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    2008年10月20日，被業(yè)內推崇備至的外資銀行理財水平并未達到“叫好又叫座”的程度。一份由匯豐銀行交給投資者的成績(jì)單顯示，其144份披露投資收益率的QDII產(chǎn)品全線(xiàn)告負，其中有52款產(chǎn)品累計虧損超過(guò)50%，占披露總量的36%。 中新社發(fā) 井韋 攝

　　兵敗海外歸咎天時(shí)？業(yè)內人士分析指出發(fā)行總量失控是匯豐QDII巨虧主因

　　面對QDII產(chǎn)品投資虧損的質(zhì)疑，日前匯豐銀行向證券時(shí)報發(fā)來(lái)聲明，將巨虧歸咎天時(shí)，稱(chēng)正是由于金融危機的爆發(fā)才會(huì )對QDII產(chǎn)生了巨大沖擊，但匯豐已經(jīng)向投資者揭示風(fēng)險。

　　大量發(fā)行的背后

　　匯豐銀行認為，該行在投資管理方面不需要對QDII批量浮虧負責。匯豐中國負責人將QDII虧損原因概括為，“全球金融市場(chǎng)遭遇了百年不遇的危機，所有金融機構和投資產(chǎn)品均受到巨大震動(dòng)和沖擊，匯豐的QDII計劃亦受到國際大環(huán)境的影響，目前賬面投資回報不盡如人意�！�

　　匯豐中國負責人強調，“匯豐挑選QDII計劃下的基金時(shí)，首先考慮匯豐海外基金研究團隊長(cháng)期追蹤并定期評估的表現優(yōu)異的基金，所挑選的海外基金均為同類(lèi)別基金中，中長(cháng)期表現優(yōu)異的基金，具有良好的投資歷史�！�

　　對投資者來(lái)說(shuō)，目前的投資回報可能絕非“不盡如人意”一詞可以輕描淡寫(xiě)。根據此前有關(guān)的統計結果，匯豐銀行發(fā)行的QDII產(chǎn)品有144“款”告負，52“款”已經(jīng)陷入腰斬狀態(tài)。

　　匯豐銀行表示，研究機構的一些統計數據有失準確。匯豐中國負責人稱(chēng)，“自去年6月以來(lái)匯豐先后滾動(dòng)發(fā)售了共計12款掛鉤海外基金的參與性票據的QDII產(chǎn)品，每款發(fā)行3次至5次不等。由于重復發(fā)售，因此總數被重復計算，并且同一款產(chǎn)品不同貨幣亦被重復計算�！眳R豐同時(shí)強調，匯豐除QDII外，還向投資者提供了其他種類(lèi)的理財產(chǎn)品，為大多數客戶(hù)提供了保本和正收益的投資機會(huì )。

　　但“款”或“次”的統計口徑不同導致的差異，顯然無(wú)法改變匯豐銀行QDII批量虧損的事實(shí)。深圳一家股份制銀行個(gè)人理財部負責人分析，匯豐銀行遭遇深度虧損的最大客觀(guān)原因是海外金融危機爆發(fā)。但該人士同時(shí)強調，外資銀行QDII批量深陷浮虧也有操作上不容回避的失誤。

　　據該人士分析，外資銀行的失誤之一是投資時(shí)機選在了海外市場(chǎng)最高點(diǎn)上；第二個(gè)原因是作風(fēng)激進(jìn)，在短時(shí)間內搶發(fā)大量產(chǎn)品；另一個(gè)原因是，投資周期不夠靈活。

　　另一位國內商業(yè)銀行個(gè)人理財部門(mén)經(jīng)理認為，匯豐銀行為代表的外資銀行在QDII產(chǎn)品上出現批量虧損，實(shí)際上反映的是，外資銀行在中國內地業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中存在困境。

　　他分析，中資銀行發(fā)現QDII產(chǎn)品可能面臨的風(fēng)險后，及時(shí)控制了總量，并從去年底開(kāi)始陸續創(chuàng )新出信貸理財產(chǎn)品，但外資銀行由于缺乏充分本地資源支持，因此很難在這些特色產(chǎn)品的創(chuàng )新上有所作為，只有依賴(lài)更加熟悉的海外市場(chǎng)爭取客戶(hù)，因此沒(méi)有及時(shí)控制QDII產(chǎn)品發(fā)行總量。

　　同時(shí)，在產(chǎn)品發(fā)行上，外資銀行選擇了高風(fēng)險高收益的高比例股票基金配置，而這兩點(diǎn)最終也為外資行QDII批量虧損埋下伏筆。

　　投資者或將自吞苦果

　　對投資者來(lái)說(shuō)，這聲明聽(tīng)起來(lái)可能顯得有些無(wú)情，但是匯豐銀行有充分的免責依據。匯豐中國負責人稱(chēng)，產(chǎn)品銷(xiāo)售時(shí)已“要求銷(xiāo)售人員嚴格遵循要求，對客戶(hù)作出風(fēng)險揭示�？蛻�(hù)最終在簽署理財產(chǎn)品合同前均會(huì )被要求簽字確認已理解產(chǎn)品的特征和風(fēng)險�！�

　　據介紹，匯豐銀行設計了“整體風(fēng)險評估測試”，以及基于每筆投資的“特定風(fēng)險評估測試”。風(fēng)險測試的結果按風(fēng)險偏好從高到低依次為“投機型”、“進(jìn)取型”、“平衡型”、“穩健型”以及“保守型”五大類(lèi)型。

　　匯豐中國負責人稱(chēng)，匯豐根據風(fēng)險測試的結果為客戶(hù)介紹相應風(fēng)險等級的產(chǎn)品，而客戶(hù)可通過(guò)測試充分了解自身風(fēng)險承受能力，作出正確的投資決策。

　　問(wèn)題是，沒(méi)有投資者會(huì )在面臨深達50%的投資浮虧情況下，還認為自己做出了“正確的投資決策”。事實(shí)上，部分投資者對QDII的問(wèn)題心有怨言。在今年4月份，投資者對部分商業(yè)銀行銷(xiāo)售人員是否充分揭示了風(fēng)險提出了強烈質(zhì)疑，認為銷(xiāo)售人員過(guò)多強調收益而忽略風(fēng)險揭示。此后，監管層也進(jìn)行了整頓工作，要求規范銷(xiāo)售流程。

　　不過(guò)，更多的要求可能不會(huì )獲得滿(mǎn)足，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。依照合約，匯豐QDII投資者可能不得不獨立面對海外遭遇的投資損失。

　　目前為止，所有QDII產(chǎn)品中只有一款產(chǎn)品在虧損50%后清盤(pán)，某國內商業(yè)銀行通過(guò)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品優(yōu)惠購買(mǎi)的方式給予了投資者補償，但匯豐銀行QDII產(chǎn)品可能不會(huì )有救生圈到來(lái)。

　　匯豐銀行昨天在接受證券時(shí)報采訪(fǎng)時(shí)，對“是否會(huì )安排類(lèi)似國內銀行的相關(guān)補償計劃”沒(méi)有做出回應。值得憂(yōu)慮的是，從明年開(kāi)始，匯豐銀行的QDII將陸續到期，如果市場(chǎng)不能反轉，投資者勢必形成事實(shí)上的深度虧損，屆時(shí)投資者恐將不得不自吞苦果。(記者 孫 聞)