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　　自2007年4月,首批外資法人銀行花旗、匯豐、渣打和東亞銀行在華成立以來(lái),外資行以其人性化和國際化服務(wù),奠定了良好的整體形象。曾幾何時(shí),外資行給人以高端、專(zhuān)業(yè)和國際化的印象。但是,最近,隨著(zhù)部分外資行理財產(chǎn)品的巨虧,加上被指在銷(xiāo)售和售后服務(wù)中存在不當行為,外資行成了飽受投資者質(zhì)疑的對象。中國的投資者不禁要問(wèn):我們該如何看待外資行遭遇的這場(chǎng)風(fēng)波?外資行發(fā)售的理財產(chǎn)品,在目前的金融危機下,是否真的不如中資行安全?

　　金融海嘯已滲透到越來(lái)越多的角落,連去年銷(xiāo)售“大熱”的銀行理財產(chǎn)品也受到這百年一遇的危機影響,而且與海外聯(lián)系尤其密切的外資銀行“受傷”特別重。

　　近期,客戶(hù)對外資銀行理財產(chǎn)品的投訴“鋪天蓋地”,諸如QDII浮虧過(guò)七成,掛鉤商品指數和雷曼指數的某產(chǎn)品血本無(wú)歸,等等。畢竟,外資銀行的資源多來(lái)自其國外強大的集團,它們與結構性產(chǎn)品的設計發(fā)行者———國際投行的關(guān)系密切程度超過(guò)中資銀行。而金融危機襲來(lái),它們往往卻因此受到了更大的牽連。反而,中資銀行正是因為業(yè)務(wù)受到的管制較多而逃過(guò)一劫,或者說(shuō)受災程度更淺。

　　很苦很后悔的“兩毛時(shí)代”

　　“很苦很后悔!”一位投資者回憶,去年在一家被客戶(hù)圍得水泄不通的外資銀行里,他“擠破腦袋”才買(mǎi)下了一款QDII產(chǎn)品。

　　但是,到了今年10月31日,銀行系QDII(合格的境內機構投資者)產(chǎn)品收益表現持續下滑,虧損幅度進(jìn)一步加大,首次進(jìn)入“兩毛”時(shí)代,即QDII產(chǎn)品的凈值已跌到0.2元至0.3元之間。中資銀行QDII產(chǎn)品中首次浮虧超過(guò)60%,而外資銀行更有11款QDII產(chǎn)品虧損超過(guò)70%,該11款QDII產(chǎn)品分別掛鉤于貝萊德美林世界礦業(yè)基金、中國股票海外基金等。

　　此外,外資銀行207款QDII產(chǎn)品中,正收益的2款,其余205款全部是負收益。虧損超過(guò)50%的有97款,占比近五成,虧損介于50%至60%的有22款,介于60%至70%的有64款,另外還有11款產(chǎn)品虧損超過(guò)70%。

　　受美國次貸危機影響,目前QDII第一大投資目的地———香港股市表現糟糕,這成為拖累QDII凈值的最主要原因。10月份香港恒生指數下跌22.47%,創(chuàng )11年來(lái)最大單月跌幅,而QDII主要投資的國企指數暴跌27.11%。

　　上周,受益于海外資本市場(chǎng)的觸底反彈,尤其奧巴馬當選美國總統對股市的提振,銀行系QDII產(chǎn)品迎來(lái)久違的普漲行情。其中,外資銀行的QDII產(chǎn)品表現尤為突出,207款產(chǎn)品中有198款實(shí)現大幅增長(cháng),上周平均漲幅6.62%。但理財專(zhuān)家表示,美國經(jīng)濟下滑的現狀能否有效得到遏制,以及即將推行的新政策能否刺激經(jīng)濟增長(cháng)尚存異議,建議虧損額不大的投資者可贖回避險,而嚴重被套的投資者不妨再作觀(guān)望。

　　產(chǎn)品巨虧風(fēng)波折射外資行信任危機

　　早在今年4月,有報道稱(chēng),花旗銀行一掛鉤海外基金型QDII產(chǎn)品,其實(shí)就是在代銷(xiāo)境外基金�；ㄆ煦y行推出的這款QDII產(chǎn)品,最終能否收益直接取決于海外基金的凈值表現。

　　而隨著(zhù)海外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩,美國知名投行貝爾斯登5月份被低價(jià)收購。被收購時(shí),貝爾斯登的股價(jià)距去年每股159美元這一高點(diǎn)縮水90%以上,花旗銀行一款QDII產(chǎn)品因為掛鉤貝爾斯登股票,令投資者遭遇最高12%的浮虧。

