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　　昨日本報報道，各大銀行正在研究制訂明年的信貸投放計劃，貸款將重點(diǎn)投向基建、大宗商品等行業(yè)或領(lǐng)域。一些基金經(jīng)理表示，最近傳出的一些利好政策，其效果不會(huì )立竿見(jiàn)影，對相關(guān)政策受益股不可盲目高估。

　　至于增倉時(shí)機是否來(lái)臨，基金業(yè)人士的分歧較大。由于國際金融風(fēng)暴對實(shí)體經(jīng)濟的影響尚難以估計，一只新基金的基金經(jīng)理表示，不到建倉期滿(mǎn)的最后一刻，不會(huì )著(zhù)急建倉。但也有觀(guān)點(diǎn)認為，結構性機會(huì )開(kāi)始不斷顯現，通過(guò)自下而上精選個(gè)股、結合靈活的資產(chǎn)配置策略來(lái)獲得正收益的概率增大。

　　政策效應需仔細分析

　　對于一些行業(yè)來(lái)說(shuō)，近來(lái)確實(shí)利好不斷。比如，醫改方案出臺使股民看到醫藥板塊的曙光；國務(wù)院日前批準鐵道部2萬(wàn)億元鐵路投資計劃后，交通運輸部門(mén)在醞釀一個(gè)未來(lái)3至5年內投資5萬(wàn)億元的計劃；銀行準備對鐵路、基建、大宗商品等行業(yè)或領(lǐng)域實(shí)施信貸傾斜。

　　廣州某基金經(jīng)理認為，這些政策的效果不可能馬上顯現。對于鐵路相關(guān)受益股，他覺(jué)得現在的股價(jià)還是高了。

　　鋼鐵水泥應該是基建的受益品種，但也沒(méi)有得到基金經(jīng)理的青睞。有業(yè)內人士認為，鋼鐵和水泥行業(yè)明年形勢并不樂(lè )觀(guān)。不出意外的話(huà)，大宗商品的價(jià)格將繼續創(chuàng )出新低，賤金屬生產(chǎn)企業(yè)日子不好過(guò)。至于高科技、醫藥、一般消費品等行業(yè)，由于存在剛性需求，銷(xiāo)量雖然可能出現大幅下滑，但還能勉強維持。

　　不過(guò)，也有基金公司對政策受益股感興趣。華安基金相關(guān)人士就表示，四季度將會(huì )選擇相對確定性較強的行業(yè)和公司進(jìn)行投資。密切關(guān)注財政政策、貨幣政策的變化，把握受益政策推動(dòng)的行業(yè)投資機會(huì )，比如鐵路基建、醫療制度改革、農村土地制度改革、新能源等。

　　此外，從基金三季報也可看出，由于判斷周期性行業(yè)的景氣已終結，基金普遍大幅減持銀行、房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、建材等板塊的股票，轉而對鐵路建設、電網(wǎng)改造等政策受益類(lèi)股票大幅加倉。

　　對后市看法分歧較大

　　大盤(pán)從高點(diǎn)至今跌幅已超過(guò)70%，對于投資者而言，目前該不該買(mǎi)股？對此，基金經(jīng)理的分歧很大。

　　一位基金經(jīng)理表示，“到目前為止，美國金融風(fēng)暴對實(shí)體經(jīng)濟的影響究竟達到何種程度還看不清楚�！彼�認為本輪的經(jīng)濟衰退可能超出想像。在這種大環(huán)境下，什么行業(yè)都可能受到影響。

　　持相同觀(guān)點(diǎn)的一只新基金的基金經(jīng)理表示，近期會(huì )保持盡可能低的倉位。不到建倉期滿(mǎn)的最后一刻，不會(huì )著(zhù)急建倉。

　　金鷹基金公司的觀(guān)點(diǎn)卻樂(lè )觀(guān)一些，他們認為目前是布局明后年投資的重要階段。金鷹基金公司指出，目前市場(chǎng)已經(jīng)逐步進(jìn)入估值底線(xiàn)區域。本輪熊市最高跌幅已經(jīng)超過(guò)70%，第一階段“無(wú)股不跌”的坍塌式下跌基本結束，熊市開(kāi)始進(jìn)入第二階段，部分個(gè)股走勢開(kāi)始與大盤(pán)分化，再創(chuàng )新低的概率偏小。進(jìn)入熊市第二階段后，結構性機會(huì )開(kāi)始不斷顯現，通過(guò)自下而上精選個(gè)股結合靈活的資產(chǎn)配置策略來(lái)獲得正收益的概率增大。

　　建信基金管理公司投資部執行總監陳鵬也認為，底部很難準確把握，但目前可以學(xué)學(xué)巴菲特，不妨試探性地買(mǎi)些股票。(記者 龔小磊)