類(lèi)產(chǎn)品之勢。

　　另有統計數據顯示，今年前三季度，286只偏股型基金平均跌幅達到41.04%，而指數型基金也下挫近20%，而在“萬(wàn)綠叢中”只見(jiàn)債券型基金一枝獨秀完成正收益。

　　“與起伏不定的股市相比，近期的債券市場(chǎng)表現強勁。央行連續降息是推動(dòng)債市走牛的主要因素。雖然債市在過(guò)去兩個(gè)月的上漲中已經(jīng)體現了兩三次的降息預期，但是，此次‘雙率下調’的時(shí)間以及政策力度超出市場(chǎng)預期，目前債市表現還未超出預期�！苯ㄐ斜本┓中械睦碡旑檰�(wèn)對記者說(shuō)，在降息環(huán)境中，債券投資受寵。

　　債券投資方式主要有國債、債券類(lèi)理財產(chǎn)品和債券型基金三種。目前市場(chǎng)上有兩種記賬式國債：一種是銀行間柜臺記賬式國債；另一種就是在上海和深圳兩個(gè)交易所流通的記賬式國債，市民可在證券交易所買(mǎi)賣(mài)。債券類(lèi)理財產(chǎn)品具有期限短、流動(dòng)性強的特點(diǎn)。而債券型基金流動(dòng)性和收益率最好，但卻不能保證收益。

　　民生銀行的理財師介紹，票據債券類(lèi)銀行理財產(chǎn)品為普通客戶(hù)提供了分享貨幣市場(chǎng)投資收益的機會(huì )，投資對象一般為央行票據與企業(yè)短期融資券，是銀行理財中最為穩健的產(chǎn)品。因收益率較低，此前這類(lèi)產(chǎn)品無(wú)人問(wèn)津，但目前大受投資者追捧。這類(lèi)產(chǎn)品的流動(dòng)性強，大部分產(chǎn)品的投資期限為一個(gè)月到三個(gè)月，期限最短的理財產(chǎn)品只有七天。三個(gè)月產(chǎn)品的預期年化收益率達4%至4.5%，明顯高于同期銀行儲蓄存款收益。

　　投資債券型理財產(chǎn)品也要注意風(fēng)險

　　雖然相對安全性更高，但在追捧債券型理財產(chǎn)品的同時(shí)，投資者也要留意投資風(fēng)險。社科院金融研究所結構金融研究室副主任袁增霆表示，投資債券型理財產(chǎn)品并非“穩賺不賠”。

　　袁增霆表示，目前在售的同類(lèi)產(chǎn)品中，有“浮動(dòng)收益”和“保證收益”兩種類(lèi)別，部分產(chǎn)品可能并不保本�！案�動(dòng)收益”型產(chǎn)品，運作類(lèi)似于債券型基金，主要是在二級市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)長(cháng)期限債券。由于長(cháng)期國債利率較低，類(lèi)似產(chǎn)品更看中“博取”二級市場(chǎng)的價(jià)差，同類(lèi)產(chǎn)品一般不會(huì )持有債券到期。二級市場(chǎng)即意味著(zhù)債券現價(jià)存在波動(dòng)，如果銀行恰逢在債券高點(diǎn)買(mǎi)入，而在產(chǎn)品到期清倉時(shí)又正處于低位，投資就可能出現風(fēng)險。

　　富蘭克林國海強化收益債券基金經(jīng)理劉怡敏提醒，債券型基金也存在一定的風(fēng)險，其中，信用風(fēng)險最關(guān)鍵。今年以來(lái)，無(wú)擔保債券以其較高的利率受到市場(chǎng)追捧。信用債券可分五類(lèi)。A類(lèi)由央企發(fā)行、四大行或國開(kāi)行擔保；B類(lèi)非央企發(fā)行、由四大行或國開(kāi)行擔保；C類(lèi)由3A級央企發(fā)行但無(wú)擔保。上述三類(lèi)均屬AAA級，信用風(fēng)險很低，一般無(wú)需信用分析，可直接買(mǎi)入。D類(lèi)非央企發(fā)行、有擔保但非四大行或國開(kāi)行擔保；E類(lèi)則是非央企發(fā)行且無(wú)擔保。這兩類(lèi)債券雖然利率較高，但是信用風(fēng)險相應提升。

　　值得關(guān)注的是，目前監管層嚴禁基金提供“保證收益”，但對于銀行的類(lèi)似操作則沒(méi)有明確說(shuō)法。銀行債券類(lèi)理財產(chǎn)品在運作中，一般采用與信托公司合作的模式，投資于銀行間債券市場(chǎng)可流通的國債、政策性金融債券及央行票據。但有的銀行則采取FOF模式，如中信銀行新發(fā)的“中信理財之債市通1號”，實(shí)際上是投資于信誠旗下的一款債券型基金。

　　光大銀行的理財顧問(wèn)也表示，這輪債市走牛的勢頭已經(jīng)透支了未來(lái)央行進(jìn)一步降息的政策預期。如果今年剩余時(shí)間內CPI再度反彈，將對市場(chǎng)形成不利影響。另一方面，目前市場(chǎng)上還有一些公司推出的收益很高但無(wú)擔保信用債，其中違約風(fēng)險也值得關(guān)注。

　　購買(mǎi)債券基金要看資產(chǎn)配置

　　建信基金的理財專(zhuān)家提醒，雖然債券基金具有抗風(fēng)險、收益穩健的特征，但不同的債券基金收益差距較大，因此投資者購買(mǎi)債券基金要看基金的資產(chǎn)配置。

　　債券基金之所以在股市震蕩中抗風(fēng)險，主要在于債券基金與股市有相當程度的“隔離”，即債券基金絕大部分資金不投資于股市，主要通過(guò)投資債券市場(chǎng)獲利。此外，增強型債券基金雖然能通過(guò)“打新股”“投資可轉債”等投資于股票市場(chǎng)，但有嚴格的比例限制。

　　建信基金的理財專(zhuān)家說(shuō)，增強型債券基金既可用債券投資獲得穩健收益，也可在股票市場(chǎng)出現投資機會(huì )時(shí)獲得較高收益。因此，投資者要考慮債券基金的資產(chǎn)配置。此外，債券基金的表現還要取決于基金公司的整體實(shí)力。(記者:劉振冬)