　　不過(guò),在花旗銀行QDII產(chǎn)品虧損僅一個(gè)月后,渣打銀行推出一款名為“金通道環(huán)球投資系列”理財產(chǎn)品,可讓投資者直接投資16只境外基金。該產(chǎn)品投資者吳菲表示,3個(gè)月內,將近1000萬(wàn)元的投資,虧損了近300萬(wàn)元。

　　對此,渣打銀行作出了回應:該理財計劃為非保本型,投資者在到期時(shí)獲得的金額可能低于初始本金的100%。

　　此外,渣打銀行一款名為“滬深300中國指數掛鉤可轉換結構性投資”的理財產(chǎn)品,掛鉤的是“滬深300中國指數”,以及“人民幣對澳元匯率”。一位購買(mǎi)了該產(chǎn)品的投資者稱(chēng):“60多萬(wàn)元的投資本金,現在虧損了將近一半�！�

　　渣打銀行負責人曾在受訪(fǎng)問(wèn)時(shí)表示,由于最近的全球市場(chǎng)波動(dòng),一些理財產(chǎn)品的表現暫時(shí)不好。但是,渣打一直與投資者溝通的一個(gè)理念就是投資理財應該是一個(gè)中長(cháng)期的行為。根據市場(chǎng)表現或者經(jīng)濟周期,理財產(chǎn)品表現也會(huì )有所起伏。

　　不過(guò),分析人士表示,由于理財產(chǎn)品虧損涉及面廣,資產(chǎn)大幅縮水,讓老百姓感情上難以接受。

　　雷曼迷你債券的啟示

　　雖然近日有所反彈,但在收益普遍陷入深度虧損的情況下,QDII產(chǎn)品目前已經(jīng)成為“高風(fēng)險”的代名詞,發(fā)行銀行和投資者紛紛避之唯恐不及,進(jìn)一步擴大到了公眾對外資銀行的“信任危機”。頓時(shí),外資銀行走下了一流管理、一流服務(wù)的“神壇”,引來(lái)的卻是質(zhì)疑和回避。

　　香港雷曼迷你債券事件就是一個(gè)教訓。在世界其他地區,雷曼兄弟的債券大部分由機構投資者購買(mǎi),而中小投資者不能直接購買(mǎi)。而香港的“雷曼迷你債券”的問(wèn)題在于,香港證監會(huì )認為將一份大的債券產(chǎn)品分拆成小的“迷你債券”是可行的,因而在香港大發(fā)雷曼迷你債券。根據香港金管局的資料,香港有超過(guò)3.3萬(wàn)人購買(mǎi)了迷你債券,涉及資金約125億港元,不少人將全副家當用于購買(mǎi)雷曼迷你債券。

　　雷曼兄弟倒閉后,與其相關(guān)的“迷你債券”價(jià)值縮水,樂(lè )觀(guān)估計市值也僅有當日銷(xiāo)售價(jià)值的10%以下,即便銀行按照特區政府的建議回購,投資人也將損失近90%的資產(chǎn)。

　　同樣應當引起內地投資者注意的是,近幾年來(lái)隨著(zhù)理財產(chǎn)品層出不窮,在銷(xiāo)售過(guò)程中,有關(guān)金融機構存在只報最高收益,不談最低收益及風(fēng)險等誤導投資者的行為。有業(yè)內人士表示,在這些方面,內地少數金融機構與香港相比,或許有過(guò)之而無(wú)不及。因此,及時(shí)地在內地建立相應的市場(chǎng)監管機制,并對存在明顯缺陷的相關(guān)理財產(chǎn)品展開(kāi)調查,也許不但是保護投資者合法權益的需要,也是市場(chǎng)本身健康發(fā)展的需要。這是香港雷曼迷債遭調查的警示之一。

　　日前,中國銀監會(huì )副主席蔡鄂生指出,銀監會(huì )已重點(diǎn)部署對商業(yè)銀行開(kāi)展結構性理財產(chǎn)品自查、下發(fā)代客境外理財業(yè)務(wù)風(fēng)險提示等工作,要求各商業(yè)銀行嚴把代客境外理財產(chǎn)品的設計、產(chǎn)品銷(xiāo)售等關(guān)口,并嚴密監測程序產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險、交易對手風(fēng)險、托管行風(fēng)險和法律風(fēng)險等,同時(shí)要求各銀行加強與投資者的溝通,建立重大事項報告制度。銀監會(huì )還強調,特別要關(guān)注虧損比較嚴重的產(chǎn)品,建立重大事項應急預案,避免出現大規模投訴等群體性事件發(fā)生。（記者駱海濤 ）