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　　從7月啟動(dòng)的債市大行情，至今已燃燒3月有余，不僅使得債券基金包攬短期內(近一個(gè)季度)的基金回報前十名，同時(shí)還讓債券基金的一線(xiàn)發(fā)行和存量申購出現急速升溫。這股兇猛的“債券熱”能燃燒多久，背后的原因又是什么？債券基金的投資需注意什么，又存在怎樣的風(fēng)險和收益？

　　發(fā)行火爆

　　上周三啟動(dòng)發(fā)行的富國天豐債券基金，在三天內完成了預定一個(gè)月的募集規模，并宣布提前結束募集，大大出乎市場(chǎng)預料。

　　作為國內首只創(chuàng )新債券型基金，富國天豐在發(fā)行首日基金的認購規模已經(jīng)過(guò)半，其中來(lái)自機構的認購量接近9億元。第二個(gè)發(fā)行日，富國天豐的場(chǎng)外認購金額超過(guò)15億上限。經(jīng)富國基金緊急啟動(dòng)了份額回撥機制，將場(chǎng)內募集份額目標調整為2.5億份，場(chǎng)外募集份額目標調升為17.5億份，才確保了10月17日的場(chǎng)內場(chǎng)外同時(shí)發(fā)行繼續。不過(guò)，僅剩的幾個(gè)億存量也在第三個(gè)發(fā)行日迅速被消化完畢，最終在申購觸及了20億規模上限后，富國宣布提前結束募集。

　　統計數據顯示，上證國債指數自今年8月的平臺間，至今已累計上升接近5%。并在10月中，連續創(chuàng )下歷史新高。在一些傳統的債券投資機構，已經(jīng)紛紛表示無(wú)法看懂目前債券市場(chǎng)如此快的漲幅和券種收益率的下降速度。債券市場(chǎng)絲毫沒(méi)有為此短期看法所影響，債券市場(chǎng)的主導機構一路從基金、保險向銀行等大型機構轉移，整個(gè)市場(chǎng)的趨勢愈發(fā)強化。

　　申購升溫

　　同樣類(lèi)似的還有，在存量基金市場(chǎng)開(kāi)始冒頭的申購熱潮。根據業(yè)內傳來(lái)的消息，在最近2個(gè)月，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)出現“債強股弱”的行情后，大量熱錢(qián)開(kāi)始涌入債基，尋求投資機會(huì )。

　　業(yè)內多只貨幣和債券基金出現了明顯的申購升溫，其中，個(gè)別貨幣基金的凈增長(cháng)規模達到25%左右，各類(lèi)偏債基金品種規模紛紛上升。在這種背景下，日前，多只債券和貨幣型基金發(fā)布公告，對大額申購進(jìn)行限制。其中，博時(shí)穩定、中信雙利、興業(yè)貨幣宣布暫停接受單筆金額1000萬(wàn)元以上(不含1000萬(wàn)元)的申購及轉換轉入申請，而華夏基金則將旗下的華夏現金增利的申購業(yè)務(wù)限額由1000萬(wàn)元下調為100萬(wàn)元，華夏債券申購限額由1000萬(wàn)元下調為50萬(wàn)元，其所指明顯朝向大額申購的大戶(hù)與機構。

　　牛市能走多久

　　當然，對于投資人來(lái)說(shuō)，更關(guān)心的還是，債券牛市能走多久？以及債券基金是否是分享債券牛市的良好載體這樣的現實(shí)問(wèn)題。

　　對于債券牛市在目前已經(jīng)啟動(dòng)，業(yè)內多數已經(jīng)達成共識。包括富國基金、中銀基金、交銀施羅德、國泰基金等基金的投資團隊都對目前的債市機會(huì )表達了不同程度的樂(lè )觀(guān)態(tài)度。而區別則主要集中在長(cháng)期牛市的力度、以及短期債市的走向上。

　　比如，富國天豐基金經(jīng)理饒剛就堅持認為，不論是宏觀(guān)數據，還是央行降息的舉措，預示著(zhù)債券市場(chǎng)面臨中長(cháng)期的投資機會(huì )。一些分析人士也認為，債券市場(chǎng)走強主要緣于兩方面因素：一為銀根放松后市場(chǎng)資金量的增加，二為債市的持續走牛對該部分資金產(chǎn)生了巨大吸引力。由于通脹壓力明顯緩解，中國宏觀(guān)調控的基調已經(jīng)從抑制通脹轉變?yōu)橐种平?jīng)濟下滑，各方面的情況都在有利于市場(chǎng)的走強。

　　而從目前看，對于普通投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)債券基金來(lái)分享債券市場(chǎng)收益可能是最簡(jiǎn)便且成本、收益、流動(dòng)性各方面都比較有優(yōu)勢的方法。

　　風(fēng)險鑒別非常重要

　　不過(guò)，投資者在對債券基金進(jìn)行投資前，對基金管理公司和基金類(lèi)型進(jìn)行審慎鑒別的能力也很重要。對于基金公司誠信水平、基金團隊的投資能力的鑒別也非常重要。上一輪債券牛市之中，個(gè)別基金公司違規操作、盲目發(fā)展規模，曾經(jīng)給公司造成數以?xún)|計的損失，也讓同類(lèi)基金一度陷入系統性風(fēng)險之中，這個(gè)前車(chē)之鑒不應淡忘。

　　嚴守契約、審慎操作、不投機取巧，不為了短期排名而踐踏契約、放大風(fēng)險是每個(gè)債券投資團隊都應該堅持的原則。而持續關(guān)注基金管理公司的誠信水平，也是基金投資人投資基金最關(guān)鍵的一步。